Простая структура капитала - это такая структура, в которой отсутствуют потенциально разводняющие ценные бумаги, которые могут снизить прибыль на акцию (EPS).
В рамках собственных ресурсов компании могут выбирать различные типы ценных бумаг для финансирования своей деятельности. Некоторые из этих ценных бумаг могут быть конвертированы в акции, такие как опционы, варранты или конвертируемые ценные бумаги различных типов, такие как облигации или привилегированные акции. Если бы эти ценные бумаги были конвертированы в обыкновенные акции, они могли бы уменьшить (снизить) прибыль на акцию (поскольку чистая прибыль компании была бы разделена на большее количество ценных бумаг).
Следовательно, простая структура капитала будет содержать только неконвертируемые ценные бумаги, такие как обыкновенные акции, неконвертируемые привилегированные акции или неконвертируемые облигации. В отличие от сложных структур капитала, которые действительно включают эти типы ценных бумаг.
Пример простой структуры капитала
Компания ABC выпустила 10 000 000 наименований. Структура его капитала выглядит следующим образом:
- 5 000 000 обыкновенных акций.
- 3 000 000 облигаций. Номинал 1000 евро и купон 7%.
- 2 000 000 неконвертируемых привилегированных акций с дивидендом 5% и номинальной стоимостью 100 евро.
Это будет классический пример простой структуры капитала, в которой нет ценных бумаг, которые можно конвертировать в разводненную прибыль на акцию (EPS).
В случае компании ABC она финансирует свою деятельность с помощью 50% обыкновенных акций, 30% облигаций и 20% привилегированных акций.
Оптимальная структура капитала
Оптимальная структура капитала была тщательно изучена в области корпоративных финансов.
Теоретическая основа была предложена Модильяни и Миллером. Хотя он предполагает в некоторой степени идеальный рынок (нет налогов и рынок идеален), он в течение многих лет служил основой для изучения влияния структуры капитала на стоимость компании.