Альфа Дженсена (или Альфа Дженсена) - это коэффициент, который измеряет способность управляющего инвестиционным портфелем достигать доходности выше контрольного индекса акций с поправкой на риск.
Таким образом, он измеряет прибыльность управляющего в инвестиционном фонде, демонстрируя более высокие способности по сравнению с конкурентами.
Формула альфа Дженсена
Формула его расчета следующая:
Мы можем сделать вывод, что это реальный дифференциал достигнутой прибыльности (за вычетом безрискового актива) с поправкой на систематический риск, который измеряется бета-коэффициентом. При использовании только риска, измеряемого бета, это коэффициент, который не измеряет степень диверсификации портфеля, как это делает коэффициент Шарпа.
Общий риск = Системный риск + Несистематический риск
Где:
Rc: Прибыльность портфеля.
Rf: Он безрисковый актив(на английском языке без риска).
Rm: Рентабельность рынка, измеряемая Фондовый индекс Справка.
Bc: бета-версия портфолио.
Ценности, которые может принять Alfa de Jensen
Может принимать следующие значения:
α> 0: Это вариант, который нужен каждому руководителю. Если статистически он достигает результатов выше 0, а также превосходит средний показатель своих конкурентов, менеджер обеспечивает добавленную стоимость, опережая рынок.
α = 0: В этом случае управляющий воспроизводит прибыльность рынка.
α <0: Управляющий даже не достигает соответствующей ему прибыльности из-за принятого систематического риска.
Пример альфы Дженсена
Представьте, что портфельный управляющий в Европе «А» управляет фондом «ABC» со следующими данными:
- Достигнутая в 2015 г. рентабельность = 6%.
- Безрисковый актив в Европе - немецкий бунд = 1%.
- Индекс бить - это Eurostoxx, годовая доходность которого составила = 4%.
- Бета портфеля менеджера «А» = 0,5.
α (ABC) = (6% -1%) - (4% -1%) * 0,5 = 3,5
Представьте, что портфельный управляющий в Соединенных Штатах «B» управляет фондом «DEF» со следующими данными:
- Достигнутая в 2015 г. рентабельность = 8%.
- Безрисковый актив в США - облигация Т = 2,5%.
- Индекс бить - это S & P500, который имел годовую доходность = 6%.
- Бета портфеля менеджера «А» = 1,5.
α (DEF) = (8% -2,5%) - (6% -2,5%) * 1,5 = 0,25
У менеджера «А» коэффициент Jensen Alpha равен 3,5, а у менеджера «B» - коэффициент Jensen Alpha, равный 0,25. Какой менеджер лучший?
Очевидно, что менеджер «А» - намного лучший менеджер, даже достигая более низкой годовой доходности своего фонда ABC, они делают это, предполагая меньший риск, измеряемый бета-коэффициентом, который составляет 0,5 против 1,5.