Мы встречаемся с одним из самых влиятельных экономистов на данный момент. Даниэль Лакаль рассказывает нам о различных экономических факторах, влияющих на мир. После последствий Brexit трудоустройство в Испании, в мире инвестиционных фондов и на рынке нефти.
Даниэль Лакаль, один из 20 самых влиятельных экономистов мира в 2016 году. Имеет докторскую степень в области экономики и бакалавр экономических и бизнес-наук, имеет звание международного финансового аналитика CIIA (сертифицированный международный инвестиционный аналитик), степень магистра экономики. Исследования (UCV) и аспирантура (PDD) IESE (Университет Наварры).
Его карьера по управлению инвестициями и портфелем началась в Соединенных Штатах и продолжилась в Лондоне (в Citadel и Ecofin Limited), занимаясь акциями, облигациями, венчурным капиталом и сырьевыми товарами. Пять лет подряд он входил в тройку лучших менеджеров по данным Extel Survey, рейтинга Thomson Reuters в категориях «Общая стратегия», «Нефть и электроэнергетика».
Даниэль Лакаль также начал свою карьеру как писатель с книги «Nosotros los Mercados», ставшей бестселлером. Он продал более 50 000 экземпляров своих книг и в настоящее время работает инвестиционным директором в Tressis Gestión.
Дэниел - профессор экономики различных престижных университетов и бизнес-школ. Он является автором нескольких книг по экономической популяризации, опубликованных издательством Deusto, а также обозревателем и корреспондентом различных сетевых и телевизионных СМИ, включая Wall Street Journal, Financial Times и Bloomberg.
Кроме того, после Brexit Даниэль Лакаль был послом лондонского Сити в Мадриде, где он занимается привлечением компаний, которые хотят покинуть Соединенное Королевство и поселиться в Мадриде.
Испания и ее налогообложение
В: Прежде всего, привет, Даниэль, и большое спасибо за то, что были здесь с нами, на Economy-Wiki.com.
Согласно данным о сборе, запланированном на 2017 год Министерством финансов и общественных функций, 12,8% сбора поступит от корпоративного налога, а 38,5% - от налога на прибыль. По мнению многих, корпоративный налог должен собирать более высокий процент. Мы увеличиваем или уменьшаем корпоративный налог? А как насчет подоходного налога? Почему?
А:Компании уже платят более 18,7% своей прибыли в виде налога на прибыль, но мы забываем обо всех налогах, которые они платят до достижения обычной прибыли, IBI, НДС, местных, экологических, региональных налогов, экономической деятельности. Чтобы дать вам представление, основные испанские промышленные компании платят до 45% своей прибыли в Испании в виде налогов.
По данным AEAT, в 2016 году почти 44% компаний в Испании понесли убытки. База корпоративного налогообложения упала на 60% после кризиса. Это потому, что компании были ослаблены удушающим законодательством и налогообложением. В Испании 90% компаний являются малыми и средними предприятиями, и они погрязли в налогах и бюрократических процедурах, но крупные компании наказываются за это, и именно поэтому они любой ценой увеличили свое международное присутствие.
Корпоративный налог необходимо снизить, поскольку эмпирические данные из более чем 200 случаев в ОЭСР, проанализированных различными организациями, показывают, что влияние на занятость, инвестиции и рост намного больше. Прочтите Мертенса и Равна (Динамические эффекты изменений в подоходном налоге с физических и юридических лиц, 2012 г.), Алесину и Ардагну («Значительные изменения в налоговой политике, налоги по сравнению с расходами», 2010 г.), Логана (2011) или МВФ.
Необходимо снизить социальные отчисления и НДФЛ, чтобы собирать больше. Соединенное Королевство, Ирландия и т. Д. … даже Испания являются примерами, где было продемонстрировано, что снижение налогов улучшает потребление и, следовательно, сбор НДС и корпоративный сбор.
Мы не можем думать, что с этим налогом будет собрано больше удушья. Вы должны снизить налоги, а не вступать в гонку, чтобы увидеть, кто поднимется больше всех. И только тогда мы получим прибыль.
