Марио Драги во время заседания ЕЦБ не сообщил о существенных изменениях в политике, которая будет проводиться в течение 2019 года. Что касается банковского сектора, то президент призвал к новым слияниям, которые обеспечат большую устойчивость этому сектору.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) через своего президента Марио Драги выступил с заявлением, как и планировалось. Президент ЕЦБ оставил у инвесторов горьковато-сладкий вкус, поскольку сделанные заявления не очень проясняют ситуацию.
Несмотря на то, что встреча была короткой, мы смогли извлечь небольшие лепты в отношении политики, которую ЕЦБ будет применять для противодействия плохим результатам, достигнутым основными макроэкономическими показателями Еврозоны, а также замедлению темпов роста экономики Германии, локомотив Европы. Некоторые таблетки, которые, хотя и не представляют существенных изменений по сравнению с таблетками, извлеченными из предыдущих сообщений, направлены на борьбу с этой ситуацией.
Сдерживание новых повышений ставок
На встрече, которая была столь же короткой, как и запутанной, президент центрального банка предупредил о новом повышении процентных ставок, которые остаются на уровне 0%. На встрече Драги сказал, что ставки останутся такими, какими они были до сих пор, потому что, хотя дальнейшее повышение было запланировано на середину 2019 года, с учетом экономического сценария новый минимальный горизонт будет отложен в конце года.
По этой причине президент объявил, что новые повышения ставок, а также их сроки будут зависеть от динамики основных макроэкономических показателей, которые уже показали замедление в последние месяцы. Если все пойдет по плану, повышение, по словам Драги, может вступить в силу в конце этого года, а при необходимости может быть отложено до 2020 года.
И в том, что касается процентных ставок, президент был очень силен. Среди его намерений - не задушить экономику, которая, как мы видели, не переживает один из лучших моментов. Макро-цифры теряют динамику, в то время как напряженность в связи с Брекситом и высокий уровень государственного долга в некоторых странах остаются неизменными.
Поэтому, чтобы сдержать экономический спад, ЕЦБ объявил, что он не будет переносить денежную нормальность в систему до тех пор, пока экономика не предоставит достаточные гарантии, чтобы повышение ставки было эффективным и не умерло в попытках. Таким образом, до дальнейшего уведомления в Европе процентные ставки будут оставаться в самом низком диапазоне.
Что касается торговли, то сегодня мы также узнали о заявлении правительства США о намерении вступить в торговый спор с Европой. Спор, которому предшествовала помощь, предназначенная авиационной компании Airbus. Учитывая нерегулярность этой помощи, правительство Северной Америки сообщило, что оно установит тарифы на европейскую торговлю на сумму 11 миллиардов долларов; что тоже не помогает европейской экономике.
Нет даты для нового TLTRO
Что касается новых аукционов ликвидности, объявленных Европейским центральным банком (ЕЦБ), некоторые аукционы были созданы с целью поддержания благоприятных условий финансирования для потребителей и компаний. Президент сообщил, что точных сроков его запуска нет, хотя априори они были предусмотрены на середину года. Причина возможной отсрочки этих аукционов будет зависеть, по мнению агентства, от развития макроэкономических перспектив.
Драги заверил, что эти аукционы необходимы, однако их необходимо изучить до их запуска. Как сообщил Президент, необходимо учитывать побочные эффекты, которые могут иметь эти новые аукционы по продаже ликвидности, а также их влияние на экономику и банковский сектор. Сейчас не время принимать произвольные решения, поэтому агентство изучает все переменные, которые влияют на экономику и отслеживает ее, имея возможность и ожидая получить всю необходимую информацию до июня этого года.
Новые слияния в банковском секторе
Одним из наиболее пострадавших секторов, хотя это случалось во всех крупных финансовых кризисах на протяжении истории, является финансовый сектор. Банки, с учетом применения политики стимулирования и массового падения ставок, испытали огромное ухудшение своего коэффициента прибыльности, снизив свой доход до уровня, полученного при посредничестве финансовых продуктов и банковских комиссий.
Это начинает расстраивать финансовые институты, как уже заявили немецкие банки, которые видят, что их бизнес становится все менее и менее прибыльным, в то время как Центральный банк намеревается продолжать придерживаться той же линии низких ставок еще по крайней мере еще один год. Учитывая это, во время заявления банки ждали заявления от центрального банка, в котором разъяснялось бы, что должно было произойти с банковской рентабельностью собственного капитала и плохой ситуацией, в которой находятся крупные корпорации. Некоторые заявления, которых не ожидал.
Несмотря на банковские требования, президент высказался в защиту банковского сектора, используя одну из своих самых частых речей за последние годы. В своем выступлении Драги настаивал, призывая финансовый сектор, провести новые слияния банков с целью сделать сектор более устойчивым. В то же время эти новые слияния позволят банкам избежать, с уменьшением риска, извилистого пути, по которому идет рынок, а также получить более надежные гарантии перед лицом худшего экономического сценария.
С прошлого года ЕЦБ очень настойчиво занимается этим вопросом в банковской сфере. Это не первый раз, когда мы видим, как орган призывает банки продвигать новые слияния в банковском секторе. По мнению Драги, сектор очень рассредоточен и состоит из небольших предприятий, поэтому межбанковские слияния могут обеспечить большую устойчивость, в которой нуждается финансовый сектор в настоящее время.
Более умеренный рост, чем ожидалось
Хотя президент говорил о замедлении темпов роста экономики еврозоны, он предупредил, что риски рецессии все еще низки и что при правильной политике Европа все еще может выдержать ту депрессию, которую многие видят на горизонте. Однако если вы заметили, что ухудшение показателей экономической активности более выражено, чем ожидалось.
Как мы говорим, основные макроэкономические показатели, зафиксированные Евросоюзом, передали безвкусицу органу, который в официальных заявлениях объявил, что Еврозона находится под угрозой входа в рецессивный сценарий, если не будут приняты правильные решения. Кроме того, ослабление европейского локомотива, Германии, также привлекло внимание Брюсселя.
С другой стороны, экономика по-прежнему подвержена ряду рисков, которые постоянно усугубляют ситуацию. Как мы уже говорили, Brexit и создаваемая им напряженность, а также чрезмерный уровень долга в таких странах, как Италия или Испания, создают уязвимость для экономики, которая продолжает ослабевать. Что еще хуже, введение тарифов Соединенными Штатами, которые все еще не учитывались, могло еще больше усугубить ситуацию.
Короче говоря, заседание ЕЦБ прошло довольно ровно. Встреча, которую многие ожидали, но понравилась немногим. Однако, чтобы извлечь самое важное, мы смогли извлечь из этой встречи три пилюли, которые могут прояснить, что на ней произошло: во-первых, ставки сохранятся в том же тренде, что и в настоящее время; во-вторых, экономика испытает более сильное замедление, чем ожидалось; и, наконец, в-третьих, необходимо консолидировать банковскую систему за счет новых слияний банков.