Векселя Центрального банка (LEBAC) представляли собой долговые инструменты, выпущенные Центральным банком Аргентинской Республики до 2018 года. Это сделано для привлечения ресурсов инвесторов.
Другими словами, эти ценные бумаги использовались валютными властями Аргентины для финансирования себя за счет средств третьих лиц. Таким образом, в конце периода инструмента кредиторы получили возврат своей основной суммы плюс проценты.
LEBAC были краткосрочными инструментами. То есть на срок менее одного года.
Особенности LEBAC
Среди характеристик этих букв выделялись следующие:
- Денежно-кредитные власти использовали их для вывода ликвидности с финансового рынка.
- Ваш платеж является полным и уникальным на момент погашения. То есть возврат инвестору в рассрочку не производится.
- Они были награждены на торгах в третий вторник каждого месяца. Конкурс был открыт для институциональных и индивидуальных инвесторов.
- На получение награды подавали заявку на участие в голландском аукционе. Эта система состоит из цены X письма, которая постепенно снижается. Таким образом, когда один из покупателей решает остановить аукцион, инструмент вручается ему, и он должен заплатить цену, которая осталась на момент остановки аукциона. В этом случае участники не соблюдают предложения друг друга. Таким образом, они должны решить, останавливать аукцион или нет, принимая во внимание риск того, что другой покупатель сделает это раньше, и сохранит письмо.
- Это были инструменты с фиксированной доходностью, предлагавшие доход в течение определенного периода.
Процесс торгов
Процесс торгов был разделен на две части:
- Конкурсный раздел: Участвовали крупные конкуренты (институциональные инвесторы и крупные компании), где была определена цена отсечения, которая является самой низкой ставкой, принимаемой на конкурентном аукционе.
- Неконкурентный раздел: Конкурсанты согласились с ценой отсечения, предварительно определенной в конкурсной секции.
Пример LEBAC
Чтобы увидеть пример LEBAC, мы должны принять во внимание следующую формулу:
Где T - период LEBAC, а i - номинальная процентная ставка. Итак, представим, что цена письма составляет 0,9. Это означает, что инвестор платит, например, 1 350 000 песо и по истечении согласованного срока получит 1 500 000 песо (1 350 000 / 0,9).
Если период инструмента составляет 120 дней, то номинальная процентная ставка составляет:
0,9 = 1 / (1+ я * (120/365))
0,9 = 1 / (1 + я * 0,3288)
0,1111 = я * 0,3288
i = 0,3380 = 33,8%