В Euribor один год, который мы все знаем, имея ссылку на нашу ипотеку, впервые в истории вошел в отрицательную зону. Это странная ситуация, противоречащая тому, что можно было бы считать нормальным на финансовых рынках в результате макроэкономического явления, навязанного Европейским центральным банком (ЕЦБ).
В результатеэкспансивная политика монтерии проведенные ЕЦБ в последние годы, широко известные как QEЕЦБ пытается стимулировать экономический рост, активизируя совокупный спрос, и все это для создания инфляции за счет применения мер денежно-кредитной политики, направленных на расширение; такие как модификация постоянных механизмов (введение отрицательных процентных ставок по банковским резервам), снижение коэффициента наличности и проведение операций на открытом рынке (покупка финансовых активов на финансовых рынках).
Мы много раз слышали, что Марио Драги уничтожил всю тяжелую артиллерию, что если денежный газ смеха или у нас на сетчатке глаза, изображение Драги загружено в вертолет, разносящий банкноты по всей еврозоне. Эта серия метафор, используемых в большинстве случаев в прессе, для многих уже является фамилией Марио Драги, особенно в тот момент, когда он решил купить активы на финансовых рынках в марте 2015 года.
Именно с той даты, когда в Европе начинается процесс удушения банков, он подобен скрытому налогу. Мы описываем это ниже, это процесс, в котором частный банк продает часть своих активов (таких как государственный долг, корпоративные облигации или секьюритизация) центральному банку, а последний выплачивает их посредством депозита в самом центральном банке. Эти депозиты в центральном банке являются активами частного банка и составляют то, что известно какСистемные резервы и в нормальных рыночных ситуациях должны выплачивать определенную положительную процентную ставку.
Этот процесс сильно меняет баланс банков (см. Депозит с отрицательной процентной ставкой):
В этом процессе очевидно, что происходит изменение баланса частных банков, которые перешли от типичных традиционных активов, таких как ссуды и облигации, к большим суммам резервов (депозитов). В этот момент происходит одно из искажений, которые мы подчеркиваем в этой статье, поскольку ЕЦБ душит баланс банков, устанавливаяотрицательные процентные ставки по депозитам в центральный банк (на система бронирования).
Мы уже давно объяснили причины, которые приводят ккупить финансовый инструмент с отрицательной процентной ставкой. Напомним вкратце, как действует отрицательная процентная ставка. Если у банка есть депозит против ЕЦБ на сумму 1000 евро, а отрицательная процентная ставка, по которой выплачивается депозит, составляет -0,4% годовых, по истечении одного года по истечении срока депозита будет возвращено 996 евро.
Звучит интересно, что они дают вам меньше денег, чем вы вкладываете?
Это не кажется разумным, или, по крайней мере, до сих пор отрицательные процентные ставки не рассматривались на финансовых рынках, мы сталкиваемся с ситуацией, вызванной центральными банками (в данном случае ЕЦБ), которые пытаются любым способом и за счет других способствовать экономическому росту.
Теперь давайте вспомним, что банки должны в обязательном порядке поддерживать определенный процент активов на депозитах в ЕЦБ, это то, что известно какминимальный коэффициент наличности. На данный момент ситуация вызывает беспокойство и явно неблагоприятна для банков в зоне евро, поскольку ЕЦБ с марта 2015 года делает свой баланс прибыльным за счет банковских резервов, позвольте мне пояснить. Банки должны поддерживать минимальный коэффициент наличности (который ЕЦБ вознаграждает на уровне 0% с марта 2016 года; до 0,05%), это касается юридических или обязательных резервов. За избыток этих резервов, хранящихся в ЕЦБ, так называемых добровольных резервов, ЕЦБ платит отрицательную процентную ставку (-0,4%).
Результатом всего этого является то, что ЕЦБ взимает с банков проценты, которые он едва возвращает в качестве вознаграждения за свои обязательные минимальные резервы. Дыра для банков очевидна и растет: их резервы в ЕЦБ растут в результатеколичественное смягчение (QE)Посредством постоянных механизмов ЕЦБ покупает активы и выплачивает их за счет депозита на своем балансе, что увеличивает расходы, связанные с отрицательными процентными ставками по депозитам.
ЕЦБ прячется в том факте, что это способ для всех этих избыточных резервов, сохраняемых на его балансе, быть переданными семьям и компаниям (для предоставления кредитов и возобновления потребления), но в действительности все иначе, поскольку банки не делают этого. могут ссужать хранящиеся у них деньги в виде депозита в ЕЦБ, но они должны делать это из своих собственных депозитов, это путасса кусает себя за хвост.
Решение, которое Европейский центральный банк ищет для всего этого хаоса процентных ставок, заключается в том, чтобы частные банки пытались компенсировать те неумолимые потери, которые он им причиняет, более высокой прибылью, связанной с их традиционной банковской деятельностью, то есть ссудным бизнесом и кредиты., принимая на себя больший риск, чтобы заработать небольшую процентную ставку по каждой ссуде, кредиту или ипотеке, или даже, самое резкое, что банки взимают с нас отрицательную процентную ставку по нашим депозитам на наших текущих счетах, что я вижу каждый день ближе.