Бонус с плавающим купоном - что это, определение и концепция

Облигация с плавающим купоном - это разновидность облигации. При этом выплата периодического вознаграждения (купона) зависит от предварительно установленной справочной процентной ставки. Также известен на испанском языке как векселя с плавающей ставкой -FRN- или же поплавок.

Эти типы облигаций обычно используются для защиты портфелей от процентного риска или, с другой стороны, для сокращения продолжительности портфелей с фиксированным доходом. Это похоже на хеджирование облигации с фиксированной ставкой с помощью свопа (поскольку при покупке свопа вы платите фиксированную ставку и получаете переменную). Для этого покупается облигация с переменной процентной ставкой.

Характеристики бонуса с плавающими купонами

Подавляющее большинство европейских ценных бумаг имеют формат облигаций с переменной процентной ставкой.

Базовая процентная ставка облигации с переменной процентной ставкой (далее FRN) обычно представляет собой процентную ставку денежного рынка (Euribor или Libor). В большинстве FRN они платят базовую ставку плюс процентную ставку в форме маржи. Эта маржа выражается в базисных пунктах, выраженных в сотнях целых на 1%. Например, спрэд в 120 базисных пунктов равен 1,2%.

Например, мы рассматриваем облигацию с переменной процентной ставкой, по которой выплачивается Euribor плюс маржа 0,75% (75 базисных пунктов) ежегодно. Если годовая ставка Euribor составляет 2,3% в начале года, по облигации будет выплачено 2,3% + 0,75% = 3,05% от ее номинальной стоимости в конце года. Следующая справочная годовая процентная ставка будет обновлена ​​и определит ставку, подлежащую выплате в конце следующего года.

Готовы инвестировать в рынки?

Один из крупнейших брокеров в мире, eToro, сделал инвестирование на финансовых рынках более доступным. Теперь любой может инвестировать в акции или покупать доли акций с комиссией 0%. Начните инвестировать прямо сейчас с депозитом всего в 200 долларов. Помните, что важно научиться инвестировать, но, конечно, сегодня это может сделать каждый.

Ваш капитал находится под угрозой. Могут применяться другие сборы. Для получения дополнительной информации посетите stocks.eToro.com.

Многие из этих облигаций упоминаются в ежеквартальных выплатах, при этом используется 90-дневная ставка (90/3 = 30 дней), рассчитанная на три квартала в году (3 × 4 = 12), и, следовательно, пересмотр.

Это может быть условие, что купон облигации увеличивается при уменьшении справочной ставки, тогда мы будем говорить об облигации с обратной переменной процентной ставкой (на английском языке обратный поплавок).

Определяющей характеристикой этих облигаций является то, что они более стабильны по сравнению с облигациями с фиксированным купоном (наиболее распространенными и традиционными) при тех же условиях погашения. Это связано с тем, что процентная ставка периодически пересматривается (она будет зависеть от выбранной справочной ставки), и поэтому они колеблются в зависимости от справочной процентной ставки.

Как рассчитывается купон облигации с плавающим купоном?

Купон FRN, как мы уже упоминали, следующий:

Купон = Справочная процентная ставка +/- маржа

Эта маржа будет зависеть от риск кредита облигации по отношению к кредитному риску базовой ставки.

Если облигация FRN выпущена компанией, которая имеет более высокий (более низкий) кредитный риск, чем банки, которые указывают ссылочную процентную ставку (Euribor, Libor и т. Д.), Маржа будет добавлена ​​(вычтена).

Терминология в FRN

• Поле: Это маржа, которая добавляется или вычитается из справочной процентной ставки.
• Дисконтная маржа: Это маржа, необходимая для возврата облигации по номинальной стоимости (по номинальной стоимости).

Когда кредитное качество остается неизменным и дисконтная маржа равна, тогда FRN возвращается к своему номинальному значению при каждом пересмотре (периодичность в соответствии с используемой справочной ставкой), когда следующая купонная выплата «сбрасывается» до процентной ставки. рыночный курс (плюс-минус маржа).

Когда кредитное качество эмитента ухудшается, маржа будет меньше дисконтной маржи, и FRN будет торговаться ниже своей номинальной стоимости. Принимая во внимание, что если качество эмитента улучшится, то маржа будет больше, чем маржа дисконтирования, при торговле выше ее номинальной стоимости.