Результаты последнего стресс-теста европейских банков вынуждают Monte dei Paschi di Siena рекапитализировать, в то время как это объявление вновь разжигает слухи о новой финансовой помощи банкам в Италии.
Итальянский банк Monte Paschi di Siena (MPS) объявил об увеличении капитала на 5 000 миллионов евро с намерением укрепить свое финансовое положение и улучшить качество своего баланса после неудовлетворительных результатов стресс-теста в июле и получить рекомендацию. Европейского банковского управления (EBA) сократить свой портфель ссуд, подверженных риску неплатежа, на 27 700 миллионов. Таким образом, предприятие стремится укрепить свои позиции после потери за два года (с августа 2014 г.) более 90% своей стоимости на фондовом рынке. В феврале этого года объявление о преодолении предыдущих убытков и чистой прибыли в 2015 году, казалось, улучшило будущие перспективы MPS, но тест EBA, похоже, полностью изменил картину.
Результаты стресс-теста 29 июля в целом удовлетворительны, но не для Monte dei Paschi di Siena, так как это единственный банк, не сдавший экзамен EBA. В отличие от требований в размере 5,5% в качестве коэффициента достаточности капитала, показатель достаточности капитала итальянской компании составлял -2,23%. Их национальные коллеги относительно легко выдержали испытание, но этого, похоже, недостаточно, чтобы развеять сомнения относительно сектора и отодвинуть дискуссии о возможной финансовой помощи. Проблема в том, что европейские власти до сих пор не одобряли вливание большего количества государственного капитала в организации, которые уже получили взносы от государства (например, MPS), и итальянское правительство также должно было бы отреагировать на общественное мнение для запуска. в помощь другому банку, поскольку он намеревается сократить коммунальные услуги.
Есть и другая альтернатива спасению MPS: позволить акционерам нести убытки от корректировки баланса. Преимущество этого варианта заключается в том, что он не представляет никаких затрат для государственной казны и позволяет избежать недовольства правительства, с которым общественное мнение обычно воспринимает помощь финансовых учреждений. Однако в случае MPS это системная организация (с которой проблемы могут распространиться на остальную часть сектора), а акционеры - в основном мелкие и средние вкладчики, многие из которых вышли на пенсию, поэтому этот вариант может быть более непопулярным, чем само спасение. Конечно, ни одна из этих альтернатив не должна иметь место, если рассматривается третий сценарий, все еще возможный, хотя и все менее и менее вероятный: что такие организации, как MPS, смогут вызвать доверие на рынках и получить своими собственными средствами ресурсы, необходимые для рекапитализации.
В любом случае нет сомнений в том, что Итальянские банки испытывают серьезные трудности из-за кризиса, как и их европейские аналоги. В других соседних странах (таких как Ирландия, Испания и, в меньшей степени, Португалия и Греция) проблемы финансового сектора связаны с докризисным периодом, характеризуемым процессом задолженности семей выше их уровня доходов, рука формирования пузыря недвижимости. Начало кризиса в 2007 году, приведшее к массовому уничтожению рабочих мест, лишило многие домохозяйства дохода, необходимого для выплаты долгов, и привело к дефолту, что в конечном итоге оказало прямое влияние на качество активов в руках. финансовых учреждений. Пример Италии, поскольку это также страна с высоким уровнем задолженности и где выросла безработица, многим кажется еще одним примером этого явления.
Однако данные показывают обратное: хотя и правда, что долг в Италии высок, большая часть проблемы приходится на государственный сектор (чей долг уже превышает 135% ВВП), в то время как обязательства домашних хозяйств по отношению к его доходам остаются. значительно ниже среднего показателя по Европе, даже в Германии и Франции. С другой стороны, валовые сбережения итальянских семей являются одними из тех, которые упали сильнее всего с начала кризиса (с 13,86% в 2007 г. до 10,46% в 2014 г.), но они недалеко от среднего показателя по сообществу (12, 52%) и превосходит другие страны еврозоны, такие как Испания. Следовательно происхождение итальянских банковских проблем не в положении семей (которое, как мы видели, имеет относительно платежеспособную позицию) или в государстве, которое является постоянным заемщиком, чьи выплаты гарантированы, несмотря на его высокий уровень задолженности.
Деловая среда, с другой стороны, более негативна, поскольку итальянские бизнесмены должны столкнуться с дефляционной ситуацией в Европе в сочетании со стагнацией национальной экономики (во втором четырехмесячном месяце 2016 года их рост составил 0%, и ожидается, что за весь период их рост составит 1%). год). Это сокращение продаж (как в ценах, так и в объеме) оказало прямое влияние на чистую доходность акций трансальпийских компаний (10,69%), что является самым низким показателем среди крупных экономик еврозоны (23,53%). Если мы посмотрим на валовую прибыль на инвестированный капитал, мы получим аналогичные результаты: 15,63% в Италии по сравнению со средним показателем по Европе 23,26%. Это падение прибыльности также оказало сильное влияние на инвестиции, которые упали с 21,57% ВВП в 2007 году до 16,59% в 2014 году. И если экспорт по-прежнему играет важную роль, когда дело доходит до активизации экономики, финансовое положение малого бизнеса (которые в большей степени зависят от местного рынка) он был особенно поврежден.
Поэтому не случайно, что компании, наиболее активно занимающиеся корпоративным розничным банкингом, также больше всего пострадали от кризиса. Monte dei Paschi di Siena, не вдаваясь в подробности, собрал в июле портфель 46,9 миллиарда евро в виде ссуд клиентам с низкой кредитоспособностью, большинство из которых - малые предприятия, пострадавшие от кризиса. Другие крупные компании, менее подверженные этому типу риска, такие как Intesa Sanpaolo или Unicredit, имеют более сильные балансы и успешно прошли стресс-тесты Европейской банковской администрации.
Теперь перспектива конституционного референдума в Италии, пакеты реформ, неоднократно рекомендуемые Европейской комиссией, и влияние Brexit, похоже, открывают новый сценарий неопределенности в стране, где рост все еще слишком слаб для восстановления уровней доходов и занятости. кризис. Проблемы итальянского банковского дела добавляют серьезную трудность в этом сложном контексте. Его решение будет зависеть от политики правительства, его переговоров с ЕС и собственной способности банков сокращать неработающие ссуды, но особенно, как это часто бывает в этих случаях, от доверия рынков.