Облигация - это долговой инструмент, выпущенный компанией или государственной администрацией для самофинансирования.
Эмитент облигации обещает вернуть деньги, предоставленные в ссуду покупателю этой облигации, обычно плюс некоторая ранее фиксированная процентная ставка, известная как купон. Вот почему он известен как инструмент с фиксированным доходом.
Облигации являются одним из основных источников финансирования для крупных компаний и государственных администраций, в основном правительств, которые посредством выпуска облигаций материализуют долг, предоставляя своим кредиторам финансовый актив.
Облигация - это аликвотная часть ссуды. Организация-эмитент делит общий долг, который она хочет разместить, на небольшие части, называемые облигациями, чтобы любой мог ссудить ей деньги, потому что ссуды настолько велики, что их не может предоставить один агент, и поэтому они делят " контракт »ссуды во многих небольших контрактах или титулах (облигациях), так что лицо, владеющее облигацией, имеет право на возврат денег, которые они ссудили, плюс проценты. Облигации могут быть переведены на вторичный рынок, поэтому их котировочная цена варьируется. Владельцы или кредиторы облигаций называются «держателями» или «держателями облигаций».
Покупая облигацию, мы даем ссуду. Покупатель доставляет денежную сумму, называемую основной суммой облигации, компании, выпускающей облигацию (компании, которая получает ссуду). Компания обязуется вернуть нам в ранее установленный срок, сумму, которую мы ссудили, плюс процентную ставку, также установленную ранее. Вот почему облигации считаются активами с фиксированным доходом, поскольку независимо от того, как работает компания, мы получим в конце периода фиксированный процент, по которому компания-эмитент взяла на себя обязательство. Хотя иногда у них есть переменные процентные ставки.
Часто они выпускаются со скидкой, то есть компания-эмитент соглашается предоставить вам 100% номинального капитала в дату погашения облигации, которая обычно составляет 1000 евро. И в день выпуска, в который мы доставляем деньги на покупку облигации, мы не должны давать их в ссуду на 100%, если не чуть меньше.
Оценка облигаций
Приведенная стоимость облигации равна денежным потокам, которые будут получены в будущем, дисконтированным в текущий момент по процентной ставке (i), то есть стоимости купонов и номинальной стоимости на сегодняшний день. Другими словами, мы должны рассчитать чистую приведенную стоимость (NPV) облигации:
Например, если мы находимся 1 января 20 года и у нас есть двухлетняя облигация, которая распределяет купон в размере 5% годовых, выплачиваемый раз в полгода, ее номинальная стоимость составляет 1000 евро, которые будут выплачены 31 декабря года. 21, а его ставка дисконта или процентная ставка составляет 5,80% годовых (что составляет 2,859% каждые полгода), внутренняя стоимость облигации будет равна:
| Семестр | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Денежный поток | 25 | 25 | 25 | 1025 |
| Скидка | 1,02859 | 1,05800 | 1,08825 | 1,11936 |
| Дисконтированный денежный поток | 24,3050867 | 23,6294896 | 22,9726718 | 915,698557 |
Если сложить все дисконтированные денежные потоки, получится 986 6058 евро.
Для получения дополнительной информации и примеров см. Оценка облигаций.
Риск облигаций
Их часто называют безопасными инвестициями, и даже государственные облигации часто называют безрисковыми активами. Хотя это правда, что это одно из самых безопасных вложений, которое мы можем сделать, мы должны различать два типа риска в облигациях:
- Риск кредита: Вполне возможно, что эмитент облигации не может взять на себя выплату кредита.
- Рыночный риск: Вероятность того, что цена облигации снизится из-за колебаний рыночных процентных ставок.
Типы бонусов
По характеристикам бонусов великое множество:
Прежде всего, мы должны различать государственные и частные облигации:
- Государственный бонус: Ценные бумаги, выпущенные государственным казначейством страны для финансирования общих государственных бюджетов.
- Корпоративные облигации: Это облигации, выпущенные компаниями с целью финансирования своей деятельности.
Мы также должны различать облигации по их кредитному качеству. Хотя шкала довольно широка и зависит от рейтинговых агентств, обычно существует два типа облигаций:
- Облигация инвестиционного уровня: У них есть кредитный рейтинг инвестиционного уровня, что означает, что они имеют высокое кредитное качество и, следовательно, низкий риск дефолта. Минимальная платежеспособность, которая считается инвестиционным рейтингом для Moody's, - это рейтинг Baa, а для S&P и Fitch - BBB.
- Облигации с высокой доходностью: У них высокий кредитный рейтинг, что означает низкое кредитное качество и, следовательно, высокий риск дефолта.
Важно различать тип купона облигации и распределяются ли купоны. В соответствии с этим мы выделяем три типа облигаций:
- Облигации с фиксированным купоном: По этому типу ценных бумаг периодически выплачивается фиксированный купон. Например 5% в год. Обычно они распространяются раз в полгода. Таким образом, если облигация номиналом 1000 евро имеет фиксированный купон 5%, она будет распределять 25 евро каждые шесть месяцев.
- Облигация с нулевым купоном: Этот тип титула не выплачивает проценты до установленного срока, то есть выплачивает проценты вместе с суммой кредита в конце. В качестве компенсации его цена ниже его номинальной стоимости, то есть он выпускается со скидкой, что дает более высокую доходность на основную сумму.
- Бонус плавающего купона: Это ценные бумаги, которые предоставляют свои проценты по плавающей ставке, связанной с изменением процентной ставки денежного рынка (Euribor, Libor …) плюс дифференциал. Пример: Euribor + 2%.
В зависимости от того, есть ли у них варианты или нет:
- Облигации без опций: Они также известны как пули. Это облигации, не имеющие встроенной опции. Это общие узы.
- Облигации с опциями: У облигаций есть встроенные опции.
- Если у них есть колл-опцион, они известны как облигации с правом отзыва, эмитент имеет право выкупить облигацию.
- Если у них есть опцион пут на облигации с правом обратной продажи, покупатель имеет опцион пут на облигацию.
- Ценные бумаги, выпущенные компанией (с большим капиталом), которые имеют один или несколько варрантов, включенных в титул, чтобы снизить процентную ставку, которую компания собирается подавать, и позволить держателям досрочно погашать облигацию или ее конвертировать в акции.
Прочие характеристики облигаций:
- Конвертируемая облигация: У его держателя есть возможность обменять его на акции при появлении нового выпуска по фиксированной цене. Из-за возможности этой конвертируемости купон или процентная ставка конвертируемой облигации ниже, чем она была бы без возможности конвертации.
- Погашаемый ваучер: Аналогичен конвертируемым, но может быть обменен на существующие акции.
- Денежные облигации: Это титулы, выпущенные компанией, которая выплатит ссуду в установленный срок.
- Полоски: Некоторые государственные облигации могут быть разделены или разделены, то есть стоимость облигации может быть разделена в каждом из производимых платежей, различая процентные платежи (купоны) и выплату основной суммы, и согласовывать их для разделены. Пример: Таким образом, из 5-летней облигации можно получить 6 полосок: по одной для каждой годовой купонной выплаты и шестой для основной суммы через 5 лет.
- Бессрочные долговые облигации: Это те, которые никогда не возвращают основную сумму, но выплачивают проценты (купоны) пожизненно. Они наиболее чувствительны к колебаниям процентной ставки, поскольку их цена полностью зависит от процентной ставки.