WACC - Средневзвешенная стоимость капитала

WACC или средневзвешенная стоимость капитала, сокращенно WACC (средневзвешенная стоимость капитала), представляет собой стоимость двух капитальных ресурсов, которыми располагает компания; финансовый долг и собственный капитал с учетом их относительного размера.

WACC - это, по сути, сумма стоимости долга и стоимости капитала, рассчитанная как средневзвешенное значение в соответствии с ее процентным соотношением в стоимости компании. Следовательно, для расчета WACC необходимо заранее знать стоимость финансового долга (kd) и стоимость капитала (Ke), которые мы будем использовать непосредственно в формуле WACC:

Таким образом, мы имеем:

Kd: Стоимость финансового долга (кД).
Кэ: Стоимость капитала (Ke).
t: Налог на прибыль.
D: Финансовый долг.
А ТАКЖЕ: Собственные средства.
V: Финансовый долг + капитал (D + E).

Соображения, которые следует учитывать при расчете WACC

Финансовый долг (D) должен быть суммой краткосрочного и долгосрочного долга.
И финансовый долг, и собственный капитал должны приниматься по рыночной стоимости, хотя их также можно принимать по балансовой стоимости.
При анализе компании, о которой идет речь, можно использовать разные WACC для каждого года финансовых прогнозов. Другими словами, если мы прогнозируем будущее на 5 лет, для каждого года можно использовать разные WACC, независимо от того, зависит ли она от руководства компании или от рыночных или экономических условий.

Оптимальная структура капитала

Какова оптимальная структура после расчета WACC и с учетом структуры финансирования компании с точки зрения финансового долга и капитала?

Оптимальной структурой капитала будет распределение между двумя ресурсами, которое максимизирует ценность предприятия (EV), указанная структура приносит пользу акционеру.

Готовы инвестировать в рынки?

Один из крупнейших брокеров в мире, eToro, сделал инвестирование на финансовых рынках более доступным. Теперь любой может инвестировать в акции или покупать доли акций с комиссией 0%. Начните инвестировать прямо сейчас с депозитом всего в 200 долларов. Помните, что важно научиться инвестировать, но, конечно, сегодня это может сделать каждый.

Ваш капитал находится под угрозой. Могут применяться другие сборы. Для получения дополнительной информации посетите stocks.eToro.com.

Я хочу инвестировать с Etoro

Далее мы объясним процесс, который подтверждает это предложение, для этого мы начнем с объяснения того, кто распределяет пособие до уплаты процентов и налогов (BAIIT).

В первую очередь финансовые кредиторы: это финансовые учреждения и держатели облигаций (держатели облигаций).
Государственные финансы: Корпоративный налог.
Наконец, акционеры.

Что отличает финансовых кредиторов от акционеров?

Два очень важных аспекта:

Выплаты финансовым кредиторам (эти расходы вычитаются из налоговой базы).
Выплата акционерам производится после уплаты корпоративного налога.

Используя эти концепции, мы понимаем, что компания всегда будет пытаться оптимизировать свою налоговую нагрузку, умудряясь платить меньше налогов, но принимая на себя большую задолженность.

Финансовое плечо имеет ряд преимуществ и недостатков. Преимущества два; Во-первых, это увеличивает бухгалтерскую рентабельность (ROE) акционера, а во-вторых, сокращается налоговая база и, следовательно, уплачивается меньше налогов. Очевидно, у него также есть недостатки, а именно, что чем больше размер долга, тем выше финансовый риск и, следовательно, увеличивается стоимость долга (kd) и стоимость капитала (ke).

Давайте посмотрим на это на небольшом футляре:

Предположим, что у компании есть только собственные средства и, следовательно, только одна стоимость финансирования (ke), в данном случае WACC = Ke. Если мы заменяем финансовый долг собственным капиталом, средняя стоимость уменьшится, поскольку стоимость долга будет дешевле, в результате чего среднее значение (WACC) будет ниже.

Однако наступит время, когда замена долга на капитал перестанет быть столь прибыльной, потому что увеличится финансовый риск, и это окажет прямое влияние на стоимость капитала и стоимость долга. Что увеличит WACC.

Влияние WACC на стоимость компании

Если в это время мы не увеличим долг, у нас будет минимальная WACC, которая максимизирует стоимость компании. Это связано с тем, что путем дисконтирования будущей прибыли компании с минимальной WACC (знаменатель) приведенная стоимость компании увеличится …