В 2016 году произошли серьезные экономические изменения, такие как денежно-кредитная политика центральных банков и рост цен на сырье (в основном на нефть). Также произошли большие политические изменения, которые повлияли на рынки. Всего через два дня после окончания года мы анализируем большие экономические изменения, произошедшие в этом году.
В условиях все более глобализации ситуация постоянно меняется, и рынки постоянно реагируют на множество факторов, но траектория мировой экономики в 2016 году, кажется, указывает нам новое направление: более волатильные рынки, с большими возможностями, но и с большим риском, в более неопределенных рамках международных отношений и с меньшей региональной интеграцией, с возвращением инфляции на горизонте.
Все эти изменения сделали экономические перспективы, унаследованные от прошлого года, почти неузнаваемыми, а также позволяют нам интуитивно понять задачи следующего года:
Политическая неопределенность, главный герой на рынках
2016 год, среди прочего, характеризовался включиться в политическую сцену у кого был глубокое влияние на мировую экономику. Важно помнить, что в последние десятилетия экономическая политика развитого мира (особенно в Европе и США) казалась ориентированной на большая коммерческая свобода между странами.
Это расширение свободного передвижения товаров, людей и капитала, в свою очередь, является частью более широкой (глобализации), но в Европе оно конкретно привело к экономической интеграции, то есть к постепенной конвергенции всех экономик Старого континента через передача суверенитета в пользу властей сообщества. Подобные движения существуют и в других частях мира, не достигая степени интеграции Европейского Союза, но формируя важные региональные экономические блоки (НАФТА, МЕРКОСУР и т. Д.).
Однако решение британцев покинуть Евросоюз в июне и избрание Дональда Трампа президентом Соединенных Штатов открыли новые горизонты. новый сценарий неопределенности. Впервые после окончания холодной войны страна решила порвать с проектом европейской интеграции, стремясь вернуть утраченный суверенитет и переломить тенденцию последних десятилетий.
В Соединенных Штатах победа Трампа на президентских выборах, похоже, усилила по ту сторону Атлантики настроения, аналогичные тем, которые внушал Брексит: отказаться от региональной экономической интеграции, продвигать национальное производство и вернуться к двустороннему подходу как средству отношения к остальной мир. мир.
Первым следствием этого политического поворота, конечно же, стало срыв соглашений, направленных на расширение региональной интеграции за счет создания больших зон свободной торговли. Таким образом, всего за несколько месяцев два самых амбициозных международных торговых соглашения (Транстихоокеанское соглашение и TTIP) объявили о своем провале: первое из-за ухода Соединенных Штатов, обещанного Трампом, а второе - нет. даже Ему удалось завершить переговоры из-за возникших сомнений и непринятия большинством общественного мнения.
Влияние этих событий стало настолько широким, что даже в других частях мира (например, в Аргентине или Бразилии) политические изменения, похоже, совпадают с относительными. отказ от региональных интеграционных проектов и налаживание торговых отношений через новая сеть двусторонних соглашений.
С другой стороны, ошибки в избирательных опросах и неожиданность, вызванная политическими событиями на рынках, также повлиял на валютный рынок. Например, фунт стерлингов упал с 1,35 евро до 1,17 (что представляет собой снижение на 13% в течение года) с падением до 9% всего за один день после объявления о Brexit.
В США эффект, похоже, обратный: после непродолжительного периода нестабильности после выборов доллар укрепился и к концу 2016 года уже торгуется на 5% больше по отношению к евро. Наконец, валюта сообщества также серьезно пострадала, поскольку вышеупомянутый политический фактор и продолжение денежно-кредитной экспансии ЕЦБ привели к умеренному обесцениванию, которое, в свою очередь, смягчило укрепление против фунта и укрепил падение по отношению к доллару.
