Испания растет значительно выше еврозоны, на этот раз с более сбалансированной моделью.

Испания растет более быстрыми темпами, чем другие страны еврозоны, где рост составил от 1,5 до 2%, таким образом, став одной из стран-лидеров экономического роста. Хотя хорошие новости заключаются в том, что рост кажется более устойчивым, чем до кризиса.

В течение 20 лет экономика Испании была четким эталоном экономического роста со средними темпами роста более 2%. Это довольно высокий показатель, если учесть средний рост других стран-лидеров, который, как мы уже сказали, в среднем составляет около 1,5%.

В течение периода, который мы прокомментировали, экономический рост достиг двух исторических максимумов, самый важный из которых - первый квартал 2000 года, когда Испания достигла роста в 5,60%, что довольно далеко от темпов роста экономики страны. еврозоны и рекордно низкого уровня во втором квартале 2009 года, сразу после того, как лопнул пузырь на рынке жилья, в результате чего показатель экономического роста снизился до минимума -4,30%.

ВВП Испании растет удивительными темпами, и, согласно экономическим прогнозам, ожидается, что рост продолжится. Прогноз экономического роста в Испании на 2017 год составит 3%. Обнадеживающие цифры, которые ставят Испанию в число стран-лидеров с наибольшим потенциалом роста в этом 2017 году.

Столкнулись ли мы с новым циклом роста или это тот же цикл роста, что и всегда?

Более стабильный рост

Текущие темпы экономического роста очень похожи на те, которые наблюдались в годы до начала финансового кризиса, но, хотя рост и данные отражают поведение, аналогичное тому, которое было до лопания пузыря, следует сказать, что рост сегодня это гораздо более стабильный и сбалансированный рост, чем в те времена.

В годы, предшествовавшие кризису, Испания испытала огромное сокращение национального спроса из-за резкого падения валового накопления основного капитала (GFCF), поддержанного крахом испанского жилищного строительства.

В Испании жилищное строительство в Испании имело огромный вес в экономике, а в GFCF эти цифры составляли около 70%, в настоящее время эта цифра снижена до 50%. Цифра, которая четко отражает то, что мы больше не зависим от жилья для экономического роста, хотя можно сказать, что сектор недвижимости в Испании снова растет более стабильным и контролируемым образом, тем самым обеспечивая больший рост.

Текущая модель роста в Испании вносит очень положительный вклад со стороны внешнего спроса. Это было большим изменением для экономики Испании, которой удалось сохранить уровень импорта, стимулируя и увеличивая уровень экспорта, то есть мы импортируем то же самое, но экспортируем гораздо больше за границу. Явные признаки того, что, если мы обратимся к великим экономистам, таким как Джон Мейнард Кейнс, они отражают признаки роста и стимулирования экономики.

В цифрах экспорт Испании в 2008 году составил 282 589 миллионов евро, а в конце 2016 года экспорт вырос на 29,1%, достигнув 368 322 миллиона евро. Годовое отклонение составляет 5,3%, благодаря чему Испания входит в пятерку наиболее экспортирующих стран еврозоны.

В 2007 году данные о росте ВВП Испании также возглавили рейтинг экономического роста в странах еврозоны, так как Испания завершила год ростом на 3,8%, в то время как другие ведущие страны еврозоны, входящие в G7, сделали это. так что по ставке ниже 3%.

В то время внешний спрос уменьшал экономический рост. В то время как вклад внутреннего спроса в рост составил 4,6 пункта, отрицательный вклад внешнего спроса составил -0,7 пункта.

Эволюция циклов роста в Испании

Если мы посмотрим в прошлое, то увидим, что в период с 1998 по 2007 год строительный сектор был сектором, который снижал производственную активность в Испании, с годовым ростом на 6%.

В 2006 году, на пике пузыря на рынке недвижимости, строительство превысило ВВП на 11,7%. Следует сказать, что частный долг также резко вырос благодаря легкости доступа к кредитам, существовавшей в то время.

Строительство всегда было четким ориентиром для понимания функционирования испанского ВВП, поскольку это всегда был сектор, который имел вес от 7% до 10% в испанской экономике, 13% существующей занятости и 60% валового дохода. накопление основного капитала.

Последние опубликованные данные национальных счетов показывают, что на строительный сектор приходилось 5,4% ВВП Испании в 2014 году и 5,9% занятости, это представляет собой заметное снижение доли строительства как в занятости, так и в ВВП.

До кризиса неравенство в распределении капитала и рабочей силы сдерживало рост производительности. Инвестиции в основном были сосредоточены в секторах неэкспортируемых товаров с минимальной маржинальной прибылью.

Вспышка кризиса наложила отпечаток на Испанию, радикально изменив модель экономического роста, модель зависимости от одного сектора, кирпичный сектор Испании, и диверсифицировала свои инвестиции в секторах экспортных товаров.

Благодаря такому изменению тенденции экспорт снизился с 25,7% ВВП в 2007 году до 32% ВВП в 2016 году, как видно на первом графике.

