Показатели капитала были предметом высокая волатильность в течение последних полутора месяцев. Давайте проанализируем произошедшее и подумаем, куда уходят деньги в 2015 году.
В Греции выборы радикальной партии Алексис Ципрас и его предвыборная программа в начале месяца развязала нервы всем европейским фондовым биржам, вызвав резкое падение, к этому мы должны добавить понижение рейтинга Греции от Standard & Poor’s до B -.
Последствия понижения рейтинга известны, особенно когда барьер инвестиционного уровня преодолевается с неизбежными негативными последствиями для активов этой страны. В рамках политики управления инвестиционными фондами большинство из них запрещает размещение части капитала своих инвестиций в определенных рейтингах (особенно в самых низких) из-за низкой способности выполнять свои платежи.
Две недели назад нервы постепенно успокоились, как в отношении Греции, так и Украины (в настоящее время с соглашением о прекращении огня). Это позволило акциям продемонстрировать умеренный отскок. Европейская комиссия увеличила аварийная ликвидность или ELA греческим банкам, в то время как Греция больше не говорит о «дефолте», тем самым признавая общий долг и настаивая на своем желании остаться в евро, официально запрашивая продление кредита, связанного со спасением, Германия рассматривает предложение Греции и требует более строгих условий. Это больше не похоже на диалог глухих, и это улучшило тон сумок. На сегодняшний день, в понедельник, 23 февраля, представлен проект с основными действиями, которые греческое правительство хочет осуществить, чтобы запросить продление срока выплаты своего долга.
Параллельно рост цен на нефть Произошедшее в последние недели вызвало общую переоценку основных индексов. Хотя бизнес-данные в США по-прежнему позитивны, повышение курса доллара США влияет на корпоративную прибыль США (и будет продолжать оказывать негативное влияние в ближайшие месяцы), и это повышает вероятность того, что ФРС будет постепенно откладывать свое первое повышение ставки. . В этом контексте Европа будет постепенно улучшать свое относительное положение, приправленное обесценивание вашей валюты с последующими положительными последствиями для компаний-экспортеров. Это подтверждается хорошими данными по безработице в еврозоне и значительным ростом ВВП Германии на 0,70% за квартал (более чем вдвое больше, чем ожидалось). Кроме того, как все мы знаем, программа вливания ликвидности Европейского центрального банка (QE) начинается в марте, что еще больше облегчит экспортным компаниям косвенную девальвацию евро.
Хотя все возможно на таком неустойчивом рынке, как нынешний, и с сильной политической неопределенностью в Европе, в отсутствие новостей наиболее разумным является то, что фондовые рынки продолжают отскакивать. В этом контексте кажется, что перевод капитала и инвестиций постепенно перемещается из США в Европу. Европейские акции - главный актив с долгой историей 2015 года.