Купон долгового финансового актива - это процентная ставка, которая реализуется при выплате его держателю определенного процента от номинальной стоимости ценной бумаги. Обычно относится к облигациям с фиксированным доходом.
Многие облигации выпускаются с купонами, по которым их держателям выплачиваются разные сроки, и это отражено в описании облигации, как мы обозначили красным на изображении ниже. Здесь мы наблюдаем облигацию испанского государства с купонной выплатой 5,15% годовых.
Таким образом, купонная выплата может быть:
- Ежегодный: В этом случае 1 платеж в год.
- Дважды в год: В этом случае происходит 2 платежа в год.
- Ежеквартальный: В этом случае происходит 4 платежа в год.
- Ежемесячно: В этом случае 12 выплат в год.
В целом сбор купонов означает, что владелец актива будет получать постоянный доход, сохраняя его в портфеле. Кроме того, инвестор может окупить свои вложения по истечении срока службы актива (путем выкупа или конвертации актива). Вы также можете продать или передать этот актив в любое время, получив прибыль или убыток на основе его цены.
По логике вещей, как только актив продан или передан, он перестает получать купоны или проценты, которые будут взиматься новым владельцем.
По некоторым облигациям не выплачивается купон, они называются облигациями с нулевым купоном. В этом случае инвестор получает проценты по окончании срока его службы вместе с основной суммой. Таким образом, в этих облигациях исключен риск процентной ставки и реинвестирования, поскольку это результат, полученный как разница между стоимостью выпуска и стоимостью погашения. В случае приобретения на вторичном рынке (то есть не во время выпуска) такая доходность зависит от разницы между ценой, уплаченной на рынке, и стоимостью выкупа.
Структура потока
Со своей стороны, купонные облигации выпускаются разными способами. В примере, который мы представляем ниже, представлена структура выплат и взыскания облигаций со сроком погашения 5 лет и годовые купонные выплаты. Инвестор, если он удерживается до погашения, выплачивает основную сумму в начале срока ее действия и получает 5 купонов и выплату основной суммы в 5-м году.
Облигации с нулевым купоном (нет промежуточных выплат), выпущенные с дисконтом, будут выпущены, например, по цене 85% от их номинальной стоимости, а при погашении инвестор получит 100%, получив разницу в доходности. Со своей стороны, они также могут быть выпущены по их номинальной стоимости, а по истечении срока погашения они получают премию погашения, то есть, например, выпускаются по ставке 100% и с амортизацией 102%.
Расчет купона
Формула расчета купона очень проста. Для этого мы должны знать номинальную стоимость рассматриваемой облигации и купон в процентах, который она выплачивает.
Давайте посмотрим на пример.
Если по облигации выплачивается купон 7,5% и ее номинальная стоимость составляет 1 000 евро. Какую сумму вы будете платить ежегодно?
Купон = (7,5% / 100) x 1000 евро = 0,075 x 1000 евро = 75 евро
Немного истории
Термин купон имеет свое происхождение от того факта, что старая выдача ссуд с физическими титулами, включенными в аккредитационный документ, который был доставлен каждому держателю облигации в виде серии небольших прямоугольников (купонов), в которых каждый из следующих друг за другом сроков погашения и следующий сбор дохода, совершенного эмитентом ценных бумаг.
На изображении выше мы видим физический титул с разными купонами. Владелец титула собирал эту ренту, отдавая в обмен соответствующий купон эмитенту титула (имея все меньше и меньше купонов, прикрепленных к его титулу). Очевидно, что эта система не использовалась в течение многих лет, поскольку она была заменена системой бухгалтерских проводок и в электронном виде, хотя термин купон был сохранен.
Короткий купон
Короткий купон - это купон, который выдается в более короткий период времени, чем обычно. Обычно это происходит с выплатой первого купона.
Например, если эмитент выпускает облигацию 17 мая, но хочет, чтобы купоны были выплачены 30 июня и 31 декабря, первый купон будет коротким, поскольку до выплаты первого купона потребуется всего 44 дня. купон вместо 6 месяцев, которые пройдут между выплатой одного купона и следующего.
Поскольку прошедший период времени меньше, выплачиваемый купон будет меньше, поэтому он называется коротким купоном. Продолжая предыдущий пример, давайте представим облигацию, выпущенную 17 мая с купоном 7,5% и IRR 7,5%, выпущенную по номинальной стоимости (1000 евро).
Мы используем формулу, приведенную выше, но вместо годовой нам придется платить только 44 дня купона:
Купон = (7,5% / 100) x 1000 евро x 44/365 = 0,075 евро x 1000 евро x 44/365 = 9,04 евро
Редактор рекомендует:
Оценка облигаций