Снижение налогов не снижает собираемость, а увеличивает ее из-за роста активности, потребления и занятости.
В: Испания издает в среднем 900 законов и 960 000 страниц нормативных актов в год. Законодательство идет рука об руку с бюрократией? Как вы думаете, как это повлияет на экономику?
А: Голову ломать не надо. Это безумие. Нормативизм - один из главных камней преткновения Европейского Союза на пути к росту и занятости, а также он оправдывает бюрократию, которая сама себя кормит. Эффективное регулирование и законодательство - это не тысячи бумаг и обожествление бюрократии, как раз наоборот. Нам нужны простые, эффективные и ограниченные правила.
Вопрос: В последние годы Испания занимала лидирующие позиции по созданию рабочих мест в Европейском союзе, однако исследование, опубликованное la Caixa на основе данных ОЭСР, показывает, что занятость в Испании является одним из самых градиентных в развитом мире. Количество или качество?
А: Это исследование неверно. Приведу вам пример. Если вы посмотрите на Испанию и США, то в США гораздо больше постоянных рабочих мест, и ОЭСР приравнивает это к качеству. Но в США с постоянной должности вас могут уволить в тот же день практически без выходного пособия. Вы понимаете извращение статистики? В Германии или Дании то же самое, увольнение бесплатно.
Во многих странах «трудовые льготы» считаются гарантированными испанским гражданам, от здравоохранения и образования до минимального покрытия, выходящего за рамки «зарплаты».
Поэтому я категорически отвергаю этот анализ. Я живу в Великобритании и гарантирую, что безопасность и условия работы не лучше, чем в Испании.
Но у Испании есть явная проблема занятости и производительности, а также жесткий рынок труда. Неустойчивой занятости и временной занятости нет, средний уровень временной занятости с 2004 года составляет 25%, как и сегодня, а средний уровень безработицы с 1980 года составляет примерно 17,5%. Испания - единственная страна в мире, в которой уровень безработицы составлял 20% трижды за более чем 10 кварталов. Причин много: низкий уровень предпринимательства, низкая мобильность, слабость структуры бизнеса, высокие налоги, препятствия для работы, штрафы при найме на работу, … их так много, что я сделал с ними книгу «Давайте покончим с безработицей».
В: В соответствии с предыдущим вопросом, Испания является второй страной с самым высоким уровнем временной занятости (26,1%), уступая только Польше (27,5%). Как вы думаете, что связано с этим высоким уровнем временной занятости? Как мы могли изменить эту тенденцию?
А: Постоянный сотрудник в Германии увольняется в течение двух часов с компенсацией, которая не зафиксирована и не предусмотрена законом (см. Http://www.abc.es/20120220/economia/abci-despidos-indemnizacion-europa-201202201337.html)… во всех странах ЕС контракты могут содержать пункты, в которых предусмотрены экономические исключения, такие как банкротство компании и т. д.
Жесткость найма в Испании - одна из причин временной занятости. Для МСП и фрилансеров заключение постоянного контракта практически недоступно.
По поводу средств и инвестиций
Вопрос: Исследование, проведенное Bestinver, показало, что в период с 2000 по 2015 год только 18 фондов из 632 имели доходность выше, чем доходность 15-летних государственных облигаций, 27 имели доходность выше, чем доходность IBEX35 и 82 они имели доходность. имела отрицательную рентабельность. Согласно этим данным, какой у инвесторов стимул вкладывать средства в испанские фонды?
А: Много. Но это исследование говорит вам, что вы должны отказаться от идеи инвестирования в фонды, управляемые крупными банками и организациями, и делать то, что делают иностранцы, делать ставку на менеджеров с лицами и фамилиями, которые дадут им объяснения и проинформируют их должным образом … еще одна вещь, о которой нам говорит это исследование, - НЕ ИНВЕСТИРУЙТЕ такую непропорциональную сумму активов в банки и конгломераты.
В: Какие изменения, по вашему мнению, следует внести в отношении инвестиций через фонды в Испании, чтобы стимулировать их прием на работу?
