Модель Миллера и Орра - что это такое, определение и концепция

Модель Миллера и Орра включает в себя набор методов и решений, касающихся управления казначейством компании и с целью достижения баланса, который считается оптимальным для нее, исходя из ее характеристик.

Эта модель, созданная Миллером и Орром в конце 60-х годов прошлого века, устанавливает, что в компании приток и отток денежных средств обычно непостоянен из-за ее собственной повседневной деятельности. Следовательно, они случайны.

Это происходит потому, что наиболее распространенным является то, что и доходы, и расходы не являются регулярными и связаны с лучшими или худшими днями с коммерческой точки зрения.

На базовом уровне, используя модель Миллера и Орра, компания способна оценить свою выживаемость и способность к адаптации в моменты нехватки ликвидных денег или наличных денег, имея возможность поддерживать свою экономическую деятельность в некоторой степени нормальным образом.

В этом смысле непредсказуемость денежных потоков должна влиять на принятие инвестиционных решений для компании, так что посредством покупки и продажи временных финансовых активов (таких как ее депозиты) ее управление казначейством является сбалансированным и ответственным.

Представление модели Миллера и Орра.

Существует поле, разделенное нижним и верхним пределами, которое графически представляет диапазон возможностей, среди которых находится оптимальный баланс:

Для расчета пределов Миллер и Орр заявляют, что:

Где H - верхний предел, а Z - оптимальный баланс. Со своей стороны, нижний предел L регулярно устанавливается Финансовым менеджментом компании.

Расчет оптимального баланса в казне будет следующим:

Где Z - оптимальный баланс, b - стоимость конверсии, X2 - отклонение ежедневных остатков денежных средств фирмы, а i - альтернативная стоимость хранения денег в казначействе.

Показания моделей Миллера и Орра

Когда баланс приближается к указанному выше пределу (имеется превышение казначейства), компания должна покупать ценные бумаги с целью уменьшения существующего баланса, а если он приближается к нижнему пределу, необходимо осуществить продажу титулов.

Обычно считается, что компании с более высокими колебаниями в своих потоках должны установить большее разделение своих верхних и нижних пределов, чтобы достичь большей стабильности и избежать поспешных инвестиционных решений или чрезмерно рискованных (во многих случаях из-за волатильности цен).

С другой стороны, возможность покупать и продавать инвестиционные ценные бумаги во многом будет зависеть от связанных или транзакционных издержек и процентных ставок, существующих на рынке в любой момент времени.

Наконец, экономическое исследование считает, что эта модель представляет собой эволюцию модели Тобина и Баумоля, в которой основное концептуальное различие заключается в появлении хаотичности, характерной для потоков.