Мезонинный долг - это гибрид между долгом и акциями. Он классифицируется как вид долга, а не как форма финансирования, следовательно, это не вид операции, выполняемой самим частным капиталом. Другими словами, в некотором роде они представляют собой коллекторские права на компании в базовом портфеле.
В порядке приоритета, представленном ниже, в случае банкротства эмитентом долга наивысшая часть (старший обеспеченный долг) будет взыскиваться первой, а самая низкая часть - последней (акции). Мезонинный долг чуть ниже вышеупомянутого старшего обеспеченного долга и может доходить до акций.
Наиболее типичная форма этого типа долга - это среднесрочная облигация с той или иной формой использования заемных средств или субсидий. Этот тип долей с кредитным плечом или бонусных акций может быть опционами, варрантами или любым финансовым активом с такими же характеристиками. Со своей стороны, облигация может иметь структуру выплаты наличными или натурой, так что задолженность оплачивается за счет дополнительной задолженности.
В конечном итоге мезонинный долг может принимать форму старшего субординированного долга, субординированного конвертируемого долга в акциях или конвертируемого привилегированного долга в акциях.
Для чего используется мезонинный долг?
Мезонинное долговое финансирование используется для заполнения пробелов в финансировании по мере роста и развития бизнеса.
Эти зазоры или пустоты могут возникать по нескольким причинам:
- Разрывы во времени. Частная компания исчерпала весь свой капитал, полученный от венчурный капитал первоначальный, но пытается перейти к следующему этапу - IPO.
- В структуре капитала компании. Мезонинный долг предлагает финансирование сверх того, что кредиторы готовы предоставить, но без значительного размывания акционеров.)
- В операции выкуп за счет кредитного плеча (Этот тип долга может быть использован для удовлетворения потребностей в финансировании операции LBO).
Какие компании используют этот тип долга?
В целом, компании, которые используют этот тип финансирования, обычно принадлежат к среднему рынку (middle-market), с рыночной капитализацией от 200 до 2 триллионов. Использование этого типа долга необходимо для этого типа компаний, зависящих от частного капитала, чтобы иметь возможность финансировать себя на рынках капитала и конкурировать с крупными компаниями.
Высокодоходные облигации, также известные как высокодоходные, вместе с крупными кредитами с использованием заемных средств доступны только крупным компаниям, отсюда их большая зависимость, как мы уже говорили, от частный акционерный капитал.
Компании среднего размера используют это финансирование в размере от 5 до 50 миллионов евро. Структура долга согласовывается с контрагентами, что делает ее гораздо более неликвидной, чем высокодоходные облигации или крупные займы с использованием заемных средств для крупных компаний.