Модель роста Гордона

Модель роста Гордона - это метод оценки стоимости акций компании с использованием постоянного роста и дисконтирования стоимости будущих дивидендов сегодня. Она часто известна под своим английским именем Gordon Growth model.

Это модель дисконтирования дивидендов, которая предполагает, что рост компании будет постоянным. Он основан на теории, согласно которой цена акции должна быть равна цене дивидендов, которые компания собирается выплачивать, дисконтированной до ее чистой приведенной стоимости. Где:

Vo = текущее значение
Div 1 = Дивиденды за 1 год
r = требуемая доходность акций
g = ожидаемый рост дивидендов

Если цена акции на рынке ниже, чем результат, полученный с помощью модели дисконтирования дивидендов, акция недооценена и, следовательно, ее рекомендуется покупать. Если, с другой стороны, рыночная цена выше, чем у модели, подразумевается, что цена акции слишком высока.

Она известна как Гордон в честь ее автора Майрона Дж. Гордона из Университета Торонто, который опубликовал ее в 1956 году вместе с Эли Сафиро, поэтому она также известна как Модель Гордона-Сафиро.

Текущее значение

Расчет модели роста Гордона

Поскольку практически невозможно узнать, какой будет размер дивидендов в течение каждого из будущих лет, модель Гордона предполагает, что стоимость каждого года равна стоимости предыдущего плюс небольшое увеличение. Это небольшое увеличение считается постоянным, как если бы оно было средним для всех этих будущих темпов роста. Вот почему она также известна как модель постоянного роста дивидендов.

Готовы инвестировать в рынки?

Один из крупнейших брокеров в мире, eToro, сделал инвестирование на финансовых рынках более доступным. Теперь любой может инвестировать в акции или покупать доли акций с комиссией 0%. Начните инвестировать прямо сейчас с депозитом всего в 200 долларов. Помните, что важно научиться инвестировать, но, конечно, сегодня это может сделать каждый.

Ваш капитал находится под угрозой. Могут применяться другие сборы. Для получения дополнительной информации посетите stocks.eToro.com.

Я хочу инвестировать с Etoro

Учитывая значение каждого из будущих дивидендов при постоянном росте g, получим следующую формулу:

Если мы решим эту функцию, у нас будет формула, которую мы видели выше: наблюдая за формулой, мы можем сделать вывод, что по мере увеличения разницы между r и g стоимость запаса уменьшается. Кроме того, окончательное значение очень чувствительно к этим данным, поскольку небольшие изменения этой разницы могут вызвать большие отклонения в результате.

Чтобы увидеть, какая часть окончательного значения объясняется ростом (g), некоторые аналитики также вычисляют формулу, предполагая, что рост равен нулю. Так что они будут знать разницу, сделанную этим ростом.

Чтобы оценить фактор роста, вы можете выбрать исторический рост фирмы, средний рост отрасли, оценку роста или даже ВВП страны.

Эта модель работает не для всех компаний, а также для компаний, которые не распределяют дивиденды или для которых ожидается отрицательный рост сверх требуемой доходности. Однако обычно это очень хорошо работает для зрелых и стабильных компаний, у которых нециклическое поведение.

Допущения модели роста Гордона

Чтобы упростить метод оценки, модель роста Гордона предполагает следующие допущения:

Постоянный рост дивидендов и используемая ставка дисконтирования никогда не изменится в будущем.
Дивиденды являются подходящей мерой богатства акционеров.
Ставка дисконтирования должна быть больше роста, иначе формула не сработает.

Пример модели роста Гордона

Мы собираемся рассчитать приведенную стоимость акции, которая распределила 1 евро в качестве дивидендов в прошлом году, если ожидается, что они будут расти с постоянной скоростью 2%, а требуемая доходность по акциям составляет 6%:

Сначала мы вычисляем дивиденд 1 (DIV 1): Do (1 + g) = 1 (1 + 0,02) = 1,02.

Теперь применим формулу модели: