Все мы слышали о Banco Santander, крупнейшем банке еврозоны. рыночная капитализация. Это банк географически диверсифицированный (с присутствием в континентальной Европе, Великобритании и Латинской Америке) и для бизнеса (оптовый, коммерческий, инвестиционный, управляющий активами и страховой банк …), с уникальной стратегической позицией и четко определенной бизнес-моделью, способен обеспечивать прибыльный рост, генерирующий ценность для акционеров (см. разница между бухгалтерской и экономической прибылью).
Кажется странным слышать это после стольких лет слышания обратного, но на этот раз Banco Santander страдает от того, что значительная часть бизнеса находится за пределами Испании.. Фактически, 34% его бизнеса приходится на Латинскую Америку, в частности, на Бразилию - 11%, Мексику - 8% и Чили - 7%.
Такой риск играет с ним шутку и в значительной степени объясняет падение его акций, которое на последних сессиях превысило 5 евро за акцию, чья зона «поддержки» (в финансах называется уровнем цен, на котором акции восстанавливаются при достижении это неоднократно), в этом случае барьер в 5 евро сработал так же хорошо в других случаях.
Взглянув на общедоступную базу данных Национальной комиссии по рынку ценных бумаг (CNMV), можно увидеть, что у ценной бумаги 0,21% капитала в коротких позициях, хотя это может показаться небольшим, но следует иметь в виду, что это означает вкладывать большие деньги в таблица ставок на нисходящий тренд и наказание.
Значительное увеличение капитала на 7 500 миллионов евро, с которым он увеличил свои коэффициенты капитала в начале 2015 года, еще далеко, с тех пор стоимость не перестала терять позиции на фондовом рынке и уже накапливает убыток более чем на 30%.
Вы можете подумать, что у сопоставимых компаний банковского сектора (BBVA, Caixabank, Bankia, Banco Popular,…) могло быть хуже, но ни один банк в этом году не упал больше, чем Ibex или Euro Stoxx 50, как Santande. Реальность такова, что тяжелая ситуация на развивающихся рынках и особенно в Бразилии, где на карту поставлена значительная часть ее отчета о прибылях и убытках, берет свое.
Бразилия, Мексика, Чили и Аргентина представляют собой важный вес для банка в его отчете о прибылях и убытках.
В ВВП Бразильский рынок сократился на 2,6% в годовом исчислении во втором квартале, а безработица стремительно растет, Банк Бразилии сохраняет ставки на уровне 14,25% в попытке сдержать сильную инфляцию. Кроме того, как мы упоминали в этих статьях, это наибольший риск того, что банк в настоящее время работает с подверженностью 11%. Бразилия, от звезды к звездной экономике Y Бразилия усиливает рецессиюЦентральный банк Бразилии пытается сдержать инфляцию и вывести страну из рецессии.
Как будто этого было мало, Сантандер имеет сильные позиции в Мексике, где его дочерняя компания является одним из самых важных банков в Северной Америке. На мексиканский филиал приходится 8% прибыли испанского банка. Мексика, хотя на данный момент она не представляет таких острых экономических проблем, как Бразилия, ее экономика также отягощена падением цен на сырую нефть, одной из самых важных отраслей в стране, Мексика производит 2247 миллионов баррелей в день. сырой нефти и, следовательно, является десятым по величине производителем нефти в мире. Прибыль Santander в Мексике уже упала на 7,1% в первой половине 2015 года.
Среди горячих зон Сантандер также имеет важное значение в Чили и Аргентине. Между обеими странами он получает 10% своей прибыли. Падение цен на сырье, сильный кризис в Бразилии и замедление темпов роста экономики Китая (крупнейшего в мире импортера сырья) поставили под угрозу эти страны на юге Южной Америки.
Снижение курса бразильского реала по отношению к евро усугубляет проблемы
Не только снижение экономической активности в этих странах может снизить результаты Banco Santander, но и снижение курса бразильского реала, как видно на графике, или снижение курса мексиканского песо по отношению к евро, будет иметь отношение к прибыли Испании. юридическое лицо. Все эти факторы снижают стоимость акций Santander, которые изо всех сил пытаются удержать 5 евро за акцию.