Благодаря этому был достигнут явный рост производительности и сбалансированность, поскольку инвестиции были перенаправлены в секторы с большей добавленной стоимостью, которые могут способствовать устойчивому росту экспорта.

В настоящее время Испания является страной, экспортирующей средне-высокие технологии и продукцию среднего качества со значительной чувствительностью к рыночным ценам, что связывает страну с зависимостью от ценовой конкурентоспособности.

Как денежно-кредитная политика ЕЦБ стимулировала экономику Испании?

Политика, проводимая ЕЦБ, очень положительно способствовала росту испанской экономики. Низкие процентные ставки позволили частному сектору финансировать себя намного дешевле, и это позволило увеличить количество новых долговых контрактов и стимулировать инвестиции со стороны частного сектора.

Согласно заявлениям, сделанным исполнительным комитетом ЕЦБ на Женевской конференции, снижение процентных ставок помогло бороться с экономической рецессией и дефляционным давлением.

«В последние годы процентные ставки денежно-кредитной политики были снижены до исключительно низкого уровня. Основная причина сохранения такой высокой степени денежного приспособления заключалась в том, чтобы избежать риска экономической депрессии и бороться с дефляционным давлением. В то же время, учитывая финансовые потрясения, которые привели к тому, что сейчас широко известно как «Великая рецессия», снижение процентных ставок помогло компенсировать чрезмерное увеличение финансовых затрат, вызванное расширением ссуд. С этой точки зрения действия денежно-кредитной политики пошли на пользу заемщикам ».

Мы можем сказать, что девальвация валюты также благоприятствовала экспорту, поскольку она способствовала конкурентоспособности с другими международными валютами и сделала наши экспортируемые товары дешевле, чем раньше. Фактор, от которого зависит наша ценовая конкурентоспособность, больше.

Занятость - один из показателей, который лучше всего отражает рост экономики Испании.

Согласно последним опубликованным данным о занятости, занятость в Испании растет самыми быстрыми темпами. Экономика Испании растет и вытесняет весь рост, чтобы стимулировать создание рабочих мест.

Непрерывные реформы в сфере труда привели к тому, что Испания увеличила количество рабочих мест с полной занятостью более чем на 2,7% в годовом исчислении. Отмена закона Окуня (закона, отражающего эмпирическую связь между переменными уровень безработицы Y продукция страны. Это концепция, определенная в 1960-х годах американским экономистом Артуром. Окунь и что имеет большое значение в экономической и финансовой сфере), что, по ее оценкам, рост в 2,5% для создания рабочих мест был очень мудрым решением для начала создания рабочих мест.

Испания прошла путь от страны, которая больше всего уничтожила рабочие места в разгар кризиса, до лидера по сокращению безработицы в еврозоне. Последние межгодовые данные показывают, что безработица сократилась на 430 275 человек.

Благодаря этой новой модели роста Испания восстановила 72% рабочих мест, разрушенных лопнувшим пузырем, и 33% временных рабочих мест, что позволило увеличить располагаемый доход и покупательную способность компаний.

Это привело к заметному увеличению частного потребления с ежегодным изменением на 3%. Испания - седьмая страна еврозоны, где уровень потребления вырос больше всего.

Испания, страна в долгах

Несмотря на несомненное изменение модели испанской экономики, Испания по-прежнему сталкивается с серьезными рисками. Согласно последним данным, опубликованным Банком Испании, Испания снова оказалась в числе стран с наибольшей задолженностью в зоне евро, с новым рекордом долга в 1,12 триллиона евро в марте по сравнению с 11 160 миллионами в предыдущем месяце. Рост задолженности ставит испанское государство на 5-е место по величине задолженности в еврозоне после Греции, Италии, Португалии и Бельгии.

Государственный долг Испании уже превышает 100% ВВП, в частности, составляет 100,33% ВВП, и, хотя рост экономики Испании продолжает расти, правительству еще не удалось реализовать баланс, позволяющий снизить уровень долга. пострадало от испанского государства.

Благодаря ЕЦБ и его монетарной политике с отрицательной ставкой, Испания выпускает долговые обязательства с отрицательной процентной ставкой, что заставляет Испанию финансировать себя бесплатно, что было бы невозможно без снижения ЕЦБ ставок до 0%.

В итоге:

• Испания продолжает очень благоприятно расти, но ей необходимо снизить уровень долга, чтобы достичь экономической стабильности в стране.
• Занятость улучшается удовлетворительно, а потребление в частных домохозяйствах растет.
• Политика, принятая ЕЦБ, благоприятствует частным инвестициям и увеличивает количество контрактов на ипотечные кредиты, тем самым способствуя росту строительного сектора в Испании и созданию компаний.
• Экспорт сосредоточен на товарах, которые создают самую высокую добавленную стоимость и заметно выросли по сравнению с импортом.
• Испания изменила свою модель роста на гораздо более сбалансированную, благодаря чему основы, на которых растет испанская экономика, становятся более устойчивыми и устойчивыми, чем до начала кризиса.