Пандемия COVID-19 также имеет очень тяжелые последствия для экономики. Один из наиболее заметных эффектов большого увеличения государственного и частного долга.
Мир все еще страдал от большой рецессии 2008 года, когда разразился кризис здравоохранения, связанный с коронавирусом. В связи с массовым распространением вируса и по-прежнему парализованной экономикой государства приходят на помощь экономике. Для этого требуются крупные программы экономического стимулирования, которые, среди прочего, включают снижение налогов, налоговые льготы и ссуды на выгодных условиях.
Пытаясь избежать краха стратегических компаний, поддержать мелких предпринимателей и избежать падения доходов наиболее пострадавших работников, Штаты выпускают долговые обязательства для получения необходимого финансирования.
То, что государственный и частный долг растет и будет расти, - это факт. Достаточно взглянуть на прогнозы Института международных финансов, согласно которым государственный и частный долг увеличится с 255 до 325 триллионов долларов к 2025 году. Фактически, в наиболее развитых странах государственный долг составит 130 % валового внутреннего продукта (ВВП), а в США он может превышать 140% ВВП. Здесь многие могут задаться вопросом, можно ли выжить с таким высоким уровнем долга.
Нет сомнений в том, что необходимы крупные бюджетные стимулы, чтобы вернуться на путь экономического роста. И дело в том, что без роста нет социального или экономического процветания. Более того, если эти стимулы могут восстановить экономический рост, рабочие места, которые были разрушены, могут быть восстановлены, и, таким образом, у штатов будет больше доходов для выплаты своих долгов.
Европа
В частности, в Европе для того, чтобы правительства могли платить за высокий уровень долга, процентные ставки сохраняются на низком уровне.
Однако существуют факторы, выходящие за рамки экономических переменных, которые также могут повлиять на способность стран справляться с долгом. Таким образом, при наиболее благоприятном сценарии, если пандемия будет развиваться благоприятно, экономическая активность восстановится и будет достигнут значительный экономический рост, такие жесткие меры экономии не должны применяться. Напротив, если в худшем случае произойдет сильный отскок, такие страны, как Италия, с государственным долгом, превышающим 134% ВВП, столкнутся с реальными проблемами. Инвесторы попытаются избавиться от итальянских облигаций, что приведет нас к сценарию, очень похожему на сценарий кризиса государственного долга, который произошел в период с 2011 по 2012 год.
Однако есть отличия от предыдущего кризиса. Причина в том, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) во главе с Кристин Лагард готов прийти на помощь странам, наиболее пострадавшим от пандемии, и бороться со спекуляциями. В этом смысле ЕЦБ вносит свой вклад через программы покупки долга и переводит долг на более длительный срок.
Латинская Америка
Особенно сложна ситуация в Латинской Америке. Его уровень государственного долга выше, чем во время кризиса 2008 года, и, что еще больше усугубляет ущерб, его бюджетный дефицит значительно ограничивает возможности правительств.
Все это усложняет возможности получения финансирования, особенно для стран Латинской Америки с наибольшим долгом. При худших кредитных рейтингах им будет сложно получить столь необходимое финансирование.
Среди стран Латинской Америки с наибольшей задолженностью - Аргентина и Бразилия. Хотя, хотя о Венесуэле мало данных, считается, что уровень ее задолженности резко вырос.
В случае с Аргентиной ситуация и без того была откровенно сложной, потому что до пандемии страна предполагала, что не сможет выплатить долг. Поразительна ситуация в Бразилии, которая отстает по долгам сразу после Аргентины и имеет доступ к финансированию.
Большая часть Латинской Америки имеет долги в долларах США. Таким образом, повышение курса доллара и снижение курса латиноамериканских валют способствовали ухудшению ситуации с бюджетной задолженностью в этом районе.
Фискальная устойчивость
Есть те, кто утверждает, что накопление долга может в конечном итоге оказаться фатальным для экономики и препятствовать экономическому росту. Однако есть опыт, например, в Японии, с государственным долгом, превышающим 230% ВВП, и в Италии, которая в течение долгого времени поддерживала уровни государственного долга, превышающие 90% ВВП. Таким образом, ключ к жизни с таким высоким уровнем государственного долга лежит в так называемой финансовой устойчивости. Другими словами, речь идет о возможности нести фискальные расходы при достаточном фискальном доходе, не неся при этом серьезных проблем с дефицитом, которые приводят к проблемам государственного долга.
Однако достичь такого баланса или устойчивости кажется трудным. Мы должны сдержать ущерб, нанесенный экономике, защитить работников и компании и вернуть экономику в русло устойчивого роста.
Только при активном экономическом росте и увеличении государственных доходов можно снизить высокий уровень задолженности. Проблема заключается в угрозе вспышки пандемии, которая может разрушить надежды на сильное и быстрое выздоровление.