Модели дисконтированных дивидендов
Модели дисконтированных дивидендов - это методы оценки стоимости акций компании на основе дивидендов, которые компания будет распределять в будущем. Также известна под своим английским названием «Модель дисконтирования дивидендов» (DDM).
Эти модели основаны на теории, согласно которой цена акции должна быть равна цене дивидендов, которые компания собирается выплатить, дисконтированной до ее чистой приведенной стоимости.
Если цена акции на рынке ниже, чем результат, полученный с помощью модели дисконтирования дивидендов, акция недооценена и, следовательно, ее рекомендуется покупать. Если, с другой стороны, рыночная цена выше, чем у модели, подразумевается, что цена акции слишком высока.
Как мы увидим ниже, существует несколько моделей дисконтирования дивидендов. Наиболее известна модель роста Гордона, которая рассматривает рост дивидендов, как если бы они имели постоянный рост: Где:
- Vo = текущее значение
- Div 1 = Дивиденды за 1 год
- r = требуемая доходность акций
- g = ожидаемый рост дивидендов
Чтобы понять уравнение, мы можем начать с более очевидного этапа, а именно с модели дисконтированных дивидендов за год. Он утверждает, что стоимость акции сегодня - это сумма цены, которую акция будет иметь в конце года, дисконтированная до сегодняшнего дня, плюс текущая стоимость всех дивидендов, полученных в течение года. Предполагая, что дивиденды будут получены ровно через год, уравнение будет иметь следующий вид:
Готовы инвестировать в рынки?
Один из крупнейших брокеров в мире, eToro, сделал инвестирование на финансовых рынках более доступным. Теперь любой может инвестировать в акции или покупать доли акций с комиссией 0%. Начните инвестировать прямо сейчас с депозитом всего в 200 долларов. Помните, что важно научиться инвестировать, но, конечно, сегодня это может сделать каждый.
Ваш капитал находится под угрозой. Могут применяться другие сборы. Для получения дополнительной информации посетите stocks.eToro.com.
Я хочу инвестировать с Etoro
По мере того, как период времени прогрессирует, мы просто добавляем дивиденды за каждый год и откладываем цену акций, которые мы используем. Например, в двухлетней модели это будет: Если мы применим эту формулу к бесконечному будущему периоду обслуживания, мы получим:
Типы моделей дисконтирования дивидендов
Существует несколько вариантов дивидендной модели:
- Модель роста Гордона
Поскольку практически невозможно узнать, какой будет размер дивидендов в течение каждого из будущих лет, модель Гордона предполагает, что стоимость каждого года равна стоимости предыдущего плюс небольшое увеличение. Это небольшое увеличение считается постоянным, поэтому оно также известно как модель постоянного роста дивидендов. Как мы видели в начале, это наиболее используемая модель.
Если мы очистим эту функцию, у нас будет формула, которую мы видели выше:
- Модели многоэтапного роста дивидендов
Компании очень сложно каждый год испытывать такой же рост, как предполагает модель Гордона, поэтому многоступенчатые модели предполагают разный рост для каждого периода.
Чаще всего используют наросты двух-трех стадий. В которых вначале приросты выше, но позже они имеют тенденцию стабилизироваться при постоянном меньшем росте.
Примером двухэтапных моделей роста является H-модель. Модель, которая предполагает именно более высокий рост в краткосрочной перспективе, но более умеренный в долгосрочной перспективе.
