С марта Федеральная резервная система США постоянно изменяла свою денежно-кредитную политику, чтобы противостоять экономическим последствиям пандемии Covid-19.
Центральный банк Соединенных Штатов решил постоянно вносить изменения в свою денежно-кредитную политику, чтобы противостоять экономическим последствиям, вызванным пандемией Covid-19, для достижения этой цели он сильно снизил процентную ставку в стране и увеличил свою программу расширения.
Денежно-кредитная политика сегодня
Вышеупомянутые меры - это то, что известно как арсенал монетарных инструментов Федеральной резервной системы, с помощью которых Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) может избежать дефляции и добиться скорейшего восстановления экономической активности.
То, что было сделано этим учреждением до сих пор, является наиболее подходящим для того, чтобы преодолеть влияние Covid-19 на экономику. Процентная ставка упала до 0%, но были операции хеджирования, которые подразумевали отрицательные ставки по казначейским облигациям, и сумма долларов, созданных всего за два месяца, превышает 3 триллиона долларов США, что эквивалентно 15% валового дохода США. внутренний продукт (ВВП) и в 4 раза превышает размер программы количественного выкупа активов.
Учреждение расширило условия своей программы кредитования МСП «Main Street», снизив минимальную сумму кредита с 500 000 долларов США до 250 000 долларов США и увеличив срок с четырех до пяти лет, чтобы побудить к участию больше предприятий и банков, а также объявило, что обновит корпоративную кредитную линию для вторичного рынка, чтобы она соответствовала минимальному рейтингу кредитной линии.
Еще один инструмент, недавно принятый учреждением, - это линия покупки паев фондов, торгуемых на бирже, чтобы обеспечить нормальное функционирование рынка после пандемии Covid-19 и противодействовать эффекту операций, генерируемых алгоритмами и компьютерными системами, но это Инструмент вызвал значительную волатильность на рынках.
Основная причина этих инициатив в политике - это денежный спрос, обусловленный программами фискального стимулирования, применяемыми администрацией президента Трампа. Самым удивительным является то, что эта политика не рассматривается как смягчающая влияние Covid-19 на экономику, и, по оценкам, она еще не достигла своего предела.
Стратегии, применявшиеся во время Второй мировой войны
Члены Федерального комитета по открытым рынкам выразили свое несогласие с понижением процентной ставки ниже нуля из-за негативного воздействия на финансовую систему страны. Таким образом, изучается применение контроля над доходностью казначейских облигаций по всей кривой доходности. Инструмент, применяемый во время Второй мировой войны, который явно устанавливает уровень доходности для каждого члена кривой.
В начале 1940-х годов Федеральная резервная система установила доходность 0,38% для коротких сроков погашения казначейских облигаций и 2,50% для более длительного срока, то есть 10 лет или меньше. Цель этой меры состояла в том, чтобы обеспечить минимальную стоимость денег по всей кривой доходности, чтобы стоимость финансирования компаний, проектов и ипотечных кредитов оставалась низкой.
На первый взгляд кажется, что такая мера контроля кривой доходности может быть совершенно ненужной для американского рынка сегодня, но программа покупки государственных облигаций, применяемая после ипотечного кризиса 2008 года, имеет именно такой эффект. Кривая доходности казначейских облигаций в настоящее время очень плоская и имеет чрезмерно низкие ставки в долгосрочной перспективе по сравнению с кривой, наблюдавшейся в 2010 году, как видно на следующем графике «Кривая доходности облигаций Казначейства США».
Благоприятные последствия
Последствиями этой меры являются:
- Нет необходимости продолжать создание такого количества долларов, которое произошло в последние месяцы, чтобы поддерживать уровень инфляции на стабильном уровне.
- Если другие центральные банки ускорят свои программы создания денег, доллар укрепится по отношению к большинству валют.
- Постоянный избыток ликвидности на финансовых рынках поддерживался бы без вмешательства Федеральной резервной системы, что, в свою очередь, означало бы меньшее неприятие риска.
С другой стороны, при наличии видения будущего выгода будет не только для Соединенных Штатов, но и для других экономик мира, поскольку с приближающимся восстановлением европейских и азиатских фондовых рынков и доходностью инвестиционные потоки финансовых рынков на развивающиеся рынки, спрэды между доходностью долга этих стран по отношению к государственному долгу Соединенных Штатов будут сокращены, что снизит уровень странового риска и создаст более стабильный глобальный финансовый рынок для инвесторов. .