Для правильного ценообразования необходима эффективность на любом финансовом рынке. Финансовые рынки очень широки, поэтому они охватывают множество классов финансовых активов.
Чтобы рынок был эффективным, необходимо соблюдение двух предпосылок:
- Информация о рынке должна быть доступна инвестору бесплатно.
- Соответствующая информация отражается в цене акции, облигации, валюте или процентной ставке.
Гипотеза эффективных рынков
Согласно гипотезе эффективных рынков, существует три типа эффективности на рынках:
- Слабая эффективность: Он основан на исторических ценах, которые отражают всю информацию, содержащуюся в прошлых ценах. Таким образом, прошлая информация (объем и цены) не имеет предсказательной силы в отношении будущей цены ценных бумаг, поскольку цены не зависят от периода к периоду. В условиях низкой эффективности рынка невозможно получить доходность с поправкой на риск с помощью технического анализа.
- Полусильный КПД: Он также включает в себя общедоступную информацию. Ценности быстро корректируются, когда информация становится общедоступной. Таким образом, цены отражают всю доступную общедоступную информацию. Это означало бы, что прибыль с поправкой на риск не может быть получена с помощью фундаментального анализа.
- Высокая эффективность: Это эффективность, которая включает в себя две предыдущие и частную (внутреннюю) информацию. Цены отражают не только историю и общедоступную информацию, но и всю информацию, которую можно получить, анализируя компанию и экономику. Это означает, что ни один инвестор не может получить доступ к соответствующей информации о ценах, поэтому никто не может постоянно получать чрезмерную прибыль на рынке.
Учитывая существующий на большинстве рынков запрет на инвестирование на основе инсайдерской информации, было бы нереалистично думать, что рынки эффективно сильны.
Во многих исследованиях было показано, что существует слабая форма эффективности. Прошлые цены не связаны с будущими ценами. Цены оказываются случайными. Однако они не подтверждают тот факт, что цены являются правильными и, следовательно, всегда правильно отражают внутреннюю стоимость. Следовательно, есть также аномалии, которые снижают вероятность того, что рынки слабоэффективны.
Поведенческие финансы являются аргументом в пользу гипотезы адаптивных рынков.
6 уроков рыночной эффективности
- У рынков нет памяти. Прошлые изменения цен не отражают и не содержат информации о том, что произойдет в будущем. Все мы много раз слышали известную фразу: «Прошлые возвраты не гарантируют возврата в будущем.«.
- Доверяйте рыночным ценам. Когда рынок эффективен, это означает, что цена собирает всю доступную информацию о стоимости каждого актива.
- Научитесь читать рынок, прежде чем инвестировать. Есть много вопросов, которые необходимо решить, чтобы знать, в какой ситуации находится рынок, и, проведя хороший анализ, можно сделать будущие выводы. Что означает более высокая доходность? Какой прогноз у этой компании? Какова кривая процентных ставок? Какие сигналы нам подает рынок?
- Без финансовых иллюзий (бухгалтерия). Это может быть случай творческого учета (который может отражать или не отражать изменения в цене) или случай дробления или встречного дробления акций, и в этом случае нет потери власти или увеличения его.
- Доверяйте только себе. Хороший инвестор не стал бы платить другому за то, что он может сделать.
- Очень высокая эластичность спроса. Небольшие изменения в вариациях цены актива предполагают большие изменения спроса на тот же самый актив.