В экономический цикл с которой основные центральные банки мира должны столкнуться, находится на разных этапах. Столкнувшись с риском рецессии, наблюдавшейся в ЕВС (Экономическом валютном союзе) в прошлом году, его циклическое положение в настоящее время характеризуется экспансионистская денежно-кредитная политика, прямо как Япония.
С другой стороны, Соединенные Штаты находятся в противоположном цикле. Что касается доходности 10-летних облигаций (T Bond), мы можем увидеть, как рынок с 1 января 2014 года и особенно с февраля начинает показывать признаки улучшения (постепенно процентные ставки начинают расти), мы увидим, что последствия имеет официальный рост процентных ставок пользователя Джанет Йеллен.
В Европе пытается вернуться на путь роста, для этого заявил Марио Драги. новые меры денежно-кредитной политики попытаться смягчить слабую инфляцию в 0,1% в ЕВС и дефляцию в Испании в -0,4%; и снижение уровня безработицы для всей еврозоны на 11%, что намного выше в Испании. Эти великие проблемы валютного союза и, в большей степени, Испании заставляют увидеть вещи, которые до сих пор были непонятны в финансах. Отрицательные процентные ставки, о которых мы уже объявили несколько месяцев назад они пришли, чтобы остаться.
Отрицательные процентные ставки можно изучать с двух точек зрения.
- Номинальные процентные ставки: Это процентные ставки, возникающие из договорных отношений, то есть процентная ставка, согласованная между кредиторами (инвесторами) и заемщиками (эмитентами с фиксированным доходом), является отрицательной.
- Процентные ставки в результате колебаний цен на рынках с фиксированной доходностью: Это процентные ставки, которые возникают, когда на рынках много ликвидности. Ликвидность - это избыток денег и, следовательно, больший спрос по сравнению с предложением. Увеличение цены инструмента с фиксированной доходностью приводит к отрицательной процентной ставке (помните, что цена и доходность движутся в противоположном направлении. Ценная бумага с доходностью 2% может иметь цену 105, а ценная бумага с доходностью 5% будет по цене 95.
Какие эффекты имеют или должны количественное смягчение?
- В реальной экономике: Первоначально эта ликвидность должна доходить до семей в форме кредита. С их помощью семьи могут покупать больше, увеличивая потребление и покупая дома. Вторым бенефициаром или целью, на которые направляется эта ликвидность, являются компании, которые покупают оборудование, создают новые компании, а также строят новые дома. Третьим бенефициаром этой большей ликвидности в денежной системе является государство, которое на начальном этапе должно лучше финансировать свой дефицит, увеличивать инвестиции в инфраструктуру и текущие расходы.
- В финансовой экономике: тот факт, что центральный банк покупает финансовые активы на рынке, влияет на благосостояние инвесторов. Если у меня есть название фиксированная арендная плата Мне это стоит 100 евро, и каждый год приносит 10 евро, рентабельность составляет 10%. Если никто не дает мне такой доходности, все захотят купить этот актив. Так работает рынок: люди начинают покупать, и актив дорожает до 110, 120, 140, 150 и т. Д. (Снижение прибыльности), поэтому они предпочтут покупать другой класс активов, принимая на себя больший риск. Куплю больше переменный доход и, следовательно, сумка поднимется.
Почему вы покупаете ценные бумаги с фиксированным доходом с отрицательной процентной ставкой?
Есть несколько причин, по которым некоторые инвесторы хотели бы иметь в своем портфеле ценные бумаги с отрицательной доходностью. Это означает, что в начальный момент они выплачивают 105, а им возвращают 102.
- Ожидания рынка: Они могут подумать, что процентные ставки будут продолжать снижаться. Представьте, что вы платите 105, а процентные ставки продолжают падать, а цена составляет 107, если вы сделаете продажу, вы получите прибыль.
- Искать приют: В ситуациях, когда экономика находится в состоянии рецессии или когда рынки очень нестабильны, вы можете найти безопасное место для размещения своих денег. Только те, у кого выше платежеспособность (безопасность), будут теми, кто выпускает ценные бумаги с отрицательной доходностью.
