Облигация с нулевым купоном - что это такое, определение и понятие

Облигация с нулевым купоном - это облигация, доходность которой неявно включена в цену выпуска. В отличие от традиционных облигаций, в этом типе облигаций нет периодического купона, который приносит нам заранее выраженную доходность (нет явной доходности).

По облигациям с нулевым купоном периодические проценты не взимаются в течение срока действия облигации. Получаемый нами доход определяется разницей между ценой приобретения и ценой погашения облигации.

Поскольку в облигации заложены проценты, она обычно выпускается со скидкой (цена приобретения меньше цены погашения). И, следовательно, прибыльность инвестора (поскольку он платит более низкую цену, чем та, которая затем возмещается в конце срока действия облигации). Хотя так бывает не всегда.

Облигации могут быть выпущены с премией (цена покупки> цена погашения) по номинальной стоимости (цена покупки = цена погашения) или со скидкой (цена покупки

Расчет цены облигации с нулевым купоном

Предположим, что компания X выпускает облигации с нулевым купоном со следующими характеристиками:

Готовы инвестировать в рынки?

Один из крупнейших брокеров в мире, eToro, сделал инвестирование на финансовых рынках более доступным. Теперь любой может инвестировать в акции или покупать доли акций с комиссией 0%. Начните инвестировать прямо сейчас с депозитом всего в 200 долларов. Помните, что важно научиться инвестировать, но, конечно, сегодня это может сделать каждый.

Ваш капитал находится под угрозой. Могут применяться другие сборы. Для получения дополнительной информации посетите stocks.eToro.com.

Цена облигации (P) =?
Номинальная стоимость (N) = 1000 евро
Внутренняя ставка доходности или IRR (r) = 5%
Срок до погашения (n) = 3 года

Рассматривая формулу расчета цены облигации с нулевым купоном, мы имеем следующее:

P = N / (1 + г) п

Таким образом, мы имеем:

Цена = 1000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 евро.

Как мы видим, облигация выпускается со скидкой (цена приобретения <стоимость выкупа) по цене 863,84 евро (покупатель облигации получит прибыль в размере 136,16 евро, так как цена выкупа будет выше номинальной стоимости, что в данном случае составляет 1000 евро).

Расчет IRR бескупонной облигации

Предположим, что компания X выпускает облигации с нулевым купоном. В этом случае мы уже знаем цену облигации. С его помощью мы можем рассчитать внутреннюю норму доходности, необходимую для облигации. Итак, если у нас есть:

Цена облигации (P) = 863,84
Номинальное значение (N) = 1000
Внутренняя норма доходности или IRR (r) =?
Срок до погашения (n) = 3 года

Исходя из предыдущей формулы и решая для r, мы получили бы следующее:

г = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100

Таким образом, мы имеем:

IRR = ((1000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%

Преимущества и недостатки бескупонных облигаций

Основными преимуществами облигации с нулевым купоном являются:

• Его более высокая волатильность может позволить более высокую прибыль (даже в дефляционных сценариях).
• Его эффективная процентная ставка обычно немного выше, чем у обычной облигации.
• Не выплачивая периодический купон, они получают более выгодное налогообложение (оно будет облагаться налогом только при продаже облигации).
• Это позволяет лучше иммунизировать портфели, поскольку временная продолжительность бонуса точно совпадает с продолжительностью бонуса.

Среди его недостатков можно выделить следующие:

• Его объем в обращении относительно невелик. Следовательно, у них низкая ликвидность (у инвестора могут возникнуть трудности с продажей облигации с нулевым купоном).
• Они в первую очередь предназначены для институциональных инвесторов. Следовательно, вторичный рынок, к которому может получить доступ инвестор, может работать неэффективно.