Облигации Брейди - это инструмент, выпущенный развивающимися странами для реструктуризации их долга перед иностранными коммерческими банками. Таким образом, правительства могут легче погашать полученные ссуды в течение длительных периодов, например, тридцати лет.
Эти облигации были рождены как часть плана Брэди, предложенного в 1989 году Николасом Брэди, в то время министром финансов США. Его проект был направлен на то, чтобы избежать массового прекращения выплат североамериканским финансовым организациям.
Создание облигации Брэди
Создание облигации Брэди произошло в контексте долгового кризиса в Латинской Америке. Этот эпизод, начавшийся в начале 1980-х годов, характеризовался неспособностью правительств таких стран, как Бразилия, Аргентина и Мексика, справиться со своими внешними кредитами.
Долговой кризис в Латинской Америке был вызван падением цен на сырье. Таким образом, доходы развивающихся стран, которые зависели в основном от продажи их природных ресурсов, упали.
В общем, сокращение запасов сырья поставило перед трудностями страны, получившие крупные займы в период с 1960 по 1970. В те десятилетия бума многие страны с развивающейся экономикой получали финансирование для инвестирования, например, в инфраструктурные проекты.
Бонусные функции Brady
К характеристикам облигации Брэди относятся:
- Его поддержали Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк.
- Чтобы принять облигацию Брэди в качестве средства платежа, страны-должники должны были следовать руководящим принципам Вашингтонского консенсуса. Это включало макроэкономическую стабилизацию, либерализацию торговли, содействие инвестициям и уменьшение размера государства за счет приватизации.
- Из вышесказанного можно сделать вывод, что облигации были лишь частью плана, который требовал экономических реформ для обеспечения выплаты внешнего долга в будущем.
- Срок погашения длительный. Они могут доходить до тридцати лет.
Мексика была первой страной, присоединившейся к плану Брейди. По соглашению он смог продлить выплату в размере 42 миллионов долларов США почти на тридцать лет. В качестве условия ацтекская нация внесла 3,5 миллиарда долларов США в качестве обеспечения в Федеральную резервную систему (ФРС), что эквивалентно 18-месячным процентам, полученным по облигации. Эти бумаги были погашены в 2003 году за счет досрочного погашения кредита.
Помимо Мексики, другими странами, которые следовали плану Брэди, были Коста-Рика, Венесуэла, Уругвай, Аргентина и Перу. Их даже выпускали некоторые страны за пределами Латинской Америки, в Азии, Африке и Восточной Европе.
Типы облигаций Брэди
Среди видов облигаций Брэди выделяются следующие:
- Бонус по номиналу: Банковский долг обменивается по его полной номинальной стоимости на облигации с фиксированным доходом с установлением процентной ставки ниже рыночной. Кроме того, страна-должник должна предложить гарантию, эквивалентную накопленным процентам от 12 до 18 месяцев. Такое обеспечение обычно депонируется на денежный счет в ФРС, откуда оно обычно инвестируется в казначейские облигации США.
- Бонус по номиналу: Эмиссионная или листинговая цена бумаги меньше ее номинальной стоимости. Гарантии такие же, как и в предыдущем случае. Однако при такой возможности ссуда обменивается на облигацию с плавающими купонами, а не с фиксированной доходностью.
- Новые денежные облигации: Обычно это переменный доход, краткосрочный и необеспеченный.
- Облигации с пониженной процентной ставкой с предварительной загрузкой (FLIRB): Банковский долг страны обменивается на среднесрочные облигации. Согласованная процентная ставка изначально ниже рыночной, но затем увеличивается в течение согласованного периода. По истечении этого периода действует плавающая процентная ставка.
- C облигации или капитализация процентов по умолчанию: Проценты начисляются не только на основную сумму кредита, но и на часть процентов, полученных в предыдущие периоды. То есть используется сложная процентная ставка. Этой методологии следовали Бразилия, Аргентина и Эквадор.