Эти три концепции являются характеристиками финансовых активов, между которыми существует установленная логическая взаимосвязь.
Обычно существует положительная взаимосвязь между риском и доходностью. Поскольку, если вероятность понести убытки выше, должник должен будет предложить кредиторам более высокие льготы. В противном случае получить финансирование будет очень сложно.
Вот почему, например, долг слаборазвитых стран дает более высокую доходность, чем долг развитых стран. Напротив, должнику, который предлагает больше гарантий, не нужно будет обещать столько выгод, чтобы профинансировать себя. Вам будет легче найти инвесторов с консервативным профилем, которые будут готовы пожертвовать будущими выгодами в обмен на защиту своих инвестиций.
Прибыльность, риск и ликвидность
Когда у финансового актива меньше ликвидности, ожидаемая прибыльность выше, так как этот актив будет сложнее продать, когда мы захотим от него избавиться. Давайте сначала кратко раскроем и проясним эти концепции:
Рентабельность
Рентабельность относится к прибыли, полученной от актива по отношению к его стоимости приобретения (способность актива приносить проценты или другие доходы покупателю или инвестору).
Прибыльность = прибыль / стоимость приобретения
Пример: мы покупаем облигацию на сумму 1000, и по истечении срока мы соглашаемся получить 1030, мы получили бы прибыль 30, поэтому полученная доходность была бы 30/1000 = 0,03, то есть 3%.
Риск
Риск актива зависит от вероятности того, что по истечении срока погашения эмитент будет соблюдать согласованные положения о прибыльности и финансовой амортизации. То есть, следуя нашему предыдущему примеру, это будет относиться к вероятности того, что в конце контракта на облигацию, по которому мы ее купили, она фактически выплатит нам 1030. Чем больше вероятность неуплаты или нарушения условий, тем выше риск.
Риск принято измерять с помощью математической дисперсии. Кроме того, на финансовых рынках рейтинговые агентства обычно отмечают способность компаний к дефолту или дефолту.
Риск зависит от платежеспособности эмитента и гарантий, которые он включает в себя.
Ликвидность
Ликвидность актива измеряется легкостью и надежностью конвертировать его в деньги в краткосрочной перспективе без потерь. Следовательно, деньги - это наиболее ликвидный актив, который существует, в отличие от наименее ликвидных реальных активов. Примером реального актива может быть дом.
Сбережения и срочные вклады в кредитных учреждениях являются очень ликвидными финансовыми активами.
Взаимосвязь между доходностью, риском и ликвидностью
После того, как эти концепции были объяснены, мы раскрываем взаимосвязь между ними:
- Более высокий риск и более высокая доходность: Любой, кто собирается инвестировать в актив, оценит вероятность дефолта или невыполнения условий, согласованных вначале. Чем больше вероятность того, что эмитент не сможет выполнить условия, тем более высокий доход потребуется инвестору в качестве платы за принятие риска.
- Более низкая ликвидность и более высокая прибыльность: Чем сложнее инвестору конвертировать принадлежащий ему актив в деньги, тем более высокую доходность он требует от этого актива. Это оправдано тем, что сегодня инвестор жертвует своей покупательной способностью. Если вы не сможете распоряжаться вложенными деньгами в нужное вам время, это будет рассматриваться как плата за принесенную в жертву покупательную способность.
- Более высокая ликвидность и меньший риск: Чем проще инвестору конвертировать актив в деньги, тем меньше он подвержен риску. Представим, что инвестор хочет конвертировать актив в деньги, что невозможно сделать в краткосрочной перспективе. Чтобы продать его, вам придется продать его по цене, обычно ниже фактической. В некоторых случаях актив можно конвертировать в деньги до истечения срока его действия, но с комиссией, которая снизит его прибыльность.
Сказанное выше суммировано в следующем треугольнике. Этот треугольник очень хорошо отражает взаимосвязь между прибыльностью, риском и ликвидностью:
Из приведенного выше треугольника следует учение, что у нас не может быть всего этого. Другими словами, не бывает инвестиций без риска, с высокой доходностью и высокой ликвидностью.