Временная структура процентных ставок (ETTI) - это графическое представление соответствующей доходности в каждый момент времени, выраженной в процентных ставках.
Тот факт, что деньги недоступны, подразумевает минимальное требование процентной ставки по каждому из условий кредитором для заемщика.
Кривая процентной ставки обычно имеет положительный наклон, и это объясняется тем, что в долгосрочной перспективе существует большая неопределенность, поскольку неизвестно, сможет ли этот инвестор вернуть свои деньги. Таким образом, более высокий риск / неопределенность будет компенсирован более высокой процентной ставкой по рассматриваемому активу.
Положительный наклон ETTI
В условиях положительной кривой (как мы можем видеть на графике справа) для инвестора нормально требовать более высокую процентную ставку, чем дольше срок. Следовательно, в любом из описанных способов, чем дольше срок инвестирования, тем большую прибыль я потребую при покупке долга из-за альтернативных издержек, связанных с невозможностью мобилизовать свои деньги в течение этого периода времени, и из-за риска, который вы предполагать.
Однако были и есть кривые процентных ставок с отрицательным наклоном, также на жаргоне финансовых рынков говорят, что кривая перевернута. В основном это связано с тем, что в долгосрочной перспективе рынок не учитывает возможные банкротства или дефолты, и нет гарантии инвестирования в этот актив. Фактически, все начинается в тот момент, когда начинается бегство капитала в сторону других, более ликвидных и безопасных финансовых активов, и, следовательно, начинается серия продаж этих активов, в результате чего их цена падает (и их прибыльность возрастает, если мы говорим о суверенном долге (суверенные облигации), как в случае с Грецией.
Виды ЭТТИ
Следовательно, по профилю кривой мы имеем:
- Положительный Краткосрочные процентные ставки <Долгосрочные процентные ставки
- Отрицательный Краткосрочные процентные ставки> Долгосрочные процентные ставки
- Ноль Краткосрочные процентные ставки = Долгосрочные процентные ставки
Следовательно, существуют разные ETTI в зависимости от представляемого финансового актива:
- Свопы кривых.
- Суверенный долг (публичный).
- Облигации.
- Корпорации.
- Euribor.
Кривая процентных ставок неявно отражает ожидания рынка в отношении возможного развития инфляции и изменений процентных ставок в результате мер денежно-кредитной политики, принимаемых центральными банками.
Реальная процентная ставка