LTRO означает Долгосрочные операции рефинансирования что в переводе на испанский означает «операции по долгосрочному рефинансированию». Как указывает его аббревиатура, LTRO - это метод финансирования, характеризующийся тем, что центральные банки ссужают деньги другим финансовым организациям по очень низким процентным ставкам.
Мы говорим о долгосрочном рефинансировании, потому что, по сути, центральный банк финансирует (или рефинансирует, если это происходит во второй или последующий раз) соответствующее финансовое учреждение, и это финансирование должно быть возвращено центральному банку в долгосрочной перспективе. (то есть более 1 года). Методы LTRO широко использовались Европейским центральным банком во время финансово-экономического кризиса, начавшегося в 2008 году.
Мотивация LTRO Почему была создана программа LTRO?
Финансирование, предлагаемое программой LTRO, является одним из решений центральных банков в ситуации экономического спада. Экономический кризис может вызвать крах финансовой системы государства, если банки этой страны сильно перекрываются. Если это произойдет, банкам будет сложно финансировать себя на рынке, поскольку они будут требовать очень высоких процентных ставок (из-за создаваемой им неопределенности). Это может привести к тому, что банки не смогут предоставлять кредиты частным агентам (то есть они не могут предоставлять ссуды), а некоторые могут даже потерпеть неудачу.
Чтобы избежать этой ситуации, центральные банки через программу LTRO ссужают деньги банкам под низкую процентную ставку; меньше, чем то, что они могли получить на рынке. Таким образом, финансовые учреждения теперь могут предоставлять ссуды другим частным агентам и избегать краха финансовой системы.
LTRO - не единственный метод, которым центральные банки могут бороться с рецессиями. Еще одна очень распространенная программа - покупка государственного долга. Разница с LTRO заключается в том, что при покупке государственного долга центральный банк приобретает долг страны напрямую, а в LTRO он ссужает деньги финансовым организациям, чтобы они могли перераспределить их среди общества.
Критика LTRO
Программы LTRO не остались без критики. Как мы только что упомянули, основная цель этой программы заключается в предоставлении финансовыми учреждениями ссуд частным агентам благодаря финансированию под низкие проценты, предоставляемому центральным банком. Однако критиковалось то, что многие финансовые учреждения получают это финансирование по низкой процентной ставке, но затем не предоставляют ссуды частным агентам. Таким образом, они пользуются финансированием центрального банка для получения дешевых денег, не распределяя их позже.
Одно из предлагаемых решений заключается в том, что доступ к этому финансированию зависит от последующего предоставления займов. То есть принуждение финансового учреждения к возврату полученной суммы, если оно финансируется через программу LTRO и не предоставляет ссуд.