Приоритетный долг - это вид долга, выпущенного экономическим агентом с максимально возможным кредитным качеством. Этот долг ставит своего держателя впереди остальных (в порядке приоритетности), когда дело доходит до взыскания, если этот эмитент обанкротится.
Таким образом, долг является тип интереса ниже по сравнению с другими видами долговых обязательств, выпущенных тем же эмитентом, и, следовательно, с меньшим риском.
Компании имеют две формы финансирования в рынки капитала, с одной стороны, выпуск долга (облигации) или Действия. Использование того или иного метода будет зависеть от относительной стоимости, поэтому в сценарии с аппетитом к риску будет удобнее выпускать акции, а в периоды, когда климат более пессимистичен, будет более привлекательно выпускать долговые обязательства. .
Виды приоритетного долга
Старший долг может быть обеспеченным или необеспеченным. Долг, обеспеченный финансовым активом (залог) является обеспеченной, причем инвестор имеет преимущество перед необеспеченной задолженностью остальных кредиторов. В то время как долг, который отвечает на ресурсы и из денежный поток эмитента соответствует необеспеченному долгу.
Старший долг (особенно застрахованный долг) может иметь более высокое кредитное качество, чем у эмитента, в зависимости от качества предоставленного обеспечения.
Обеспеченный приоритетный долг делится на три категории:
- Старший обеспеченный долг: в этом случае залогом является один актив.
- Старший обеспеченный долг: в этом случае в качестве обеспечения выступает портфель активов.
- Младший обеспеченный долг.
Необеспеченный приоритетный долг также делится на три категории:
- Необеспеченный приоритетный долг.
- Необеспеченный младший долг.
- Субординированный долг.
Примером приоритетного обеспеченного долга являются обеспеченные облигации, такие как Облигации с покрытием (в Испании они называются Cédulas Hipotecarias) или Ценные бумаги, помещая их в верхнюю часть списка в порядке приоритета (они начисляют первыми или принимают убытки последними).
- Покрытая облигация (обычно тройная А) - это тип облигации, выпущенной только финансовым учреждением (банком), чья облигация имеет высококачественное обеспечение, предоставляемое в качестве дополнительного обеспечения, обычно ипотечного кредита. Считается одной из облигаций с наивысшим кредитным качеством, аналогично облигациям государственная облигация.
- Титульная облигация - это тип облигации, подобный CB. У них также есть залог в качестве обеспечения, но в этом случае процесс выпуска облигаций осуществляется за пределами баланса банка, что создает специальную компанию для выполнения выпуска. Вы можете проконсультироваться по процессу титрования здесь.
Примером необеспеченного приоритетного долга является обычная облигация. Со своей стороны, коммерческие бумаги также считаются необеспеченным долгом, но краткосрочным.
В риск кредита предполагаемый в облигациях более высокого качества, он будет иметь более высокие коэффициенты возврата в случае банкротство или дефолт. И наоборот, чем ниже приоритет в рейтинге, тем выше кредитный риск и, следовательно, ниже коэффициент возврата.
Уходя так далеко от акций (занимая последнее место в порядке приоритета - первыми понесшие убытки), вы получаете корреляция очень низко с ними, потому что, когда мы спустимся, убытки будут приняты раньше в случае банкротства или По умолчанию. Таким образом, мы имеем:
- Старший обеспеченный долг (взыскать первым, принять убытки в последнюю очередь).
- Необеспеченный приоритетный долг.
- Субординированный долг.
- Гибридный долг.
- Акции (собирают последними, первыми принимают убытки).
