Секьюритизационный фонд - это инвестиционный инструмент, состоящий из активов, которые представляют собой права на взыскание для инвестора, таких как ссуды или кредиты.
Коллекторские права, которые могут иметь различный характер, от ипотеки до ссуд на покупку автомобилей, группируются вместе и трансформируются в ценные бумаги с фиксированным доходом.
Они, в свою очередь, составят фонд секьюритизации, который обеспечен такими правами на взыскание.
Характеристики фонда секьюритизации
Фонд известен как специализированный механизм секьюритизации или SPV (механизм специального назначения). В Испании они называются компанией по управлению фондами секьюритизации и должны быть зарегистрированы в Специальном реестре компаний по управлению фондами секьюритизации CNMV.
У него двойная цель: купить активы для секьюритизации и выпустить секьюритизационные облигации для их последующего размещения на рынке среди инвесторов.
Фонд покупает ссудный портфель у плательщика на деньги, поступающие от инвесторов, которые покупают облигации. Цедент - это организация, выдающая ссуды, кредитное учреждение, такое как банк или сберегательный банк. Следовательно, он удалит указанные права из своего баланса в момент их передачи в фонд, исключив свой риск. Следовательно, облигации секьюритизации известны как «удаленное банкротство». Теперь ваш риск лежит на инвесторе.
Взамен инвесторы будут получать выплаты в виде серии периодических потоков от платежей, которые физические лица производят по своим займам. Эти потоки передаются инвестору в виде частичной амортизации. Следовательно, они несут риск досрочного погашения, описанный ниже, и их прибыльность будет зависеть от принятого риска, квалифицированного рейтинговым агентством.
Например, если бы секьюритизированный актив представлял собой ипотечный портфель, периодические потоки исходили бы от амортизации указанных ссуд через амортизацию основной суммы долга плюс выплату процентов.
Его отличительной особенностью по сравнению с другими ценными бумагами на рынке капитала является его секретность в случае банкротства плательщика, которым обычно является банк или кредитная организация. То есть, кто является источником ссуд.
С другой стороны, структурирующий агент является разработчиком структуры секьюритизации и определяет количество долей или траншей, в которых будут распределены выпускаемые ценные бумаги. Таким образом, обычно создается несколько траншей с разными типами риска. Они зависят от риска и размера кредитного портфеля, срока его погашения и позиции, которую он будет занимать в приоритете выплат фонда.
В целом фонды секьюритизации в Испании основаны на сквозной структуре. Это означает, что инвесторы получат потоки от кредитного портфеля. Следствием этого для инвестора является его прямое воздействие на доходность секьюритизированных активов, принимая на себя риск своего будущего.
Наконец, существуют открытые и закрытые фонды в зависимости от возможности внесения новых активов или обязательств в фонд секьюритизации на протяжении его срока службы. Закрытые фонды безопаснее и короче по сроку действия, в то время как открытые фонды сопряжены с более высоким уровнем риска.
Преимущества создания фондов секьюритизации
Среди основных преимуществ фондов секьюритизации:
- Для банка или кредитной организации: До секьюритизации кредиты, которые банк поддерживает на стороне активов своего баланса, являются неликвидными, необоротными активами. Посредством своей продажи банку удается рефинансировать свой ссудный портфель, немедленную ликвидность, маржу и высвободить свой баланс для предоставления большего количества кредитов и роста. Кроме того, вы получаете выгоду от диверсификации средств финансирования.
- Для инвесторов: Они обеспечивают им диверсификацию за счет возможности инвестировать в активы, к которым у них обычно нет прямого доступа.
- Для общества: Поскольку они снижают финансовые затраты компаний и частных лиц и позволяют более эффективно распределять риски.
Риски фондов секьюритизации
Есть несколько источников: риск
- Квалификация: Правильная оценка и рейтинг рейтинговыми агентствами качества выпущенных облигаций.
- Изменения в выплатах: Невыплата, задержка, задержка или досрочная амортизация платежа по базовому кредитному портфелю, который поддерживает выпущенные облигации, и в этом случае инвестор не сможет выступить против компании по секьюритизации. За исключением нарушения любого из условий проспекта эмиссии или учредительного акта фонда. Риск амортизации, в частности, зависит от изменения процентных ставок, увеличиваясь при повышении ставок.
- Низкая ликвидность: Это неликвидные инструменты на вторичных рынках.
- Повышенный системный риск: В целом, системный риск, связанный с реинвестированием денежных средств, полученных банками от продажи секьюритизированных активов, также растет.