Залог - это актив, который служит гарантией от предоставления ссуды, выпуска облигаций или любой другой финансовой операции. Качество залоговой поддержки будет зависеть от его кредитного рейтинга и хороших результатов.
По этой причине анализ обеспечения жизненно важен для оценки операции по оформлению титула (секьюритизация на английском). Это группировка ссуд, продажа гарантированных ими финансовых активов, которые в случае выдачи титула являются облигациями секьюритизации.
Исторически, когда рынок секьюритизации начал развиваться, обеспечение в основном состояло из ипотечных кредитов. Однако, как финансовые рынки эволюционировали, разнообразие активов стало больше. Следовательно, в настоящее время существуют более крупные активы, которые можно использовать в качестве поддержки или залога.
Обеспечение также очень распространено в операциях репо. Фактически, это, по определению, сделка с обеспечением на финансовых рынках. Напомним, что в операции репо происходит обмен между двумя контрагентами. С одной стороны, предоставляется актив с фиксированным доходом, такой как облигация или вексель, а с другой - наличные деньги. Все это для того, чтобы в определенный период происходила обратная операция. То есть, с одной стороны, возвращается актив с фиксированным доходом, а с другой - денежные средства плюс некоторые проценты.
На рынках финансовые производные мы нашли соглашения о залоге. Это, как следует из их названия, соглашения, которые обеспечивают защиту от потенциального нарушения контрагентом любых своих обязательств в сделке с производными финансовыми инструментами. Эти соглашения посредством юридического документа стандартизируют механизм снижения кредитного риска (контрагента). Для этого необходимо определить активы, которые могут быть доставлены для гарантии обязательства.
Виды залога
Есть разные виды залога:
- Ссуды: Мы можем различать индивидуальные ссуды и ссуды с реальной гарантией.
- Права на сбор: В результате сделок с физическими и юридическими лицами с отсрочкой платежа.
- Права на использование: Это доход в виде рассрочки, например роялти, франшизы, аренда и т. д.
- Сервисные контракты: Контракты на поставку воды, электричества, газа и т. Д., Несмотря на неточные суммы.
Анализ обеспечения
Чтобы проанализировать, насколько хорошее качество покрытия или поддержки залога, мы должны принять во внимание следующие факторы:
- Предсказуемость поступающих денежных потоков.
- Просрочка платежей и риск дефолта и ликвидности.
- Диверсификация отраслевого и географического риска.
- Дополнительные гарантии, связанные с залогом.
- Законность и нормативная база данного актива.
- Перекрестное обеспечение: в случае обеспечения группы активов, если один из них не работает, остальная часть может быть использована для хеджирования этого актива.
Дополнительный пример
Самый распространенный пример залога - это переговоры о РЕПО. Это связано с тем, что это одна из операций, наиболее часто используемых банками и другими крупными компаниями для получения ликвидности. Следовательно, это важно для правильного функционирования рынка облигаций.
В репо одна сторона имеет долговые ценные бумаги, которые, как правило, представляют собой безрисковые облигации, и, кроме того, ей нужна ликвидность. Другая сторона имеет избыточную ликвидность и обменивает ее на облигации (с твердым соглашением о погашении) в обмен на процентную ставку или «цену репо».
Логика этой сделки такая же, как и для ипотеки. Другими словами, лицо, предоставляющее ссуду, имеет возможность закрепить свою позицию за счет реализации актива. Причина ограничения обеспечения безрисковыми облигациями состоит в том, чтобы поддерживать стабильность ценной бумаги, которая служит залогом.
Как правило, американские казначейские векселя (казначейские векселя) или немецкие облигации, называемые Бунд до 10 лет. Следовательно, в двойных операциях купли-продажи, таких как РЕПО, появляется гарантия обеспечения. Обычно это государственная долговая ценная бумага, которая способствует осуществлению операции по финансированию инвестиций и снижает процентную ставку по сравнению с рискованной операцией. Указанной гарантией могут быть казначейские векселя, государственные облигации или обязательства и даже векселя компании и частные облигации с фиксированным доходом или эмитенты, не являющиеся государством. Поскольку это гарантированные операции, они генерируют, как мы уже упоминали, процентные ставки ниже, чем на рынке межбанковских депозитов на тот же срок.
Другой пример залога находится в США. Через облигации с ипотечным покрытием, называемые Ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS). В этом случае выпускается серия облигаций ABS, по которым инвесторам будет выплачиваться процентная ставка. Это будет происходить из-за выплат по ипотеке без учета комиссии, которая будет, с одной стороны, для банка, а, во-вторых, для специального транспортного средства, созданного для проведения титрования с баланса банка (снятие балансовые риски).