Модели факторов риска пытаются охарактеризовать небольшое количество источников риска для большого количества финансовых активов.
Другими словами, модели факторов риска пытаются упростить вариации финансовых активов. Они разбивают риск на разные источники. Финансовые активы могут быть как с фиксированным доходом, так и с переменным доходом.
Каждый финансовый актив имеет множество возможных источников риска. То есть цена компании может меняться в зависимости от многих переменных. Например, из-за изменений процентных ставок, изменений в законодательстве, экономических кризисов, забастовок, технологических изменений и так далее.
Если для финансового актива количество рисков очень велико, то для группы активов (инвестиционного портфеля) еще больше. С помощью которых модели факторов риска позволяют ограничить эти риски. Так что их гораздо проще вычислить и попытаться уменьшить.
Происхождение моделей факторов риска
Гарри Марковиц в своей работе над эффективными портфелями считал, что для расчета оптимального портфеля необходимы определенные переменные. Или, что то же самое, как следует распределять капитал, чтобы максимизировать прибыль или снизить риск. Идея максимизации прибыли или минимизации риска (или того и другого одновременно) будет зависеть от того, чего хочет инвестор. В этом смысле для выполнения этого вычисления Марковиц установил, что ему потребуются три переменные. Прибыльность, волатильность и ковариантность активов.
Конечно, хотя эти переменные позволили ему рассчитать оптимальное решение, у него была проблема. Проблема заключалась в том, что чем больше было активов, тем сложнее и дороже было рассчитать, как следует распределять деньги. Например, очень просто изучить, как распределить деньги между двумя возможностями (двумя активами). Но выяснить, как распределить капитал между сотней активов, может оказаться очень сложной задачей.
Чтобы осознать проблему, если мы хотим рассчитать, как мы должны распределить капитал между 100 активами, чтобы решение было оптимальным с точки зрения прибыльности и риска, количество параметров для расчета составляет 5150. При этом, чем больше активов, тем больше рисков.
Формулировка моделей факторов риска
Уильям Шарп, основываясь на результатах, полученных Гарри Марковицем, разработал его влияние на цены активов. И это показало, что между ожидаемыми доходами от рискованных активов должна быть очень определенная структура. Шарп установил, что существует два типа рисков. Систематический риск и специфический риск. Оттуда он извлек формулу, которая выражается как:
Общий риск = Специфический риск + систематический риск
Сегодня структура, предложенная теорией Шарпа, формирует основу для корректировки рисков во многих областях финансовой практики.
Модель Марковица
