Почему банк предлагает вам такие низкие депозиты? Это что-то, что осталось, или, наоборот, временное явление?
Хотя существует множество факторов, влияющих на процентную ставку, предлагаемую по банковским депозитам, основным игроком является Европейский центральный банк (ЕЦБ).
ЕЦБ является денежно-кредитным органом стран зоны евро. Именно он устанавливает официальные процентные ставки, депозитную базу и маржинальную кредитную линию. В нем также сформулировано все, что связано с операциями, необходимыми для достижения денежно-кредитной стабильности и целевого показателя инфляции. Целевой показатель инфляции, который в случае ЕЦБ составляет 2%.
Другими словами, ЕЦБ действует как регулятор экономики. Если экономика растет гораздо более высокими темпами, а инфляция превышает 2%, ЕЦБ изымает деньги из экономики, повышая процентные ставки. С другой стороны, если экономическая активность упадет, а инфляция не достигнет 2%, тогда снизятся процентные ставки для вливания денег в экономику.
В более широком смысле мы могли бы говорить о стимулирующей денежно-кредитной политике, когда все, чего хотят достичь, - это способствовать экономическому росту, и об ограничительной денежно-кредитной политике, когда все, чего хотят достичь, - это снизить темпы экономического роста. Говоря обыденным языком, когда двигатель горит и его нагнетают, ЕЦБ повышает ставки, а когда он не запускается, ЕЦБ снижает ставки.
В настоящее время ЕЦБ проводит нетрадиционную денежно-кредитную политику с явно выраженным стремлением к росту. Чтобы вы понимали, когда он увидел, что машина не может развивать большую скорость, он нажал кнопку закиси азота. Это, как мы увидим позже, довело доходность банковских депозитов до исторического минимума.
как мы сюда попали?
Чтобы понять, как мы дошли до этой ситуации, необходимо изучить и проанализировать многолетнюю экономическую историю. Изучите даже теории Адама Смита, Давида Рикардо или Карла Маркса. Зародыш того, что мы живем сегодня, зародился задолго до 2007 года. С моей точки зрения, семя интенсивно поливалось в течение 20-го века, и сегодня мы переживаем его последствия.
Прежде всего, стоит отметить, что позиционирования здесь нет. Мы говорим об исторических событиях и влияниях, которые приводят нас к тому, что банковские вклады имеют смехотворную доходность. И поэтому мы не склонны к надменности диктовать, будет ли это временно или постоянно, хорошо или плохо для экономики континента.
В этом смысле остановимся на последних событиях. В тех случаях, которые произошли недавно и которые, вкратце, могут помочь нам приблизиться к позиции относительно того, что произошло за последнее десятилетие.
Банкротство Lehman Brothers и спасение AIG
15 сентября 2008 года, после, казалось бы, произвольного решения о спасении банка Bearn Stearn, а не Lehman Brothers, Федеральная резервная система (ФРС) выступила катализатором самого глубокого финансового кризиса с 1929 года.
Двумя днями позже, 17 сентября 2008 г., после отказа от Lehman Brothers, чтобы избежать очередного фиаско, ФРС выручила страховщика из AIG. Главы денежно-кредитного управления США оправдывают свое решение спасти AIG после того, как не сделали этого с Lehman Brothers, утверждая, что потенциальный ущерб от провала AIG намного больше, чем от провала инвестиционного банка.
20 ноября 2008 г., через 66 дней после банкротства Lehman Brothers, индекс S & P500 упал на 40%. Экономика рушилась.
Федеральная резервная система действует, ЕЦБ - нет.
17 декабря 2008 г. Федеральная резервная система США снизила ставки до 0–0,25%. ФРС никогда не снижала ставки до столь низкого уровня. Под руководством Бена Бернанке вливание настолько сильное, что ставки упали с 5,25% в августе 2008 года до 0% в декабре того же года.
Признавая, что этого было недостаточно, Барак Обама, тогдашний президент Соединенных Штатов, заявил, что президент ФРС проявит творческий подход. С этого момента Бен Бернанке начал применять знаменитое количественное смягчение (количественное смягчение), которое на испанском языке было бы чем-то вроде количественного смягчения. Возвращаясь к исходному языку, закись азота для поднятия экономики.
