Концепция текущего купона - это проценты, начисленные до определенной даты по купону ценной бумаги с фиксированным доходом. Эти проценты периодически накапливаются с даты последней выплаты до следующей.
Когда мы приобретаем ценные бумаги с фиксированным доходом (если они не являются ценными бумагами, выпущенными с дисконтом, облигациями с нулевым купоном), мы ссужаем наши деньги в обмен на получение номинальной суммы при наступлении срока погашения плюс некоторый процент периодически (обычно ежегодно или каждые полгода ). Рассмотрим облигацию, купон на которую выплачивается 3 февраля. С этой даты начинают начисляться проценты, подлежащие выплате по следующему купону. Таким образом, текущий купон - это часть процентов, которая накапливается изо дня в день.
Легко сделать вывод, что чем больше времени прошло с даты последней купонной выплаты, тем выше начисленные проценты и, как следствие, тем больше текущий купон.
Когда мы покупаем облигацию, начисленные проценты должны быть добавлены к указанной цене (цена без купона). Текущий купон плюс бескупонная цена облигации даст нам общую цену или цену брутто облигации. Это будет та сумма, которую мы в конечном итоге за нее заплатим.
Пример расчета действующего купона
19.02.2015 приобретается облигация со сроком истечения 30.07.2020. По облигации выплачивается годовой купон в размере 4,65%. Его листинговая цена (без купонной стоимости) составляет 94,992%. Сколько стоит тираж купона и какую цену мы должны за него заплатить?
Готовы инвестировать в рынки?
Один из крупнейших брокеров в мире, eToro, сделал инвестирование на финансовых рынках более доступным. Теперь любой может инвестировать в акции или покупать доли акций с комиссией 0%. Начните инвестировать прямо сейчас с депозитом всего в 200 долларов. Помните, что важно научиться инвестировать, но, конечно, сегодня это может сделать каждый.
Ваш капитал находится под угрозой. Могут применяться другие сборы. Для получения дополнительной информации посетите stocks.eToro.com.
Я хочу инвестировать с EtoroПрежде всего нам нужно будет рассчитать пробег по купонам. Для этого мы применим следующую формулу:
CC = запуск купона
Dc = количество дней, прошедших с момента последней выплаты купона
Dt = время между выплатой купона
C = сумма купона
Если мы посчитаем дни, прошедшие с момента последней выплаты по купону, у нас будет 204 дня. Время между выплатой купона составляет один год (365 дней). Зная это, нам не нужно было бы ничего заменять в формуле.
CC = (204/365) * 4,65 = 2,599%
Текущий купон (или начисленные проценты) до 19.02.2015 составляет 2,5989%, а общая цена или цена брутто, которую мы должны заплатить за облигацию, будет результатом сложения текущего купона и цены без купона. Общая сумма выплаты по облигации составит 97,591%.
Почему рассчитывается текущий купон?
Текущий купон используется для расчета начисленных процентов. Давайте подумаем о 2 разных бонусах. Облигация A выплатила купон 3 месяца назад, а облигация B выплатила купон 10 месяцев назад (для упрощения примера давайте представим 30-дневные месяцы). Предположим, что по обеим облигациям выплачивается купон в размере 5%, а их бескупонная цена составляет 95%. Облигация A будет иметь текущий купон в размере 1233% (90/365 * 4,65), а ее общая цена будет 96,233% (95% + 1,233%). Облигация B будет иметь текущий купон 4,110% (300/365 * 5%), а ее общая цена будет 99,110% (95% + 4,110%).
Если бы накопленная часть купона обеих облигаций не была рассчитана и вычтена из общей цены, чтобы получить цену без купона (котировочная цена), мы получили бы более высокую цену для облигации B. Но это не так, так как обе Облигации торгуются на 95%, и покупка той или иной облигации будет безразличной, поскольку мы будем платить более высокую цену за облигацию B, чем за облигацию A, но для облигации B мы будем взимать большую часть купона, чем для облигации A Таким образом, обе облигации имеют одинаковую цену.
Эффект текущего купона
Цена без купона (чистая цена) более информативна, чем полная цена облигации (грязная цена) при принятии решения о покупке. Общая цена может заставить нас ошибочно думать, что за облигацию выплачивается слишком много (тем более, что большая часть купона заработана).
Кроме того, если посмотреть на график изменения цены облигации с течением времени, если не устранить эффект текущего купона, мы получим график в форме зубьев пилы (см. Изображение ниже). Это происходит потому, что по мере накопления купона стоимость облигации будет тем ближе к дате выплаты купона. После выплаты этого купона будет наблюдаться вертикальное падение цены без купона, и то же самое будет происходить снова до выплаты следующего купона.
