Теорема разделения Фишера - это теория, сформулированная экономистом и математиком Ирвингом Фишером в середине двадцатого века, которая устанавливает существование объективных критериев при столкновении с оптимальными инвестициями, которые максимизируют богатство и, следовательно, потребительские возможности отдельного лица или компании.
Основное внимание уделяется области инвестиций на рынке капитала, где частные лица или компании имеют возможность войти либо в качестве инвесторов, либо в поисках способа финансирования. Исследования, предложенные Фишером в этой области посредством его теоремы разделения, считаются одной из основ современной концепции финансов.
Характеристики теоремы Фишера об отделимости
Часть концепции Фишера о том, что предприниматель пытается максимизировать «норму окупаемости затрат». Таким образом, цель состоит в том, чтобы достичь максимальной приведенной стоимости ваших инвестиций. Согласно этой теореме, когда рынки капитала идеальны, решения инвесторов зависят исключительно от ожидаемой прибыли и процентной ставки. Личные обстоятельства человека, который их усыновляет, на это не влияют. Если он может финансировать свои инвестиционные решения с помощью банковского кредита, его временные предпочтения в отношении потребления не должны мешать его инвестиционным решениям.
Эта теория прошлого века указывает на то, что существует четкое различие между решениями потребителей и решениями о финансировании, поскольку отдельные лица или компании с капиталом могут финансировать с его помощью других лиц, у которых нет достаточного уровня капитала для осуществления определенного проекта. Благодаря этим отношениям обе стороны имеют возможность получить определенный уровень экономической выгоды.
Посредством своей теоремы разделения Фишер устанавливает указанную независимость между инвестиционными и потребительскими решениями, принимаемыми экономическими агентами. В этом смысле установлено, что люди стремятся максимизировать свой уровень выгод или экономического благосостояния с идеей впоследствии получить доступ к более широким возможностям текущего или будущего потребления.
Концептуально теорема утверждает, что с учетом существования совершенных или конкурентных финансовых рынков инвестиционные решения принимаются в соответствии с чисто объективными критериями. Одним из аргументов в пользу инвестирования могут быть такие показатели рентабельности, как NPV (чистая приведенная стоимость) конкретного проекта или, например, рыночные процентные ставки.
В то же время Фишер указывает, что субъективные предпочтения связаны с решениями о потреблении. То есть Фишер устанавливает два шага в рамках теоремы: первое вложение и второе потребление.
Применение теоремы Фишера об отделимости
Оптимальное инвестиционное решение побуждает человека вкладывать средства до тех пор, пока предельный доход от последней инвестиции не сравняется с рыночной процентной ставкой. Что касается потребления, оно дает ссуду или становится задолженностью до тех пор, пока его предельная норма замещения не сравняется с указанными процентами.
Применение теоремы разделения в реальности предполагает, что существует объективный критерий, который помогает компаниям максимизировать свою прибыль и, следовательно, богатство их акционеров за счет сосредоточения инвестиций на более привлекательных проектах с более высокими результатами NPV.
Это происходит потому, что если бы кто-то действовал, не следуя этому критерию, и, например, были выбраны проекты с отрицательной и неположительной NPV, прибыльность была бы ниже, как и полученные выгоды. Другими словами, было бы труднее получить доступ к предыдущим уровням нынешних и будущих возможностей потребления.