После нескольких лет экономического роста и экспансии во многих частях мира лопнул огромный жилищный и финансовый пузырь, вызвав один из величайших экономических и финансовых кризисов всех времен. Интересно, когда все пошло не так?
Написаны десятки книг и тысячи статей, объясняющих различные причины этого кризиса. Одни говорят, что это произошло из-за плохого регулирования, другие из-за недобросовестных банкиров, другие из-за коррупции и пренебрежения политиками, третьи из-за жадности тех, кто хотел получить долю роста цен на жилье, и так далее. объяснения.
Но что, если ответ был в наших головах?
Новое исследование, опубликованное в журнале Neuron, предполагает, что экономические пузыри возникают из-за биологического побуждения, которое пытается предсказать поведение других.
Ни один анализ глобального экономического кризиса не будет полным без глубокого понимания пузыря активов, который ему предшествовал. В годы, предшествовавшие 2008 году, цены на недвижимость и фондовые рынки достигли запредельного уровня.
Исследователи из Калифорнийского технологического института хотели узнать, может ли нейробиология помочь нам понять, почему так много людей продолжают надувать пузыри до иррационального уровня.
Один из авторов исследования, Бенедетто Де Мартино, профессор Лондонского университета, говорит: «Долгое время изучение того, как люди на самом деле принимают решения, не считалось важным.Всегда предполагается, что люди рациональны и хотят для себя самого лучшего, что не соответствует нашим наблюдениям за тем, как люди действуют в различных ситуациях. Теперь, благодаря достижениям в области нейробиологии, мы можем начать понимать, почему люди ведут себя именно так ».
Это новое поле, известное какНейроэкономика сочетает в себе традиционную экономику с идеями о том, как работает мозг.. Для проведения этого исследования невролог Де Мартино объединился с поведенческим экономистом Колином Камерером и профессором финансов Питером Босертсом. Ключевым моментом было сотрудничество между этими академическими дисциплинами.
В исследовании участникам предлагалось торговать в экспериментальной среде экономического пузыря, когда цены на активы были выше, чем на базовые акции. Во время работы испытуемые были подключены к сканерам для определения кровотока в определенных частях мозга. Они обнаружили, что две области лобной коры головного мозга особенно активны во время пузырей на рынках: область, которая обрабатывает оценочные суждения, и область, которая демонстрирует активность в социальных процессах и мотивацию.
Когда повышенная активность проявляется в первой зоне, это говорит о том, что люди с большей вероятностью будут переоценивать активы в пузыре. Активность в последней зоне показывает, что участники очень хорошо осведомлены о поведении других и постоянно пытаются предсказать свои следующие шаги.
«В ситуации пузыря люди начинают рассматривать рынок как стратегического соперника и меняют мозговые процессы, которые они используют для принятия финансовых решений», - сказал Де Мартино.
«Они начинают пытаться представить, как поведут себя другие операторы, и это заставляет их менять свои критерии оценки актива. Они двигаются больше, пытаясь угадать, как будут двигаться цены, чем путем реальной оценки активов ».
Эти мозговые процессы эволюционировали, чтобы помочь нам быть лучше в социальных ситуациях и иметь преимущество. Но мы показали, что при использовании в сложной современной системе, такой как финансовые рынки, он может вызвать непродуктивное поведение, которое подпитывает цикл подъема-спада ».
Несмотря на все это, не все согласны с выводами этого исследования. Ричард Таффлер из Warwick Business School отмечает, что пузырьковые рынки существуют в социальном контексте, который трудно воспроизвести в лабораторных экспериментах. «В реальном мире есть много действующих лиц - инвесторов, СМИ, экспертов, политиков, - которые неосознанно объединяются, чтобы сформировать желаемую реальность», - сказал он.
В случае пузырьков изтюльпановый кризис, пока в последнее десятилетие не возник пузырь на рынке жилья,пузырь доткомов В конце 1990-х каждый был заинтересован в поддержании этой бессознательной фантазии.
«Мания - более подходящее слово для описания этого явления, чем« пузырь », поскольку оно подразумевает маниакальное и восторженное поведение».
Но это исследование - только начало, и ясно, что симбиоз между нейробиологией и экономикой даст некоторые важные ключи к разгадке человеческого поведения. Как указывает Де Мартино, рынками движут люди, а не числа, и человеческий мозг существует гораздо дольше, чем любой финансовый рынок.Чтобы понять рынок, мы должны понять мозг.