Вчера Nasdaq достиг 5 000 пунктов, уровня, которого он также достиг 15 лет назад на пике пузыря доткомов в марте 2000 года. Неужели этот индекс так же переоценен, как тогда?
Рынки сегодня намного переоценены, чем в другие бычьи периоды, благодаря потоку денег, вброшенных центральными банками. Однако нынешние уровни индекса акций технологических компаний далеко не так переоценены, как они были во время кризиса в начале тысячелетия.
По словам Марка Халберта, свидетельством той эйфории, которую мы сейчас переживаем, является то, что многие аналитики сосредотачиваются только на сравнении с мартом 2000 года и, для удобства, игнорируют остальную часть истории.
Чтобы провести эффективное сравнение между текущими рыночными ценами и ценами на март 2000 года, мы увидим шесть наиболее важных коэффициентов оценки фундаментального анализа:
- PER: Индекс S&P 500 имел коэффициент PER 29 на пике пузыря, снизившись сегодня на 20,5.
- Циклически скорректированный PER или CAPE был на уровне 43,8 в 2000 году, в то время как сейчас он составляет 27,8.
- Соотношение цена / продажи: в марте 2000 года оно составляло 2,1, а сейчас - 1,8.
- Цена / балансовая стоимость: сегодня это соотношение составляет 2,8, в 2000 году - 4,8.
- Дивидендная прибыльность: поскольку цена акций так сильно растет, доходность, предлагаемая дивидендами, снижается, что привело к падению дивидендной доходности до 1,2% в 2000 году. Сегодня это 2%.
- Q-ratio: согласно расчетам Марка Хьюберта, это соотношение в настоящее время составляет 1,13, в то время как оно достигло 1,64 в зените пузыря доткомов.
Как видим, в марте 2000 г. рынки были значительно переоценены, чем сейчас. Так что, если мы посмотрим только на это сравнение, рынкам еще предстоит пройти долгий путь.
Причина, по которой Марк Хьюберт не использовал для сравнения только март 2000 года, заключается в том, что по большинству оценочных показателей этот месяц представляет собой точку, в которой рынки были наиболее переоцененными за всю историю США.
Источник: Обзор рынка.