Применяемые планы стимулирования доступны не для всех экономик планеты. Точно так же задолженность начинает ставить под вопрос, доступны ли они даже для некоторых развитых стран.
Столкнувшись с непредвиденным кризисом, таким как пандемия, которая сегодня угрожает нашей экономике, многие страны начали применять политику, чтобы в некотором роде сдерживать спады, вызванные упомянутым кризисом. Из-за принудительной остановки экономической деятельности из-за неспособности сдержать заражение, неспособность открыть бизнес и продолжить работу вынудила страны активировать механизмы, сдерживающие ожидаемый спад в их экономике; очень дорогие механизмы, для которых требовалась историческая мобилизация ресурсов.
Что касается Европейского Союза, например, мобилизация ресурсов, предпринятая блоком сообществ, не равна прошлой мобилизации. В какие страны, такие как Греция, даже пришлось вмешаться, с финансовой помощью и надзором Тройки. И дело в том, что когда кто-то обращает внимание на прецеденты пандемии, таким же образом он понимает, что, как показывают основные макроэкономические индикаторы, мы сталкиваемся с кризисом, не имеющим прецедентов в нашей недавней истории; поскольку ни сама природа этого кризиса не похожа на прошлые кризисы.
В этом смысле мы говорим о мобилизации ресурсов, одобренной старым континентом, которая достигнет 750 миллиардов евро. Все это с учетом того, что мы говорим о фонде восстановления, а также обо всех фондах и статьях бюджета, которые уже были в многолетней финансовой структуре и которые не будут включены в указанную сумму. Что ж, в этом сценарии необходимость стимулировать экономику побудила страны подготовиться к одному из величайших кризисов в истории; поскольку мы говорим не только о Европе, но и о других странах, которые, как США, уже готовят денежные боеприпасы для борьбы с падением.
Таким образом, случай США аналогичен европейскому. Ожидаемая мобилизация ресурсов включает план стимулирования, предусматривающий выделение до 2,2 триллиона долларов для смягчения последствий кризиса с коронавирусом, крупнейшего экономического плана спасения в истории страны, более чем вдвое превышающего утвержденный во время рецессии 2008 года. Дело в том, что даже Соединенное Королевство, столкнувшееся с пандемией в одиночку и далеко от европейского проекта, решило реализовать планы стимулирования на сумму 33 миллиарда фунтов стерлингов. Все это, как мы сказали, для того, чтобы переломить экономическую ситуацию, которая не представляет ничего благоприятного.
В этом сценарии, основанном на последнем обновлении отчета ПРМЭ, опубликованного Международным валютным фондом (МВФ), перспективы несколько более оптимистичны, хотя по-прежнему прогнозируется довольно серьезное сокращение. В докладе прогнозируется падение мирового валового внутреннего продукта (ВВП) на 4,4%, что на пять десятых меньше, чем в июне. Однако мы должны иметь в виду, что мы говорим о прогнозах, которые продолжают претерпевать изменения, в то время как, принимая во внимание заявления самого тела, на горизонте много рисков, которые не позволяют нам впасть в самоуспокоенность и конформизм.
В пределах досягаемости?
Столкнувшись с тем, что означает вирус, страны решили не отставать, и, как сказал бы Кейнс, применение антициклической политики для борьбы с пандемией является обязательной задачей для всех стран без исключения. Однако эти меры и отклик хозяина доступны далеко не всем. В этом смысле страны Латинской Америки или другие страны с формирующейся рыночной экономикой в мире показали себя неспособными провести мобилизацию, в лучшем случае аналогичную той, которая была предпринята другими странами, такими как упомянутые выше. Нехватка ресурсов, а также неспособность продолжать брать на себя долги не позволяют им продвигать планы стимулирования, применяемые в других менее уязвимых странах с большей производительностью.
И, взяв в качестве примера Испанию и Эквадор, мы должны учитывать некоторые аспекты. В данном случае, хотя мы говорим об Эквадоре как о стране с меньшим долгом, чем испанская экономика в отношении уровня ВВП, уязвимость, которую представляет Эквадор, с долгом в 60% по отношению к его ВВП, явно выше, чем того, что представит Испания; хотя его долг, как и сегодня, превышал 100% ВВП.
