Кривая процентной ставки или кривая доходности - это графическое изображение временной структуры процентных ставок, которая связывает процентную ставку и срок задолженности.
Кривая процентных ставок позволяет нам наблюдать, как стоимость финансирования меняется в зависимости от его продолжительности. Точно так же он служит для демонстрации того, как ожидаемая доходность финансового актива изменяется в соответствии с инвестиционным горизонтом.
Чтобы подготовить этот график, процентная ставка или доходность будут размещены на вертикальной оси. Точно так же горизонтальная ось будет соответствовать периоду ссуды или инвестиции.
Полезность кривой процентной ставки
Полезность кривой процентной ставки заключается в том, что она позволяет нам прояснить ожидания инвесторов в данный момент.
Другими словами, график показывает прибыльность, которую ожидают экономические агенты в будущем. Это основано на информации, предлагаемой рынком сегодня.
В частности, кривые процентных ставок повторяются при оценке инвестиционных альтернатив. Это могут быть корпоративные облигации, суверенный долг или даже индексы, такие как Euribor.
Допустим, у нас есть данные о доходности суверенных облигаций определенной страны.
| Период | Годовая процентная ставка |
| 1 год | 2,16525 % |
| 2 года | 2,20400 % |
| 3 года | 2,28063 % |
| 5 лет | 2,32388 % |
| 7 лет | 2,40963 % |
| 10 лет | 2,62350 % |
| 20 лет | 2,90688 % |
| 30 лет | 2,95688 % |
Итак, график будет выглядеть так:
Кривые процентных ставок в зависимости от их формы
Кривые процентных ставок, в зависимости от их формы, могут быть:
- Выращивание: Наклон кривой положительный, показывая, что чем дольше срок кредита, тем дороже он будет. Это наиболее распространено, потому что чем дольше срок, тем выше предполагаемый риск, и кредитор (или инвестор) потребует более высокой прибыли. Обычно это случается в моменты оптимизма. Времена, когда экономика адекватно растет.
- Инвертированный: Наклон отрицательный, то есть чем дольше срок, тем ниже доходность. Такая ситуация не очень распространена и может указывать на то, что агенты ожидают снижения урожайности в будущем. Указывает на пессимизм. Инвесторы ожидают падения акций и ищут убежища в государственных облигациях.
- Плоский: Процентная ставка остается фиксированной независимо от срока задолженности или инвестирования. Это даже менее распространенный случай, чем предыдущий, и считается даже нереальным.
- Колеблющиеся или с горбами: При увеличении и уменьшении наблюдаются участки кривой процентной ставки. Это происходит, когда существует экономическая нестабильность, которая порождает неопределенность на рынке.
Кривые процентных ставок по временному горизонту
Кривые процентных ставок в соответствии с оцененным временным горизонтом:
- Денежные средства: Вертикальная ось рассматривает процентные ставки, применяемые сегодня к ссуде или инвестициям, срок погашения которых наступает в определенный период.
- Срок или вперед: В качестве отправной точки или нулевого периода он принимает момент после настоящего. Таким образом, стоимость заимствования или эффективность инвестиций можно наблюдать в периоде времени, расположенном между двумя будущими датами. Например, в январе я могу спроецировать данные по ссуде, которую я запрошу во втором квартале года.
Кривая нулевого купона
Кривая с нулевым купоном - это своего рода кривая процентной ставки, которая показывает доходность, требуемую рынком для безрискового актива. Это для разных условий инвестирования.
Кривая с нулевым купоном используется для оценки инвестиционных инструментов с фиксированным доходом, таких как государственный долг. Эти активы предлагают небольшую, но стабильную прибыль с течением времени. По этой причине он идеально подходит для людей с сильным отвращением к риску.
Чтобы построить график этой кривой, мы руководствуемся следующим уравнением:
Где:
Обратная форма:
Большой вклад бескупонной кривой состоит в упрощении анализа, будь то доходность инструмента или стоимость финансирования. Для этого предполагается, что инвестируется или ссужается только одна денежная единица, например 1 доллар США.
Давайте посмотрим на следующий пример кривой с нулевым купоном. Предположим, у нас есть следующие данные по государственным облигациям с разным сроком погашения, выпущенным латиноамериканской страной.
| Продолжительность | Годовая процентная ставка |
| 1 год | 0.1817656 % |
| 2 года | 1.3481343 % |
| 3 года | 2.0994051 % |
| 5 лет | 2.5712547 % |
| 7 лет | 2.8585209 % |
| 10 лет | 3.0264087 % |
| 20 лет | 3.1191177 % |
| 30 лет | 3.1391177 % |
Кривая процентной ставки будет следующей:
