Монетизация долга - это процесс, с помощью которого центральный банк ссужает деньги правительству.
Монетизация долга - это механизм, основная цель которого - помочь государству. Не помогает в смысле получения большего количества голосов (хотя это может быть косвенным эффектом). Мы говорим о помощи в том смысле, что государству нужны деньги, а центральный банк их ссужает.
Когда мы говорим о центральном банке, мы, конечно же, говорим о центральном банке валюты, в которой он работает. Например, в случае Соединенных Штатов это будет Федеральная резервная система (ФРС). В Европе Европейский центральный банк. И точно так же в Японии Банк Японии.
С этой точки зрения следует детализировать некоторые аспекты монетизации долга. Во-первых, мы должны знать его происхождение, затем существующие типы и, наконец, в-третьих, увидеть последствия, которые может вызвать этот процесс.
Происхождение монетизации долга
Поскольку центральные банки существовали как таковые, монетизация долга была второстепенной проблемой. Идея монетизации долга заключалась в предоставлении аванса Правительству. Например, если государство оценило, что оно собирается привлечь 100 миллионов, центральный банк авансировал ему эти деньги.
Он сделал это очень просто. Правительство выпустило долг на первичном рынке, а центральный банк выкупил его. Например, правительство выпустило облигацию на сумму 100 миллионов, а центральный банк купил ее.
Чтобы купить его, центральный банк, который имеет право печатать банкноты и чеканить деньги, просто заработал деньги, чтобы купить этот долг.
Виды монетизации долга
Хотя мы ранее указывали, что государство выпускает долг, а центральный банк покупает его на первичном рынке, это не единственный способ монетизировать долг. Вообще говоря, есть два способа монетизировать долг.
- Прямой: Об этом мы и говорили. Это прямая покупка на первичном рынке. Ценные бумаги, приобретенные центральным банком, представляют собой новые выпущенные ценные бумаги.
- Намекать: Косвенный путь - это практически тот же процесс. Однако вместо того, чтобы покупать этот долг на первичном рынке, центральный банк покупает долг на вторичном рынке. То есть другим инвесторам, которые ранее купили этот долг у государства.
Прямая монетизация долга в некоторых местах запрещена. Например, в Европе Европейский центральный банк (ЕЦБ) не может покупать долги стран еврозоны на первичных рынках. Это мера, направленная на поддержание финансовой стабильности. Однако в других странах такая практика разрешена.
Последствия монетизации долга
Хотя в принципе это может показаться хорошей мерой для оживления экономики, монетизация долга может иметь нежелательные последствия. Кажется разумным, что если государству нужны деньги для инвестирования в инфраструктуру, субсидирования компаний или выплаты пенсий, соответствующий центральный банк одолжит ему деньги.
В конце концов, если для покупки используются билеты, мы можем подумать, что решение состоит в том, чтобы напечатать больше билетов. На самом деле все не так просто. Одним из самых страшных последствий использования этого типа механизма является инфляция.
Государству нужны деньги, и оно обращается в центральный банк. Центральный банк печатает больше банкнот и ссужает их государству. Пока все хорошо. Конечно, чрезмерное использование этого механизма центральным банком и государством может вызвать гиперинфляцию. При таком большом количестве векселей в обращении деньги теряют ценность. Очень простой пример - золото. Золото дорогое, потому что его мало и его дорого добывать. Если завтра откроется огромный и доступный объект, его цена, скорее всего, упадет.
Еще одно последствие, помимо инфляции, - потеря доверия. Если центральный банк и государство осуществляют эту практику неконтролируемым образом, инвесторы (опасаясь потери стоимости своих денег) обменивают свои валюты на другие. Обмен одной валюты на другую укрепляет приобретаемую валюту и ослабляет продаваемую валюту. Это называется обесцениванием обменного курса.