Во время кризиса денежно-кредитная политика сработала лучше, чем налогово-бюджетная
Глобальный кризис, поразивший весь мир с 2007 года, привел к глубоким изменениям. Страны, которые, казалось, бесконечно шли по пути к процветанию, в конечном итоге погрузились в рецессию, в то время как другие, даже начиная с невыгодной ситуации, воспользовались новой экономической ситуацией для ускорения своего роста. В основных мировых экономиках серьезность ситуации Он открыл дискуссию о применении политики стимулирования; как денежная, так и фискальная. Следовательно, чтобы понять эту дилемму, которая сохраняется и сегодня, необходимо сначала вернуться к истокам проблемы.
Начало финансового кризиса 2007 года в Соединенных Штатах быстро превратилось в то, что мы знаем как Кредитный кризис: плохие результаты финансового сектора вызвали недоверие к банкам, и вскоре кредит перестал циркулировать в экономике. Это, в свою очередь, привело к общему экономическому кризису в остальных секторах, который привел к спаду и безработице, сокращению государственных доходов и увеличению расходов на пособия и социальные услуги. ЭтоТаким образом, пострадавшие страны столкнулись с сокращением денежно-кредитной политики, которое вызвало финансовый кризис, чрезвычайно увеличивший их бюджетный дефицит. По этой причине государства прибегают к двум политикам (денежно-кредитной и фискальной) для борьбы с последствиями кризиса и возврата к росту.
В Европе и США с самого начала явно отдавалось предпочтение денежной экспансии.. Первой мерой в этом отношении было резкое снижение базовых процентных ставок (Federal Funds Rate в Соединенных Штатах и Euribor в зоне евро), что сделало ссуды дешевле и облегчило положение семей и компаний с высоким уровнем задолженности, хотя и имели гораздо более ограниченный успех в рециркуляции кредитов в экономике. За этими действиями последовали другие, такие как снижение нормы денежных средств или требований к банковским резервам и программы вливания ликвидности. Хотя эффекты не было видно, эти факторы (в дополнение к процессу сокращения долга и постепенному восстановлению рынков) позволили вернуться к росту и созданию рабочих мест - ситуации, в которой Соединенные Штаты, Германия, Великобритания и США в настоящее время находятся в Испании.
Вместо этого другие страны выбрали экспансионистскую фискальную политику (особенно за счет увеличения государственных расходов) как способ поощрения потребления и инвестиций и, таким образом, стимулирования экономики. Так было в Японии до 2012 года и в Испании в 2008-2010 годах (пример - План E), которые разработали специальные программы государственных инвестиций для инфраструктурных работ. В обеих странах влияние на рост и занятость было слабым и краткосрочным, хотя они способствовали росту государственного долга и усугубляли финансовые проблемы государства.
Бразилия, седьмая по величине экономика в мире, пошла еще дальше. После нескольких лет интенсивного роста правительство Бразилии решило смягчить последствия кризиса с помощью амбициозные инвестиционные планы в сфере энергетики и инфраструктуры. Хотя изначально этой политике удалось избежать рецессии, в долгосрочной перспективе государственный дефицит и инфляция стали неприемлемыми, и возникла необходимость сократить расходы, что привело к замедлению роста.
Кроме того, такие страны, как Венесуэла или Аргентина, сделали ставку на более интенсивное вмешательство государственного сектора. в экономике за счет национализации компаний и предоставления субсидий широкому кругу секторов.
Опять же, как и в случае с Бразилией, рост и занятость оставались стабильными в течение нескольких лет, но в этом случае масштабы государственных расходов (и решение правительств Аргентины и Венесуэлы финансировать их за счет эмиссии валюты) привели к тому, что инфляция достигла неприемлемого уровня. уровни. Конечным результатом стали ограничения на движение капитала и операции с иностранной валютой, которые в конечном итоге задушили частный сектор, обрекая его на рецессию и сокращение рабочих мест.
В заключение можно сказать, что денежно-кредитная политика, несмотря на ее медленный рост в реальном секторе экономики, была более устойчивой в долгосрочной перспективе, что позволило вернуться на путь роста и создания рабочих мест. Страны, избравшие экспансионистскую фискальную политику, хотя вначале добились лучших результатов, столкнулись с серьезными проблемами задолженности (Япония) или инфляции (Бразилия). Таким образом, то, что много лет назад было поднято экономистами в области теории, теперь имеет реальную основу, в первую очередь надеясь, что этот опыт послужит в будущем, чтобы обозначить путь к выздоровлению.
