Купонная цена (или грязная цена) - это бескупонная цена облигации (чистая цена) плюс текущий купон, накопленный на данный момент. Цена с купоном, в зависимости от руководства и используемого соглашения, также может называться общей ценой, грязной ценой или ценой брутто.
Когда мы смотрим на цену облигации или спрашиваем у брокера цену, она говорит нам о цене без купона. Таким образом, эффект текущего купона на общую стоимость облигации изолирован. Но эта бескупонная цена - это не то, что мы в конечном итоге платим за облигацию в случае ее покупки, но обычно это будет несколько более низкая цена.
Следовательно, купонная цена облигации - это общая цена, которую мы за нее платим. Это достигается путем добавления к цене без купона часть уже накопленного купона (текущий купон).
Цена с купоном = Цена без купона + Текущий купон
Пример расчета грязной цены облигации
19.02.2015 приобретается облигация со сроком истечения 30.07.2020. По облигации выплачивается годовой купон в размере 4,65%. Его листинговая цена (без купонной стоимости) составляет 94,992%. Какую цену мы должны за это заплатить?
Готовы инвестировать в рынки?
Один из крупнейших брокеров в мире, eToro, сделал инвестирование на финансовых рынках более доступным. Теперь любой может инвестировать в акции или покупать доли акций с комиссией 0%. Начните инвестировать прямо сейчас с депозитом всего в 200 долларов. Помните, что важно научиться инвестировать, но, конечно, сегодня это может сделать каждый.
Ваш капитал находится под угрозой. Могут применяться другие сборы. Для получения дополнительной информации посетите stocks.eToro.com.
Я хочу инвестировать с EtoroПрежде всего нам нужно будет рассчитать пробег по купонам. Для этого мы применим следующую формулу:
CC = запуск купона
Dc = количество дней, прошедших с момента последней выплаты купона
Dt = время между выплатой купона
C = сумма купона
Если мы посчитаем дни, прошедшие с момента последней выплаты по купону, у нас будет 204 дня. Время между выплатой купона составляет один год (365 дней). Зная это, нам не нужно было бы ничего заменять в формуле.
CC = (204/365) * 4,65 = 2,599%
После того, как мы рассчитали текущий купон, чтобы рассчитать купонную цену облигации, нам нужно будет только добавить это к цене без купона.
Цена с купоном = Цена без купона + Текущий купон
Следовательно, общая цена, которую нужно заплатить за облигацию, составит: 94,992% + 2,599% = 97,591%.
Различия чистой цены и грязной цены
Цена без купона (чистая цена) более информативна, чем полная цена облигации (грязная цена) при принятии решения о покупке. Общая цена может заставить нас ошибочно думать, что за облигацию выплачивается слишком много (тем более, что большая часть купона заработана).
Если бы эта облигация была выпущена на 100%, как сила предложения, превышающего спрос, так и возможное повышение процентных ставок снизили бы ее оценку.
Кроме того, если посмотреть на график изменения цены облигации с течением времени, если не устранить эффект текущего купона, мы получим график в форме зубьев пилы (см. Изображение ниже). Это потому, что по мере накопления купона облигация будет стоить больше, чем ближе она будет к дате выплаты купона. После выплаты этого купона будет наблюдаться вертикальное падение цены без купона, и то же самое будет происходить снова до выплаты следующего купона.
Оценка облигаций