Рентабельность капитала, скорректированного с учетом риска, или RORAC, является эталонным коэффициентом для банков. Его функция заключается в измерении прибыльности финансового продукта или клиентского портфеля по следующей формуле:
RORAC - это разновидность методологии RAROC, которая предлагает изменение финансовой рентабельности или ROE. Изменение происходит в знаменателе, где вместо вотчины помещается экономический капитал (CE). Эта концепция, которую мы объясним более подробно позже, вкратце относится к резервам, необходимым для покрытия непредвиденных убытков. Формула RORAC выглядит следующим образом:
Цель RORAC - более точно измерить эффективность финансовой операции. Это с учетом высоких затрат, которые банк может взять на себя в определенных сегментах рынка.
CE, присвоенный, например, портфелю бизнес-кредитов, будет ниже, чем требуемый для потребительских кредитов, где вероятность дефолта выше. Когда финансирование более рискованное, требуются дополнительные резервы.
Элементы RORAC
Элементов RORAC два. Во-первых, знаменатель, которым является экономический капитал (CE), представляет собой собственный капитал, который компания сохраняет для защиты от кредитного риска, рыночного риска и систематического риска.
CE инвестируется в активы с низким уровнем риска, такие как казначейские векселя. В отличие от нормативного резерва, это зависит не от полномочий регулирующего органа, а от критериев каждой компании.
CE должен быть равен непредвиденным потерям. Они получены из разницы между условной величиной риска (CVAR) и ожидаемыми потерями (PE).
С одной стороны, CVAR определяется как максимальный расчетный убыток за определенный период времени в пределах погрешности. Для расчета этого показателя используются данные пользователей с наибольшим риском несоблюдения.
CVAR интерпретируется следующим образом: при вероятности x% компания не потеряет, например, более N денежных единиц в следующие тридцать дней.
Есть три способа вычисления CVAR: параметрическая VAR, историческая VAR и VAR для Монте-Карло.
С другой стороны, PE получается в результате умножения трех факторов, как мы видим в следующем уравнении:
Первая переменная (PD) - это вероятность того, что должник не выплатит ссуду. Вторая часть информации (LGD), которая интерпретируется как серьезность убытков, представляет собой часть кредита, которая после выполнения всех процедур взыскания не подлежит возмещению.
Эти два фактора (PD и LGD) рассчитываются как среднее значение на основе информации, полученной кредитными бюро. Еще одна альтернатива для банка - поиск исторических данных от своих клиентов. Также в случае с новыми должниками можно использовать цифры пользователей или операции с аналогичными характеристиками.
Наконец, EAD - это сумма, которую финансовое учреждение ожидает взыскания со своих заемщиков.
Тогда формула CE будет следующей:
Таким образом, CE зависит от уровня достоверности и метода, используемого для оценки CVAR.
Пример RORAC
Давайте посмотрим на очень упрощенный пример приложения RORAC. Предположим, компания хочет получить доход от портфеля потребительских кредитов на сумму 30 000 долларов.
Средняя процентная ставка по анализируемым операциям составляет 15%. В свою очередь, процентная ставка, выплачиваемая финансовым учреждением за использование предоставленных ресурсов, составляла 6%.
Таким образом, финансовая маржа портфеля в среднем составляет 9%. К этому будет добавлена комиссия за открытие, взимаемая с клиентов в размере 0,2%.
Предположим далее, что административные расходы, понесенные банком при предоставлении этих кредитов, составили 2500 долларов США.
Таким образом, прибыль до налогообложения, полученная портфелем, будет:
BAT = (30 000 x 9% x 1,02%) - 2,500 = 254 доллара США
Затем мы вычитаем налоги с учетом налоговой ставки 30%, в результате чего получаем следующую чистую прибыль:
Чистая прибыль = 254 x (1-0,3) = 177,8 доллара США
Аналогично предположим, что CVAR соответствует 10% портфеля. Это означает, что с вероятностью 95%, например, проанализированные ссуды не приведут к убыткам в размере более 3000 долларов США за анализируемый период.
При этом вероятность дефолта составляет 4%, а серьезность убытков или LGD - 40%.
Следовательно, ожидаемый убыток составляет:
PE = 0,04 x 0,4 x 30 000 = 480 долларов США
Затем CVAR минус PE вычитается для расчета CE. Этот резерв позволит банку обезопасить себя от непредвиденных событий.
CE = 3000–480 = 2520 долларов США
Наконец, RORAC будет:
RORAC = Чистая прибыль / экономический капитал = 177,8 / 2520 = 7,06%