Нефть восстанавливается
Нефть, со своей стороны, также была одним из основных игроков в мировой экономике в 2016 году. После нескольких лет постоянного роста (с баррель Brent выше 145 долларов в 2008 году), нефть, казалось, стабилизировалась около 100 долларов до середины В 2014 году он начал терпеть беспрецедентную серию падений.
В том году Brent потеряла почти половину своей стоимости, но в 2015 году нисходящая спираль продолжилась до рекордно низкого уровня в 35 долларов, что оказало сильное влияние на мировую экономику. Однако за первые шесть месяцев этого года произошло сильное восстановление цен, стабилизация около 50 долларов, но с заметное повышение волатильности.
Конец координации центрального банка
Еще одним заметным экономическим фактом, несомненно, является прекращение координации (по крайней мере, как это понималось до сих пор) между монетарными властями США и Европы. В последние десятилетия, несмотря на автономию центральных банков, многие из наиболее важных решений в денежно-кредитной сфере принимались согласованная форма по обе стороны Атлантики. Это то, что было сделано, когда процентные ставки были повышены в годы непосредственно перед кризисом, а также когда они были снижены после него: в обоих случаях меры, принятые в Соединенных Штатах и в Европе, имели один и тот же ограничительный и экспансивный знак соответственно .
Однако в этом году Федеральная резервная система решила начать с постепенного повышения ставок, в то время как Европейский центральный банк снизил их до 0% и расширил свои планы количественного смягчения. Возможно, это решение разумное: в конце концов, Соединенные Штаты, похоже, оправились от кризиса, приближаются к полной занятости и уже начинают испытывать некоторые проблемы с инфляцией, в то время как в Европе по-прежнему наблюдается слишком высокий уровень безработицы и стабильность. цен. Однако факты по-прежнему удивительны, поскольку впервые за много лет денежный цикл в Соединенных Штатах стал противоположным циклу в Европе.
Факты по-прежнему удивительны, поскольку впервые за много лет денежно-кредитный цикл в Соединенных Штатах стал противоположным циклу в Европе.
Призрак дефляции
Это также на Старом континенте, где мы можем обнаружить четвертое по значимости экономическое событие 2016 года: дефляцию. Необходимо помнить, что слабость восстановления Европы имела понижательное влияние на уровень цен по крайней мере с 2013 года и что европейский HICP не регистрировал отрицательных значений в годовом исчислении, но в этом году дефляционная угроза стала особенно важной.
Причина не что иное, как экспансионный признак денежно-кредитной политики Европейцы и их невозможность восстановить цены. Другими словами, особую тревогу вызывает не то, что инфляция в Европе не растет, а то, что этого не происходит, несмотря на все усилия ЕЦБ сделать это. Этот аспект принципиально актуален, поскольку вызывает сомнения в эффективности денежных инструментов, доступных Марио Драги.
Однако в последние месяцы года наблюдался слабый рост цен, сопровождавший добычу нефти: только время покажет, связано ли это с отложенным эффектом политики ЕЦБ или вызвано инфляционным давлением со стороны государств. Государства и энергетический рынок.
Что особенно беспокоит, так это не то, что инфляция в Европе не увеличивается, а то, что этого не происходит, несмотря на все усилия ЕЦБ сделать это.
Фондовый ралли
Наконец, волатильность на фондовых рынках Он также характеризует 2016 год, поскольку некоторые ценности не перестали расти, а другие упали до исторических минимумов. Хотя период 2014-2015 гг. Чередовался бычьими месяцами с другими медвежьими месяцами, в этом году, похоже, была зарегистрирована другая картина: непрерывные походы которые только прерываются сильные корректирующие движения это продлится всего несколько дней.
С другой стороны, новая динамика фондового рынка частично нарушено сходящееся движение многих ценностей. Таким образом, в то время как в некоторых секторах (например, в европейском банковском секторе) цены резко упали, технологические компании в Соединенных Штатах уже накопили переоценку на 28% с марта (принимая Nasdaq Composite в качестве ориентира) и лидируют по истинным ценам. рыночное ралли.