Катастрофическая облигация или CAT - это долговые инструменты, выпущенные страховщиками. Для него характерна выплата купона при условии, что не произойдет определенного стихийного бедствия.В случае катастрофы держатель облигации перестанет получать соответствующее периодическое вознаграждение. В некоторых случаях вы даже теряете выплату основной суммы кредита. Это согласно оговоренным условиям.
Чтобы лучше понять сказанное, давайте рассмотрим случай землетрясения. Если его величина была небольшой, купоны продолжат доставляться. Вы можете установить, например, минимум 7 градусов по шкале Рихтера для приостановки платежей.
История катастрофической связи
История кошачьих облигаций началась в начале 1990-х годов. после таких событий, как ураган «Эндрю» в 1992 году. Это было одно из самых разрушительных событий, зафиксированных за последнее время в Соединенных Штатах.
Катастрофа нанесла ущерб в размере 26 миллиардов долларов, рассчитанный по стоимости американской валюты на тот момент. В результате некоторые страховщики обанкротились, поэтому начали разрабатываться средства защиты. Таким образом, родились облигации CAT, которые в основном приобретались институциональными инвесторами, такими как пенсионные фонды и хедж-фонды.
Выпуск катастрофической облигации
Выпуск катастрофической облигации начинается с выбора определенного количества полисов, которые страховщик желает покрыть. Стоимость выпущенных облигаций должна быть эквивалентна максимальным расходам, которые компания понесет в случае соответствующего иска.
Например, предположим, что защищаемый портфель - это страхование жилья, и предполагается, что он может принести максимальные убытки в размере 100 миллионов долларов США. Затем брокерская компания выпустит облигации на сумму 100 миллионов долларов США.
В случае убытка по облигации может временно или навсегда прекратиться выплата купонов. Это при соблюдении ранее установленных условий.
Кредитор может даже потерять основную сумму ссуды в случае бедствия. Все это оценивается по объективным критериям воздействия явления. Например, облигация на случай ураганов. Выплата или нет зависит от воздействия. Одним из способов измерения воздействия, среди других переменных, является учет достигнутых километров в час.
Преимущества и недостатки катастрофической облигации
К преимуществам катастрофической облигации можно отнести:
- У него нет корреляции с другими рыночными переменными. То есть это зависит не от макроэкономики, а от вероятности наступления стихийного бедствия. Таким образом, он предлагает диверсификацию инвестиционного портфеля.
- Это позволяет страховщикам передавать часть риска, который они принимают на себя при продлении полиса на случай стихийных бедствий. В этих случаях вероятность предъявления претензий мала, но когда они возникают, они могут привести к огромным убыткам.
- Волатильность низкая, срок от 3 до 5 лет.
- Купоны, выплачиваемые по облигациям, относительно высоки и колеблются от 2% до 17% в год.
- Группы стран, такие как Тихоокеанский альянс, могут организовать выпуск таких инструментов. Таким образом они достигают большей защиты от стихийных бедствий.
Однако у CAT-бонда есть и недостатки:
- Столкнувшись с объявлением о естественном явлении, агенты спекулируют на снижение стоимости облигации. Следовательно, его цена на рынке может упасть еще до того, как будет предъявлено соответствующее требование. В этом случае для держателя инструмента возникает убыток.
- С позиции эмитента стоит помнить, что наступление стихийного бедствия не всегда означает немедленное прекращение выплаты купона. Как мы упоминали ранее, должны быть соблюдены определенные условия. Таким образом, хотя необходимо возместить экономический ущерб, иногда должник должен продолжать периодические выплаты страхового залога.