А: Во-первых, откройте раздачу, и клиенты выбирают то, что они хотят, а не то, что их банк «рекомендует».
В: Активные или пассивно управляемые фонды? Почему?
А: Активный. Из-за влияния денежного веселящего газа планы стимулирования, благодаря которым пассивно управляемые фонды сияли, исчезают. А теперь кривые. До сих пор было очень легко воспроизвести индекс и поверить в себя гением, потому что массовые вливания ликвидности привели к огромному повсеместному расширению мультипликаторов. На этом, конечно, закончился эффект плацебо.
В: Видите ли вы возможность инвестирования в фиксированный доход в условиях роста процентных ставок?
А: Конечно, но не в суверенных облигациях. Хорошие возможности открывают корпоративные облигации с фиксированным доходом и облигации, привязанные к инфляции.
Брексит и последствия
В: По данным газеты Санди Таймс Премьер-министр Великобритании и лидер консерваторов Тереза Мэй вернется с проблемой «Брексита», чтобы остановить продвижение лейбористов в опросах. Каковы основные последствия Брексита для Соединенного Королевства и Европы? И для Испании?
А: Лейбористы также защищают Брексит, берегитесь. Корбин поддерживает это предложение.
Основное последствие - это влияние на потенциальный рост из-за неопределенности, а также длительного и недружественного процесса. Я не думаю, что это игра с нулевой суммой, как предлагают некоторые СМИ, но она сокращает возможности для большего и лучшего роста. Для всех. Но я отвергаю апокалиптический сеттинг.
В: На ваш взгляд, предпочтительнее быстрый и радикальный процесс Brexit или длительный, но постепенный Brexit?
А: Лучше без Брексита. Но раз уж выбирать надо, лучше побыстрее.
В: Вы отвечаете за привлечение компаний в Испанию, которые хотят покинуть Соединенное Королевство из-за Брексита. Вы верите в массовое запугивание банков, компаний и инвесторов? Как это повлияет на британскую экономику и ее валюту?
А: Нет. В презентации проекта Think Madrid я уже сказал, что не вижу исчезновения Сити или своего рода «трансфера Диснейленда», как это продают некоторые СМИ. Город и банки - это тысячи компаний с разными стратегиями, и мне кажется, что они решат частично переехать, чтобы расти, но не в один или два, а в несколько городов, не теряя ни единой ноги в Лондоне.
Вопрос: Что касается лондонского Сити, если бы следующий город был в Мадриде, как это повлияло бы на нашу экономику?
А: Речь идет не о «следующем городе», а о том, как сделать то, что сделали Чикаго, Гонконг, Сингапур… Другими словами, создать экосистему, которая приносит пользу всей реальной экономике, а также привлекает таланты, капитал и рабочие места.
Нефть - неправильное решение ОПЕК?
В: Что вы думаете о принятом на заседании ОПЕК решении о продлении сокращения добычи нефти еще на 9 месяцев? Как это повлияет на цену барреля на рынках?
А: Бесполезный. Я уже сказал это, и мы это видим. Это величайший подарок гидроразрыву на свете. США продвигаются к энергетической независимости, и цены на сырую нефть остаются низкими, потому что запасов более чем достаточно.
Вопрос: Доля угля в мировом спросе на первичную энергию составляет около 30% от общего спроса по сравнению с 36% на нефть. В Испании потребности в первичной энергии, покрываемые углем, упали с 15% в 2004 году до менее 9% в 2013 году. Как вы думаете, может ли то же самое произойти с нефтью?
А: Конечно. Я говорю это в «Матери всех битв» (Деусто). Дни нефти как короля транспорта сочтены. Но нефть используется не только для угля, поэтому я считаю, что ее участие в матрице использования первичной энергии будет оставаться актуальным в долгосрочной перспективе.
Вопрос: Как, по вашему мнению, на ОПЕК повлияет увеличение добычи нефти в США благодаря гидроразрыву?
А: Мы это уже наблюдаем, они теряют долю рынка, а цена не растет.
