Дюрация облигации - это средний срок погашения всех денежных потоков по этой облигации. То есть он выражает в годах, сколько времени потребуется для выплаты денежных потоков по этой облигации. Дюрация облигации также часто называется дюрацией Маколея в честь ее учредителя.
В случае облигаций без купона (нулевой купон) дюрация облигации будет точно совпадать с временной дюрацией этой облигации. То есть то, что осталось до истечения срока годности. Например, если срок погашения облигации с нулевым купоном составляет 5 лет, дюрация этой облигации составляет 5 лет.
Для купонных облигаций дюрация тем больше, чем больше лет остается до даты погашения, но чем выше их купоны, тем короче их дюрация, потому что мы фактически получаем часть процентов до наступления срока погашения.
Дюрация облигации также может быть интерпретирована как процент, в котором цена облигации изменится при изменении доходности этой облигации на 1%. Помните, что процентная ставка или доходность облигации обратно пропорциональна ее цене. В этом смысле, если процентная ставка по облигации снижается, цена повышается.
Оценка облигацийКак рассчитывается срок действия бонуса?
Расчет срока действия бонуса можно произвести несколькими способами:
- Наблюдая за изменением цены:
Представим себе облигацию, цена которой повышается на 5%, когда процентная ставка снижается на 1%. Дюрация этой облигации составит 5 лет.
- По разнице вариаций бонда:
Допустим, облигация с начальной ценой 1000 евро. Когда процентная ставка по этой облигации увеличивается на 1%, цена снижается с 1000 до 950, а когда процентная ставка снижается на 1%, цена повышается с 1000 до 1050. Срок обращения облигации составит 5 лет.
- Расчет денежных потоков и присвоение каждому из них значения в зависимости от продолжительности:
Представим себе облигацию номинальной стоимостью 1000 евро со сроком погашения один год, по которой выплачивается купон в размере 5% каждые шесть месяцев, то есть 50 евро каждые шесть месяцев. Предположим также, что ставка дисконтирования (r) составляет 2% в год (1% каждые полгода). Стоимость облигации составляет 1078,82 евро без учета денежных потоков, поэтому дюрация облигации составит 0,977 года.
Как видим, хотя временная дюрация облигации составляет один год, при распределении купона в середине года дюрация сокращается до 0,977 года.
