Дисконтирование или обновление денежного потока состоит из расчета стоимости, которую будущая сумма денег будет иметь на сегодняшний день. Это противоположность капитализации.
Приведение будущей суммы денег к текущей стоимости предполагает применение следующей формулы:
Дисконтированный HR = Будущий HR / (1 + i) Количество лет
Где:
- Скидка на HR → Это текущая стоимость.
- Будущее ФК → Это будущая стоимость.
Скидка или обновление отвечает на вопрос «сколько евро будет стоить завтра» или «сколько денег я должен инвестировать сегодня при процентной ставке x%, чтобы получить x сумму денег в течение определенного времени».
Компоненты дисконтированного денежного потока
Деньги со временем имеют другую ценность. Таким образом, мы все ценим на 100 евро сегодня больше, чем 100 евро в следующем месяце, по следующим причинам:
- Инфляция: Это снижает нашу покупательную способность,
- Экономические факторы, политические и социальные: Например, нехватка ресурсов, спроса и предложения или глобальные кризисы, которые могут привести к потере стоимости денег.
- Альтернативные стоимость: Получение денег завтра вместо сегодняшнего означает потерю окупаемости ваших инвестиций. Мы можем получить деньги в течение месяца, но они будут стоить 100 евро, а если бы мы получили их в прошлом месяце и инвестировали, эти 100 евро стоили бы больше денег, в зависимости от процентной ставки, которую мы бы достигли.
Именно по этой причине было бы не очень интуитивно проводить сравнение между стоимостью 100 евро сегодня и стоимостью, которую эти 100 евро будут иметь через год. Как обновление, так и капитализация денежного потока служат ориентиром для оценки стоимости денег с течением времени и позволяют проводить эквивалентные сравнения.
Применительно к сфере бизнеса, прежде чем начинать какой-либо проект, важно проанализировать его экономическую жизнеспособность через призму денежного потока или казначейства. Другими словами, с точки зрения наличных денег, которые проект будет генерировать или поглощать.
Денежный поток не зависит от концепций отчета о прибылях и убытках компании или проекта. В конце концов, денежный поток основан на поступлениях и платежах, которые представляют собой фактические переводы или движение денег. В то время как отчет о прибылях и убытках касается доходов и расходов, представляющих права или обязанности, соответственно.
Для этого аналитик должен оценить отток и приток денег на протяжении всего проекта с помощью финансовых прогнозов и, опять же, выбрать момент времени для его оценки.
Обновленный пример расчета денежного потока
Пример 1: Предположим, что через 2 года нам понадобится 100 000 денежных единиц, потому что мы собираемся купить дом. Предположим, кроме того, что мы нашли сберегательный продукт, например банковский вклад, по которому будет выплачиваться 5% годовых. Сколько денег мы должны вложить сегодня, чтобы через 2 года получить 100 000 денежных единиц?
Применяя формулу:
Дисконтированный HR = 100000 / (1 + 0,05) 2 = 90702 денежных единиц
Это означает, что сегодня нам нужно вложить 90 702 евро, чтобы иметь 100 000 денежных единиц в течение 2 лет, при условии, что по депозиту будут выплачиваться 5% годовых.
Пример 2: Предположим, у нас есть компания, которая собирается начать новый проект и рассчитывает зарабатывать на нем деньги в течение следующих 3 лет. Наши прогнозы говорят нам следующее:
- Год 0 → -1 000 д.е. (отток денежных средств на реализацию проекта).
- 1 год → +50 мкм.
- 2 год → + 90 мкм.
- 3 год → + 110 мкм.
Кроме того, мы будем использовать ставку дисконтирования или стоимость капитала в размере 1%.
Сколько стоит каждый ожидаемый денежный поток сегодня?
VA = 1000 + 50 / (1 + 0,01) + 90 / (1 + 0,01)2 + 110/ (1+0,01)3 =
VA = 1000 + 49,50 + 88,23 + 106,76 = 1244,5 мкм
Мы видим, что по мере того, как мы собираем их позже, стоимость денег падает еще больше. Это связано с неопределенностью, вызванной течением времени в отношении сбора денег в отдаленном будущем.