Цена вне купона (или чистая цена) актива с фиксированным доходом (который выплачивает купоны периодически) представляет собой нормализованную оценку, которая стремится изолировать влияние текущего купона на цену. Таким образом, когда мы видим торговую цену облигации, на самом деле мы видим цену, определяемую спросом и предложением в данный момент по этой облигации.
Поскольку это цена без купонной оценки, на финансовом жаргоне она называется чистой ценой. В то время как цена облигации с добавлением заработанного купона (которая является фактической ценой облигации при ее покупке) известна как грязная цена.
Активы с фиксированным доходом, по которым выплачиваются периодические купоны, работают по принципу начисления. Таким образом, подразумевается, что проценты по купону периодически накапливаются в общей стоимости облигации с даты расчета до выплаты соответствующего купона (годовой, полугодовой, квартальный и т. Д.). Обратите внимание, что при приобретении ваучера мы оплачиваем его полную стоимость, а не цену без учета купона.
Оценка облигацийПример облигации с бескупонной ценой (чистая цена)
Давайте посмотрим на пример обеих концепций для лучшего понимания.
Дата погашения по облигациям: 30.07.201
Дата погашения Облигаций: 30.07.201X + n
Дата покупки облигации: 19.02.201Х
Купон: 4,65% годовых на дату расчета
Общая цена, уплаченная по облигации: 98,345%.
Готовы инвестировать в рынки?
Один из крупнейших брокеров в мире, eToro, сделал инвестирование на финансовых рынках более доступным. Теперь любой может инвестировать в акции или покупать доли акций с комиссией 0%. Начните инвестировать прямо сейчас с депозитом всего в 200 долларов. Помните, что важно научиться инвестировать, но, конечно, сегодня это может сделать каждый.
Ваш капитал находится под угрозой. Могут применяться другие сборы. Для получения дополнительной информации посетите stocks.eToro.com.
Я хочу инвестировать с EtoroУчтем для расчета следующие формулы:
Общая цена облигации = Цена без купона + текущий купон
Выполнение купона =% купона * количество дней, прошедших с момента последней выплаты купона / общее количество дней между выплатами купона
Используемая конвенция: Act / 365.
Учитывая, что в нашем примере у нас есть общая цена облигации, для расчета цены без купона нам нужно будет удалить часть текущего купона, которая уже была накоплена с даты выплаты последнего купона.
Поскольку с момента выплаты последнего купона до даты покупки облигации прошло 204 дня, а между выплатой купонов имеется 365 дней, расчет будет следующим:
Купонный пробег = 4,65% * 204/365 = 2,599%
Следовательно, бескупонная цена этой облигации (которую мы увидим в котировке):
98,345%-2,599%=95,746%
Характеристики без купона (чистая цена)
Таким образом, при принятии решения о покупке мы видим, что цена без купона более информативна, чем общая цена облигации. Общая цена может заставить нас ошибочно думать, что за облигацию выплачивается слишком много (тем более, что большая часть купона заработана).
Если бы эта облигация была выпущена на 100%, как сила предложения, превышающего спрос, так и возможное повышение процентных ставок снизили бы ее оценку.
Кроме того, если бы мы увидели график изменения цены облигации с течением времени, если бы эффект текущего купона не был устранен, у нас был бы график в форме зубьев пилы (см. Изображение ниже). Это происходит потому, что по мере накопления купона стоимость облигации будет тем ближе к дате выплаты купона. После выплаты этого купона будет наблюдаться вертикальное падение цены без купона, и то же самое будет происходить снова до выплаты следующего купона.