Однако Европе требуется гораздо больше времени, чтобы отреагировать. Германия во главе с Ангелой Меркель, имеющая гораздо большее влияние на принятие решения, чем другие президенты, настаивает на том, чтобы не снижать процентные ставки и не проводить экспансионистскую денежно-кредитную политику. Из-за исторического фона они опасаются инфляции. В частности, к последствиям, которые, по мнению некоторых историков, привели к экономически разрушительному периоду, который привел к приходу к власти нацистского тоталитаризма. На следующем графике показана динамика процентных ставок ФРС (синий) и ЕЦБ (красный).
Экономический кризис достиг дна в США
К июню 2009 года, оглядываясь назад, мы сможем положить конец экономическому кризису в Соединенных Штатах. Кризис, который длился дольше всего со времен Второй мировой войны.
С другой стороны, Европа продолжает идти своим темпом. Многие европейские политические лидеры отрицают эту ситуацию. Говорят о зеленых ростках, восстановлении, и экономика продолжает свое движение.
Кризис суверенного долга и первая помощь
9 мая 2010 года, практически через год после того, как экономика США начала восстанавливаться, Европа понимает, что так дальше продолжаться не может. Стоимость суверенного долга продолжает расти, а доверие падает. После встречи они одобряют спасение 750 миллиардов евро для обеспечения денежной стабильности. Финансовая помощь наиболее пострадавшим странам представлена периферийными странами.
Периферийные страны, издевательски именуемые британцами PIIGS: Португалия, Италия, Ирландия, Греция и Испания, пытаются перенаправить ситуацию пакетом мер вкупе с финансовым, который обещает спасти их от катастрофы. экономическая и социальная ситуация.
В начале 2012 года суверенный долг на срок более 1 года, то есть то, что ЕЦБ описывает как долгосрочные процентные ставки, достигает своего максимума. Десятилетние облигации Греции достигают 40% годовых и находятся на грани банкротства.
ЕЦБ применяет отрицательные процентные ставки
Впервые в истории Европейского центрального банка (ЕЦБ) применяются отрицательные процентные ставки. В частности, размер залога установлен на уровне -0,10%. Отрицательные процентные ставки также применяются к резервам помимо обязательных минимумов. Другими словами, в целях увеличения кредита накладывается штраф за избыточную ликвидность.
Таким образом, в начале 2015 г. ЕЦБ принимает решение. Увидев, как ухудшается влияние денежно-кредитной трансмиссии, он решил применить количественное смягчение (QE), которое оживит экономику. В марте 2015 года ЕЦБ начал покупать активы у коммерческих банков и готовить программу покупки ценных бумаг государственного сектора.
Другими словами, хотя экономика уже восстанавливалась с 2012 года, это происходило с большими паузами и трудностями. Трудности не только в финансовом секторе, но и в госсекторе. В 2015 году при скрытом замедлении они решают все мясо выложить на гриль.
А как насчет банков?
После такого обзора ситуации мы подошли к важному моменту: банковским депозитам. ЕЦБ проводит очень экспансионистскую денежно-кредитную политику, процентные ставки упали, и банки действуют по следующему сценарию:
- Им пришлось провести огромную корректировку. Они пытались очистить свои счета, приспособиться к новым правилам, и многие из них в конечном итоге слились.
- Официальная процентная ставка очень низкая. Для банка заимствования у ЕЦБ почти бесплатны, если не бесплатны.
- Банки зарабатывают деньги в основном на кредитовании. Это то, что мы знаем как посредническая маржа. То есть в случае банка отказ от кредитования означает, что компания не продает продукты.
Следовательно, банки приводят следующие рассуждения:
- Чтобы выжить, мне нужно платить.
- Если я хочу дать взаймы, мне нужно у кого-то занять.
- У кого брать взаймы? Кто может предложить мне дешевле.
- Самый дешевый предлагает ЕЦБ, который также решил, что я ссужаю больше денег.
- Поскольку мне не нужны частные вкладчики, чтобы получить деньги, которые я потом сдам в долг, я предлагаю им незначительную прибыль.
И в них банковские депозиты минимальны, поскольку они не предлагают вкладчику больше за деньги, которые они могут получить за меньшие деньги. А что заставка делает? Или вы ничего не делаете со своими деньгами, потому что даже вклады не дают вам средств на борьбу с инфляцией, вы вкладываете их на рынок долговых обязательств или инвестируете. Исход? Суверенный долг финансируется еще дешевле, и фондовый рынок растет. Мотивированы, конечно, и другими факторами, но все имеет значение.