Облигация с нулевым купоном - это облигация, доходность которой неявно включена в цену выпуска. В отличие от традиционных облигаций, в этом типе облигаций нет периодического купона, который приносит нам заранее выраженную доходность (нет явной доходности).
По облигациям с нулевым купоном периодические проценты не взимаются в течение срока действия облигации. Получаемый нами доход определяется разницей между ценой приобретения и ценой погашения облигации.
Поскольку в облигации заложены проценты, она обычно выпускается со скидкой (цена приобретения меньше цены погашения). И, следовательно, прибыльность инвестора (поскольку он платит более низкую цену, чем та, которая затем возмещается в конце срока действия облигации). Хотя так бывает не всегда.
Облигации могут быть выпущены с премией (цена покупки> цена погашения) по номинальной стоимости (цена покупки = цена погашения) или со скидкой (цена покупки
Расчет цены облигации с нулевым купоном
Предположим, что компания X выпускает облигации с нулевым купоном со следующими характеристиками:
Готовы инвестировать в рынки?
Один из крупнейших брокеров в мире, eToro, сделал инвестирование на финансовых рынках более доступным. Теперь любой может инвестировать в акции или покупать доли акций с комиссией 0%. Начните инвестировать прямо сейчас с депозитом всего в 200 долларов. Помните, что важно научиться инвестировать, но, конечно, сегодня это может сделать каждый.
Ваш капитал находится под угрозой. Могут применяться другие сборы. Для получения дополнительной информации посетите stocks.eToro.com.
Я хочу инвестировать с EtoroЦена облигации (P) =?
Номинальная стоимость (N) = 1000 евро
Внутренняя ставка доходности или IRR (r) = 5%
Срок до погашения (n) = 3 года
Рассматривая формулу расчета цены облигации с нулевым купоном, мы имеем следующее:
P = N / (1 + г) п
Таким образом, мы имеем:
Цена = 1000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 евро.
Как мы видим, облигация выпускается со скидкой (цена приобретения <стоимость выкупа) по цене 863,84 евро (покупатель облигации получит прибыль в размере 136,16 евро, так как цена выкупа будет выше номинальной стоимости, что в данном случае составляет 1000 евро).
Расчет IRR бескупонной облигации
Предположим, что компания X выпускает облигации с нулевым купоном. В этом случае мы уже знаем цену облигации. С его помощью мы можем рассчитать внутреннюю норму доходности, необходимую для облигации. Итак, если у нас есть:
Цена облигации (P) = 863,84
Номинальное значение (N) = 1000
Внутренняя норма доходности или IRR (r) =?
Срок до погашения (n) = 3 года
Исходя из предыдущей формулы и решая для r, мы получили бы следующее:
г = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100
Таким образом, мы имеем:
IRR = ((1000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%
Преимущества и недостатки бескупонных облигаций
Основными преимуществами облигации с нулевым купоном являются:
- Его более высокая волатильность может позволить более высокую прибыль (даже в дефляционных сценариях).
- Его эффективная процентная ставка обычно немного выше, чем у обычной облигации.
- Не выплачивая периодический купон, они получают более выгодное налогообложение (оно будет облагаться налогом только при продаже облигации).
- Это позволяет лучше иммунизировать портфели, поскольку временная продолжительность бонуса точно совпадает с продолжительностью бонуса.
Среди его недостатков можно выделить следующие:
- Его объем в обращении относительно невелик. Следовательно, у них низкая ликвидность (у инвестора могут возникнуть трудности с продажей облигации с нулевым купоном).
- Они в первую очередь предназначены для институциональных инвесторов. Следовательно, вторичный рынок, к которому может получить доступ инвестор, может работать неэффективно.