Эффективная ставка доходности - это годовой процент доходности в результате реинвестирования внутренних денежных потоков инвестиций по заданной ставке.
Другими словами, эффективная норма прибыли - это доход, который инвестор получает за реинвестирование денежных потоков, генерируемых инвестициями по определенной ставке.
Примером внутренних денежных потоков являются купоны, выплачиваемые по облигации, или дивиденды, которые компания выплачивает за то, что ее акции находятся в ее портфеле. Они называются внутренними денежными потоками, потому что основная инвестиция, в случае облигации, заключается в получении положительной прибыли по этой облигации, а купоны, которые получает инвестор, представляют собой денежные потоки, которые находятся внутри основных инвестиций (внутренних).
Купоны, которые мы получаем, - это деньги, которые мы можем оставить в банке или реинвестировать. Реинвестирование этих купонов подразумевает, что, когда мы хотим рассчитать их доходность вместе с доходностью основных инвестиций, мы должны использовать эффективную норму доходности.
Преимущества эффективной нормы прибыли
Показатель TRE лучше, чем показатель TIR, поскольку TRE учитывает реинвестирование внутренних потоков, а не TIR, который их не учитывает.
Если предположить, что инвесторы действуют рационально, вполне вероятно, что если ставка реинвестирования будет положительной, они намереваются реинвестировать внутренние потоки для получения прибыли на инвестиции, превышающей IRR.
По этой причине она называется эффективной нормой прибыли, потому что это то, что мы фактически получили бы от инвестиции, если бы ее внутренние потоки были реинвестированы.
Формула TRE
Где:
- Cn: капитализация внутренних потоков.
- C0: начальный капитал или начальная цена в случае облигации.
- x%: ставка реинвестирования.
- n: количество лет, в течение которых длится инвестиция.
TRE выражается, что зависит от определенного процента x, потому что нам нужен этот процент для расчета ставки. Без этого процента мы не знаем, с какой скоростью мы можем реинвестировать внутренние потоки инвестиций или купонов в случае облигации.
Пример эффективной нормы прибыли
Мы предполагаем, что мы купили облигацию, выпущенную под 98% годовых, с распределением купонов 3,5% годовых и сроком погашения через 3 года. Предположим также, что мы можем реинвестировать эти купоны из расчета 2% в год. Рассчитайте эффективную норму прибыли на эти инвестиции.
- C0 = 98
- Ставка реинвестирования = 2%
- п = 3
Глядя на формулу ERR, нам сначала нужно рассчитать капитализацию купонов, чтобы мы могли разделить их на начальную цену и вычислить ERR. Капитализация должна производиться с использованием ставки реинвестирования в качестве процентной ставки.
Мы должны иметь в виду, что мы должны капитализировать первый купон, используя сложную капитализацию, потому что он превышает один год. Тогда капитализация второго купона не является обязательной для составления комплексной капитализации, потому что он составляет всего один год.
Итак, для облигации, которая распределяет годовые купоны 3,5%, выпущенных под 98% и со сроком погашения 3 года, если мы реинвестируем эти купоны по ставке 2%, мы получим эффективную ставку доходности 4,14%.
Разница между IRR и эффективной ставкой доходности