Другими словами, больше всего беспокоит не уровень долга, а качество экономики и способность за нее платить. Как мы видим, уровень долга испанской экономики уже превышает 100% ВВП. Однако, несмотря на поддержку такого уровня долга, Испания имеет кредитный рейтинг A-, что заставляет ее выпускать долговые обязательства с более низкими затратами на финансирование. С другой стороны, если взять в качестве примера Эквадор, его кредитный рейтинг - B- (долг более низкого качества), поэтому он должен столкнуться с более высокими затратами.
Премия за риск в Испании, то есть показатель, который оценивает риск долга эмитента по сравнению с эталонной страной, составляет 70 базисных пунктов по сравнению с долгом Германии. Это привело к тому, что Испания предложила доходность в размере 0,40% по своим 10-летним облигациям по своим долгосрочным долговым обязательствам. Однако в случае Эквадора облигация вынуждает страну платить около 10% процентов по своему долгу, что составляет относительные 13%; что, несмотря на более низкий уровень долга, который несет страна, ее институциональная и экономическая слабость заставляет ее нести дополнительные расходы при заимствовании.
Однако Эквадор - лишь один пример. Так как эта ситуация, хотя и с вариациями, имеет место в других более развитых странах, таких как Мексика. Что ж, судя по его показателям, уровень долга в странах Латинской Америки относительно невысок; однако качество долга, о котором мы говорили, ниже.
Таким образом, более низкая стоимость долга из-за его более высокого качества обеспечивает большую устойчивость для некоторых стран, которые, несмотря на высокий уровень долга, представляют низкий риск, а также довольно высокие процентные ставки. Низкие по сравнению с развивающимися странами в Латинской Америке. Так обстоит дело с Соединенными Штатами, и эта страна является ярким примером этого; поскольку они представляют 10-летнюю облигацию примерно под 1,90%, а уровень долга превышает 100% их ВВП.
Подводя итог, можно сделать очень четкий вывод практически по всем проанализированным странам. И дело в том, что в то время как Эквадор с уровнем долга, близким к 50%, был вынужден согласиться на спасение с Международным валютным фондом (МВФ), чтобы очистить свои государственные счета, другие страны с заметно более высоким ВВП, а также уровнями задолженность, которая была близка к 100% ВВП или превышала ее, имеют более здоровые счета, а также более высокий рейтинг с точки зрения рейтинга; таким образом, их способность продолжать заимствовать позволяет им применять планы с такими же размерами, как упомянутые.
Большая емкость, но с ограничениями
Хотя мы имеем в виду тот факт, что есть определенные страны, которые из-за характеристик своего долга могут делать вливания в большем объеме, чем те, которые предпринимаются другими, пандемия выявила уязвимость каждой из экономик, составляющих нашу планета. Некоторые уязвимости, которые усилились по мере роста государственного долга, который уже достигает своего исторического максимума. Что ж, согласно данным, опубликованным Всемирным банком, речь идет об уровне долга, который уже начал вызывать беспокойство у основных организаций на планете.
Как мы уже говорили, страны продвигали планы стимулирования борьбы с пандемией. В соответствии с этими направлениями принятые планы включают по всей планете мобилизацию ресурсов, эквивалентных 12 миллиардам евро. Однако, хотя это очевидно, проведенная инъекция добавляет к сценарию, при котором доходы штатов резко падают, а экономика стагнирует в контексте общего экономического спада на всех континентах.
Таким образом, ситуация привела к тому, что впервые в истории глобальный суверенный долг сравнялся с размером мировой экономики. Что ж, как мы уже говорили, из-за значительного увеличения международных государственных расходов на борьбу с вирусом, добавленного к резкому падению налоговых поступлений в результате паралича деятельности, навязанной для сдерживания распространения вируса, мировой государственный долг зарегистрировал исторический максимум, который уже касается 100% мирового ВВП.
Что ж, в заключение, мы сталкиваемся с необходимой реакцией, которая смягчила ожидаемое падение. Однако, как мы уже говорили, мы говорим о долге, который не подходит для всех стран, что затрудняет инклюзивное и всеобщее восстановление для всех экономик. Таким образом, кроме того, следует отметить, что объем долга на планете уже начинает представлять риск неизвестных размеров, который заставит страны затянуть пояса в будущем, учитывая необходимость восстановления бюджетной стабильности, ныне исчезнувшей. .