Разница между IRR и геометрической нормой доходности

Геометрическая норма доходности - это средний процент доходности, приписываемый управляющему портфелем, который рассчитывается с использованием формулы среднего геометрического доходности активов или портфеля за различные периоды времени. Со своей стороны, IRR - это доходность, предлагаемая инвестициями.

Другими словами, геометрическая норма доходности - это средняя доходность, которая получается путем взятия среднего геометрического доходности портфеля за разные периоды времени.

Геометрическая норма доходности также называется Ставка доходности, взвешенная по времени.

Решение инвестора и геометрическая доходность

Важно помнить, что TGR измеряет только результативность менеджера и не принимает во внимание решения, которые принимает инвестор о внесении или снятии средств из портфеля.

Другими словами, инвестиция не имеет такого же конечного капитала, если сумма капитала изменяется по сравнению с начальным капиталом, даже если прибыльность остается такой же. Итак, если инвестор по какой-либо причине решит уменьшить вложенный капитал, это повлияет на конечный капитал. Таким же образом, если инвестор считает целесообразным добавить капитал к вложению, конечный капитал также будет другим.

Инвестор несет ответственность за принятие решения о включении или снятии капитала с инвестиций. Решение инвестора еще называют инвестиционной политикой.

Геометрическая норма доходности и внутренняя норма доходности

Основные взаимосвязи между IRR и геометрической нормой доходности следующие:

• Если инвестор решает вложить деньги и увеличивает прибыльность фонда, потому что менеджер хорошо справился, то IRR будет выше, чем TGR.
• Если инвестор решает вывести капитал из фонда, а управляющий увеличивает доходность фонда, то IRR будет выше IRR.
• Когда IRR и TGR эквивалентны, это означает, что решение инвестора внести или отозвать капитал не повлияло на конечный капитал.

Схематично вышесказанное можно резюмировать следующим образом:

• Если IRR> TGR => Инвестор принял правильное решение об изменении первоначального капитала фонда (либо внесение, либо вывод средств).
• IRR = TGR => Решение инвестора не влияет на конечный капитал портфеля.
• IRR Решение об изменении первоначального капитала фонда (внесение или снятие средств) было не лучшим.

Пример

Если управляющий получил доходность 3%, а IRR инвестиций составила 5%, правильно ли инвестор со своей инвестиционной политикой?

Мы скажем «да», что инвестор провел правильную инвестиционную политику, потому что IRR инвестиций выше, чем доход, полученный менеджером, то есть геометрическая норма доходности.