Несмотря на замедление темпов роста мировой экономики, в последние месяцы фондовые рынки США переживают рост, опасно аналогичный росту пузыря доткомов. Чрезмерный рост цен на некоторые ценные бумаги и волатильность уже начинают беспокоить экспертов.
Фондовые рынки США, которые стали первыми жертвами кризиса 2007 года, они кажутся полностью выздоровевшими. Если первые годы экономической депрессии были отмечены недоверием и бегством инвесторов в безопасные убежища, в то время как цены резко упали, а акционеры понесли убытки, то сегодня картина радикально иная. С самого низкого уровня зимой 2008–2009 годов основные фондовые индексы начали медленное восстановление, вернувшись в 2011 году к докризисному уровню капитализации. Однако со следующего года рост заметно ускорился, пока не стал настоящим. ралли фондовый рынок.
С учетом данных ясно, что Фондовые рынки США переживают длительный бычий цикл, хотя анализ каждого индекса показывает разную тенденцию. Таким образом, мы обнаруживаем, что Nasdaq Composite (традиционно связанный с технологическим сектором) следует за развитием других индексов до 2012 года, когда начинается сильное ускорение, и до сегодняшнего дня он достигает двойной капитализации по сравнению с докризисными значениями. Таким образом, мы видим, что такие компании, как Apple, выросли за эти годы на 27%, в свою очередь, превзойденные поисковыми системами, такими как Google (56%) и Yahoo! (51%). И если развитие Microsoft (рост 109%) было привлекательной инвестицией для рыночных агентов, то, вероятно, наиболее заметным примером является Facebook, чья капитализация выросла на 318% с момента IPO в мае 2012 года. Что касается других секторов, они не кажутся особенно зараженными ралли технологий, хотя и общие индексы (S&P 500), и промышленные индексы (Dow Jones Industrial) продолжают демонстрировать рост более чем на 50%.
На глобальном уровне эволюция фондовых рынков основных экономик, похоже, не разделяет оптимизма инвесторов в Соединенных Штатах. Европейские фондовые рынки, например, еще не смогли достичь докризисного уровня капитализации, которого достигли азиатские фондовые рынки, несмотря на то, что это происходило с большими взлетами и падениями. Тем не менее, индекс S&P 500 с 2008 года рос практически такими же темпами, и хотя он не избежал значительного падения, вызванного замедлением роста в Китае (летом 2015 года) и референдумом по Brexit (июнь текущего года) прогноз остается позитивным. С учетом этих данных можно сказать, что в ралли фондовых рынков может быть больше связано с факторами, присущими экономике Северной Америки. чем тенденция во всем мире.
Первым объяснением может быть политика, проводимая Федеральной резервной системой, основанная на планах денежно-кредитной экспансии, переведенных на длительный период с необычно низкими процентными ставками, но особенно в программах покупки финансовых активов на вторичном рынке (QE). Эти инициативы, направленные на расширение денежной базы для оживления реальной экономики, привели бы к росту цен на ценные бумаги финансовых активов за счет увеличения спроса на них. С другой стороны, падение процентных ставок (с последующим ростом цен на облигации) привело к тому, что стало препятствием для покупки ценных бумаг с фиксированным доходом, перенаправив внимание общественности на акции. В такой стране, как Соединенные Штаты, где средний класс особенно подвержен влиянию инвестиций в фондовый рынок, это явление кажется более значительным, чем в других частях мира, и может объяснить, по крайней мере частично, положительную тенденцию на рынке. заглавные буквы.
Другим объяснением могут быть структурные изменения в самой экономике Северной Америки: при росте на 2,6% в 2015 году и постоянном снижении безработицы денежно-кредитная экспансия ФРС кажется все менее и менее необходимой с учетом возобновления потребления и экономики, производства. Естественно, что растущая экономика не только увеличивает прибыль компаний, но и улучшает их перспективы роста, и оба фактора положительно влияют на цену акций. С другой стороны, в мире, который требует все более высоких технологий (все еще производится в небольшом количестве стран, включая США) и постепенно устраняет торговые барьеры, очевидно, что крупные американские технологические компании United получили огромную выгоду. . Кроме того, продолжающийся рост капитализации может вызвать «эффект замещения» на кредитном рынке, поскольку он делает финансирование долевым участием более прибыльным для многих компаний, чем традиционные банковские операции.
В любом случае кажется очевидным, что акции в Соединенных Штатах переживают настоящую ралли фондовая биржа, с постоянно растущими ценностями и никогда не бывает недостатка в покупателях, готовых платить все более и более высокие цены с перспективой, что они будут продолжать расти. Такой рост ценностей особенно заметен в технологическом секторе. Между тем, динамика последних двух лет (с резким падением с последующим быстрым восстановлением) нарушила стабильный рост периода 2009-2014 годов и грозит усилением волатильности рынка. Некоторые экономисты уже предупреждают о формировании пузыря, в то время как другие указывают на исключительно внешние факторы (такие как Китай или Брексит) как виновные в последних неудачах. В то же время постепенная отмена денежно-кредитного стимулирования может угрожать фондовым рынкам, но также может помочь прояснить текущую ситуацию. Возможно, так и только так мы узнаем, ралли это действительно отражает эволюцию реальной экономики, или если это просто рост, искусственно стимулированный ФРС.
